每經(jīng)編輯｜葉峰    

上周政策層面變化較多，且總體偏向積極。7月末的政治局會議召開，指出要加強逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備，活躍資本市場、提振投資者信心，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策等。隨后證監(jiān)會召開年中工作座談會，明確要從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，以進一步激發(fā)資本市場的活力，市場情緒也明顯得到了提振。

從市場表現(xiàn)來看，上周上證指數(shù)收漲3.42%。日均成交額較前期有所回暖，提升到8300億元左右。北向資金大幅凈流入345.1億元，創(chuàng)下今年2月以來的新高。行業(yè)層面，上周多數(shù)行業(yè)上漲，非銀金融、房地產(chǎn)領(lǐng)漲；前期漲幅較大的傳媒、電子、通信等TMT相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)不佳。

來源：Wind

政策底出現(xiàn)后，市場表現(xiàn)回暖。本周一下午3點國新辦將舉行新聞發(fā)布會，介紹恢復(fù)和擴大消費措施的有關(guān)情況。目前政策仍在發(fā)力過程中，利好因素驅(qū)動下，反彈行情有望延續(xù)。地產(chǎn)、消費等政策利好的方向可能迎來不錯的表現(xiàn)機會。

海外方面，美聯(lián)儲如期加息25個基點，并且不排除后續(xù)加息的可能性。但周五披露的美國6月核心PCE物價指數(shù)同比升4.1%，為2021年9月來最小增幅，低于預(yù)期的4.2%，以及前值4.6%。通脹形勢相對樂觀，因此美聯(lián)儲加息也有望接近尾聲。

政策定調(diào)積極后，港股上周表現(xiàn)出了較強的彈性，港股科技ETF（513020）上周上漲了8.15%。海外流動性環(huán)境逐步改善，處于估值相對低位的港股市場修復(fù)空間較大。

港股科技股的幾大權(quán)重板塊來看，首先是互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)，近期迎來了較多政策支持，包括中共中央、國務(wù)院出臺《關(guān)于促進民營經(jīng)濟發(fā)展壯大的意見》，中央政治局會議強調(diào)堅持“兩個毫不動搖”、切實優(yōu)化民營企業(yè)發(fā)展環(huán)境等，互聯(lián)網(wǎng)平臺等民營經(jīng)濟將迎來更加廣闊發(fā)展前景。

其次是新能源造車新勢力，7月26日大眾汽車集團宣布與小鵬汽車簽署長期合作技術(shù)框架協(xié)議，7月27日上汽集團宣布與奧迪公司簽署諒解備忘錄，這也意味著中國車企在新能源車領(lǐng)域已實現(xiàn)“彎道超車”，具備了較強的競爭力。港股科技股由于包含了幾家新勢力車企，相對A股來說具備一定稀缺性。

最后是醫(yī)藥板塊。上周國家醫(yī)保局正式公布《談判藥品續(xù)約規(guī)則》以及《非獨家藥品競價規(guī)則》，提出對達到8年的談判藥納入常規(guī)目錄管理；對未達8年的談判藥，連續(xù)協(xié)議期達到或超過4年的品種以簡易方式續(xù)約或新增適應(yīng)癥觸發(fā)降價的，降幅減半。

上述調(diào)整有利于穩(wěn)定企業(yè)預(yù)期，減輕后期降價壓力，減少續(xù)約失敗的可能性。國家對創(chuàng)新藥支付端的支持態(tài)度進一步明確，價格降幅溫和有望穩(wěn)定企業(yè)預(yù)期，從而提振創(chuàng)新藥企的研發(fā)積極性，長期來看利好我國創(chuàng)新藥行業(yè)的積極健康發(fā)展。

展望后市，港股市場或存在由海外流動性改善，和國內(nèi)經(jīng)濟逐步企穩(wěn)帶來的雙重催化，而互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車、醫(yī)藥等多輪驅(qū)動的港股科技股仍有上漲空間，投資者可以關(guān)注港股科技ETF（513020）的投資機會。港股科技ETF采用港股通額度，額度充裕，T+0交易更方便。

周五在超大特大城市積極穩(wěn)步推進城中村改造工作部署電視電話會議召開。會議指出積極穩(wěn)步推進城中村改造有利于消除城市建設(shè)治理短板、改善城鄉(xiāng)居民居住環(huán)境條件、擴大內(nèi)需、優(yōu)化房地產(chǎn)結(jié)構(gòu)；并要求“堅持以市場化為主導(dǎo)、多種業(yè)態(tài)并舉的開發(fā)運營方式”。后續(xù)城中村改造也有望加速推進，利好地產(chǎn)鏈條。

地產(chǎn)政策密集出臺后，建材ETF（159745）有望迎來配置機會。上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資/新開工面積/銷售面積/施工面積/竣工面積增速分別為-7.9%/-24.3%/-5.3%/-6.6%/+19.0%，6月單月增速分別為-10.3%/-30.3%/-18.2%/-26.8%/+16.3%。

總體來說，短期開發(fā)投資降幅環(huán)比擴大，新開工增速仍然在低位徘徊，銷售增速受基數(shù)影響環(huán)比大幅下滑，竣工增速6月單月環(huán)比下降、但同比仍在雙位數(shù)增長，施工面積增速同比繼續(xù)大幅下行。目前地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍然處于底部，政策逐步落地的情況下，地產(chǎn)鏈有望回暖。

特別是城中村和老舊小區(qū)改造，能夠促進城市房地產(chǎn)發(fā)展，建材行業(yè)包括防水、涂料、管材、保溫材料等細分領(lǐng)域或?qū)⑹芤嬗谂f改，可以關(guān)注建材ETF（159745）的低位布局機會。

風(fēng)險提示

投資人應(yīng)當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險，投資需謹慎。