每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜葉峰    

AIGC對(duì)A股游戲公司成本端的改善不是一蹴而就的，而是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，人員的培訓(xùn)、技術(shù)的優(yōu)化和應(yīng)用、模型的訓(xùn)練等均需要在較長(zhǎng)的周期內(nèi)陸續(xù)實(shí)現(xiàn)。

在龐大的游戲產(chǎn)品庫(kù)中，如何實(shí)現(xiàn)首輪用戶(hù)觸達(dá)，IP的加持固然有效，游戲的宣發(fā)也是一大重點(diǎn)，只有游戲“被看見(jiàn)”，才能實(shí)現(xiàn)用戶(hù)轉(zhuǎn)化可能。在首輪游戲引流后，要實(shí)現(xiàn)用戶(hù)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)、留存和消費(fèi)，主要由游戲性質(zhì)、質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)能力所決定。

從玩家角度來(lái)說(shuō)，對(duì)于游戲的選擇，很大程度上取決于游戲設(shè)備與玩家自身游戲習(xí)慣的匹配度。而多端互通就是直擊痛點(diǎn)的對(duì)癥下藥，無(wú)論是PC、主機(jī)、手機(jī)玩家，都能在自己最熟悉的平臺(tái)上玩到同一款游戲，這種方式較為契合手游這一簡(jiǎn)化的游戲賽道，在降低游戲門(mén)檻的同時(shí)，亦能形成游戲圈層，橫向豐富游戲玩法，形成大DAU游戲單品，創(chuàng)造更高收益。

而爆款游戲的出現(xiàn)主要源于抓住了不同時(shí)期的用戶(hù)行為和心理特征，在端游小樣本延伸到游戲的大樣本中，這一特征仍然適用。一方面，諸多端游開(kāi)啟“端轉(zhuǎn)手”進(jìn)程，另一方面，我們也可以在眾多手游爆款上看到爆款端游縮影，即“端改手”。未來(lái)，在注重創(chuàng)新的游戲領(lǐng)域，端游側(cè)熱門(mén)獨(dú)立游戲的出現(xiàn)，將持續(xù)引領(lǐng)手游演進(jìn)方向，為手游產(chǎn)品提供一定的盈利確定性。

興業(yè)證券分析指出，重視IP帶來(lái)的內(nèi)容價(jià)值。一方面，如“傳奇”、“奇跡”、“石器時(shí)代”等2000年代的IP，受眾多為當(dāng)前30-39歲的青壯年群體，在實(shí)現(xiàn)從“有時(shí)間無(wú)消費(fèi)能力”到“有消費(fèi)能力缺時(shí)間”的轉(zhuǎn)變后，更樂(lè)意為情懷消費(fèi)，這種IP消費(fèi)趨勢(shì)將會(huì)在未來(lái)持續(xù)輪動(dòng)。另一方面，如“斗羅大陸”、“凡人修仙傳”、“盜墓筆記”等網(wǎng)文、動(dòng)漫、影視熱門(mén)IP，除情懷付費(fèi)外的偶像付費(fèi)、興趣付費(fèi)，同樣具有相當(dāng)?shù)氖袌?chǎng)潛力。

另一方面，8月29日，國(guó)家新聞出版署下發(fā)了年內(nèi)第二批進(jìn)口網(wǎng)絡(luò)游戲版號(hào)。本批次共有31款游戲獲得游戲版號(hào)，其中包含移動(dòng)端21款、客戶(hù)端7款、移動(dòng)+客戶(hù)端1款、主機(jī)游戲2款。隨著游戲版號(hào)發(fā)放進(jìn)入常態(tài)化，游戲行業(yè)穩(wěn)定性得到增強(qiáng)，行業(yè)公司產(chǎn)品儲(chǔ)備持續(xù)釋放，疊加進(jìn)口游戲注入，游戲板塊估值有望持續(xù)修復(fù)。建議關(guān)注版號(hào)儲(chǔ)備豐富、研發(fā)能力較強(qiáng)、產(chǎn)品優(yōu)質(zhì)的頭部公司。

點(diǎn)評(píng)：隨著多模態(tài)模型迭代優(yōu)化、算力大幅提升，海外生成式AI迅速發(fā)展，現(xiàn)已廣泛應(yīng)用于游戲產(chǎn)品。AIGC技術(shù)在B端實(shí)現(xiàn)游戲策劃、編程、美術(shù)等環(huán)節(jié)的降本增效，在C端大幅提升玩家體驗(yàn)，降低游戲開(kāi)發(fā)門(mén)檻，未來(lái)有望構(gòu)建UGC平臺(tái)生態(tài)。

這里，通過(guò)整合多家券商最新研報(bào)信息，介紹4家公司，僅供參考。

1、華立科技

公司憑借在行業(yè)內(nèi)多年的積累，與Microsoft（微軟）、Bandai Namco（萬(wàn)代南夢(mèng)宮）、SEGA（世嘉）、Raw Thrills、IGS等全球知名游戲企業(yè)建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。目前公司已獲得了多款I(lǐng)P在游戲游藝設(shè)備領(lǐng)域的全球或區(qū)域代理權(quán)，在強(qiáng)IP加持下，公司加強(qiáng)產(chǎn)品營(yíng)運(yùn)與推廣，提升玩家復(fù)購(gòu)率，驅(qū)動(dòng)動(dòng)漫IP衍生業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

2、星輝娛樂(lè)

公司游戲業(yè)務(wù)新品儲(chǔ)備豐富，公司自研三國(guó)策略類(lèi)手游《戰(zhàn)地?zé)o疆》已于2022年7月獲得游戲版號(hào)。在玩具業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司是國(guó)內(nèi)獲得車(chē)企授權(quán)最多的玩具衍生品廠商之一，同時(shí)公司研發(fā)綜合實(shí)驗(yàn)室和現(xiàn)代化生產(chǎn)基地已達(dá)國(guó)際先進(jìn)水平。

3、電魂網(wǎng)絡(luò)

公司與網(wǎng)易智企攜手參加于美國(guó)舊金山舉辦的游戲開(kāi)發(fā)者大會(huì)（GDC），共同分享了AI解決方案在公司在研游戲《野蠻人大作戰(zhàn)2》中的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。7月，公司與網(wǎng)易智企簽訂協(xié)議，共同成立游戲人工智能聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室。這將進(jìn)一步推動(dòng)公司游戲AI相關(guān)技術(shù)與產(chǎn)品在游戲場(chǎng)景中的應(yīng)用，為用戶(hù)提供更加智能化的游戲體驗(yàn)，也有助于公司的降本增效。

4、浙數(shù)文化

游戲業(yè)務(wù)方面，自2022年版號(hào)重啟以來(lái)，子公司邊鋒網(wǎng)絡(luò)已作為出版單位獲得十余個(gè)游戲版號(hào)，有望進(jìn)一步鞏固核心業(yè)務(wù)休閑類(lèi)游戲優(yōu)勢(shì)；IDC業(yè)務(wù)方面，杭州富陽(yáng)IDC繼續(xù)保持良好利潤(rùn)貢獻(xiàn)，北京四季青IDC二期建設(shè)基本完成，杭州大江東富棲云IDC有序推進(jìn)，新增機(jī)柜上電有望陸續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG211101720558