每經(jīng)編輯｜趙云    

7月27日A股沖高回落，上證指數(shù)收跌0.2%報(bào)3216.67點(diǎn)，深證成指跌0.41%報(bào)10923.77點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌0.32%報(bào)2184.1點(diǎn)。量能方面，兩市成交縮量，市場成交額7811.6億元；北向資金實(shí)際凈買入37.47億元。盤面上，受消息面提振，智能駕駛概念活躍。半導(dǎo)體、AI應(yīng)用題材持續(xù)承壓，證券、房地產(chǎn)午后調(diào)整。

數(shù)據(jù)來源：WIND

海外方面，美聯(lián)儲7月FOMC會議加息25BP至5.25-5.50%，符合市場預(yù)期，市場“反應(yīng)平平”。納指和標(biāo)普500分別小幅收跌0.1%和0.02%，美元指數(shù)收跌于100.9下方，黃金小幅上漲。會議聲明與6月變化不大，鮑威爾發(fā)布會上表示后續(xù)維持?jǐn)?shù)據(jù)依賴的加息路徑，未排除9月加息選項(xiàng)。目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國核心通脹順暢下行、美聯(lián)儲措辭表態(tài)有所轉(zhuǎn)鴿，或有望支持美聯(lián)儲Q3暫停加息。

受小鵬汽車與大眾汽車合作的消息驅(qū)動，小鵬汽車7月27日漲超30%，拉動港股科技及汽車板塊上漲；港股科技ETF（513020）漲2%，汽車ETF（516110）漲0.74%。港股科技ETF的標(biāo)的指數(shù)包含的新能源汽車股票權(quán)重超過20%，在香港科技指數(shù)中領(lǐng)先。

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消息面上，7月26日晚間，大眾集團(tuán)宣布將向小鵬汽車投資約7億美元，收購后者約4.99%的股權(quán)；雙方將合作開發(fā)基于大眾MEB平臺的兩款車型，新車型搭載小鵬XPILOT軟件，將在2026年上市。此外，奧迪與上汽簽署戰(zhàn)略備忘錄，將通過共同研發(fā)拓展高端市場智能網(wǎng)聯(lián)電動車產(chǎn)品組合，未來奧迪將通過推出全新的電動車型，進(jìn)入此前在中國尚未覆蓋的細(xì)分市場。

受以上消息驅(qū)動，汽車及零部件相關(guān)板塊的市場情緒得以有效提振。這或是我國自主品牌憑借新能源技術(shù)“彎道超車”的里程碑事件，中國汽車工業(yè)或正從過去的“以市場換技術(shù)”走向“以技術(shù)換市場”。這背后則反映出我國新能源和智能駕駛技術(shù)的全球領(lǐng)先，如小鵬的SEPA2.0扶搖全域智能進(jìn)化架構(gòu)、XNGP智能輔助駕駛；理想的自研800V高壓純電平臺，蔚來的NT2.0高效電驅(qū)平臺、NAD自動駕駛系統(tǒng)；比亞迪的e平臺3.0等等。隨著汽車智能化的加速滲透，自主車企的市占率有望進(jìn)一步提升，市場空間仍較為廣闊。

政策端對汽車消費(fèi)較為重視。此前發(fā)改委同工信部、財(cái)政部、國家能源局等共計(jì)十三個(gè)部門和單位聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)汽車消費(fèi)的若干措施》的通知，提出了優(yōu)化汽車限購政策、加快培育二手車市場、降低新能源車購置成本等十項(xiàng)措施；7月政治局會議又提出“要積極擴(kuò)大國內(nèi)需求，要提振汽車大宗消費(fèi)，發(fā)揮消費(fèi)拉動經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)性作用”，后續(xù)或有進(jìn)一步刺激消費(fèi)的政策出臺，汽車消費(fèi)端情緒有望提振。

在政策利好的背景下，汽車消費(fèi)近期有所回暖。根據(jù)乘聯(lián)會最新數(shù)據(jù)，7月1日-23日，新能源車市場零售44.2萬輛，同比去年同期增長23%，較上月同期下降2%。上半年狹義乘用車零售量達(dá)到952.4萬輛，同比增長2.7%，新能源零售308.6萬輛，同比增長37.3%。

而從投資角度看，汽車板塊當(dāng)前估值不高，環(huán)比23年1季度，23年2季度公募基金加倉汽車行業(yè)多數(shù)板塊，板塊市場情緒出現(xiàn)回暖。可以持續(xù)關(guān)注汽車ETF（516110）、智能汽車ETF（159889），但需警惕出口下降、銷售不及預(yù)期帶來的波動風(fēng)險(xiǎn)。

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7月27日，鋼鐵板塊繼續(xù)延續(xù)了前期強(qiáng)勢的市場表現(xiàn)，鋼鐵ETF（515210）大漲1.82%，近3日的累計(jì)漲幅超7%。商品期貨市場上，主要的黑色系產(chǎn)品，例如螺紋鋼、鐵礦、焦煤焦炭等品種的期貨價(jià)格自7月中旬以來也是穩(wěn)步向上。

鋼鐵板塊近期的走強(qiáng)主要是受穩(wěn)增長政策的驅(qū)動。7月19日，工信部表示將加快落實(shí)促進(jìn)汽車和家居消費(fèi)等政策，加緊制定實(shí)施汽車、電子、鋼鐵等十個(gè)重點(diǎn)行業(yè)穩(wěn)增長的工作方案。21日，國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《關(guān)于在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造的指導(dǎo)意見》。此后24日召開的中央政治局會議則強(qiáng)調(diào)指出，要積極推動城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

展望后市，無論是城中村改造、基建項(xiàng)目的開展，以及其他制造業(yè)端的回暖，用鋼需求都有望提升，鋼鐵企業(yè)的盈利狀況有望得到邊際改善，可適當(dāng)關(guān)注鋼鐵ETF（515210)。

港股方面，除受消息面驅(qū)動外，海外流動性的轉(zhuǎn)松對港股也構(gòu)成一定利好。2023年以來，受海外流動性、中美關(guān)系、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇等多重影響下，港股持續(xù)承壓，估值處于較低位置。但當(dāng)前來看，利空因素得到邊際改善。

海外方面，從美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國核心通脹順暢下行、美聯(lián)儲措辭表態(tài)有所轉(zhuǎn)鴿，或有望支持美聯(lián)儲Q3暫停加息，海外流動性趨松的趨勢不變。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)方面，7月政治局整體定調(diào)較為積極，并且以解決問題為導(dǎo)向，后續(xù)配套政策或可期。

此外，此前總理在平臺企業(yè)座談會上聽取對更好促進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展的意見建議，表態(tài)平臺經(jīng)濟(jì)大有可為。過去兩年，平臺經(jīng)濟(jì)專項(xiàng)整改取得積極進(jìn)展，未來有望進(jìn)入常態(tài)化監(jiān)管階段；AI大模型爆火可能進(jìn)一步利好港股科技龍頭。

基本面來看，國內(nèi)總體復(fù)蘇的趨勢向好，政策端呵護(hù)下國內(nèi)流動性也有望寬裕；疊加海外美聯(lián)儲加息見頂趨勢，分子、分母端均有所改善，港股盈利有望逐步向好。當(dāng)前港股估值整體位于低位，可適當(dāng)關(guān)注港股科技ETF（513020）、港股通50ETF（159712）。但需警惕美聯(lián)儲加息反復(fù)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)，或可考慮逢低分批布局。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

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