每經(jīng)記者｜李孟林 蔡鼎 譚玉涵    每經(jīng)編輯｜蘭素英 孫宇婷 何小桃    

ChatGPT橫空出世大半年，掀起全球資本狂潮，但近來(lái)它的熱度正在下降。數(shù)據(jù)顯示，5月ChatGPT的訪問(wèn)量?jī)H增長(zhǎng)2.8%，6月很可能負(fù)增長(zhǎng)。

視覺(jué)中國(guó)圖

在此背景下，21世紀(jì)初的那場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)泡沫，如今是否會(huì)重現(xiàn)，成為華爾街關(guān)注和激辯焦點(diǎn)。對(duì)此，日前，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者連線華爾街著名科技股分析師Dan Ives解答。

增長(zhǎng)停滯 市場(chǎng)迎來(lái)反思階段

近期，國(guó)內(nèi)創(chuàng)投圈圍繞AI大模型的創(chuàng)業(yè)是否過(guò)熱出現(xiàn)了激烈爭(zhēng)執(zhí)。與此同時(shí)，訪問(wèn)量數(shù)據(jù)顯示，ChatGPT在經(jīng)過(guò)狂飆突進(jìn)的增長(zhǎng)之后，5月僅增長(zhǎng)2.8%，6月很可能開(kāi)始下滑。

ChatGPT橫空出世大半年，帶動(dòng)美股市場(chǎng)的科技股大漲，引來(lái)不少分析師大呼互聯(lián)網(wǎng)泡沫重現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)訪問(wèn)量增長(zhǎng)停滯之后，無(wú)論是創(chuàng)投圈還是股票市場(chǎng)，似乎都迎來(lái)了一個(gè)冷靜和反思的階段。“泡沫”真要破滅了嗎？

火爆了大半年的ChatGPT似乎已經(jīng)觸碰到了增長(zhǎng)的極限。據(jù)網(wǎng)絡(luò)分析公司Similarweb統(tǒng)計(jì)，ChatGPT5月份的全球總訪問(wèn)量約為18億次，環(huán)比增長(zhǎng)2.8%，但考慮到5月有31天，比4月多出1天，增長(zhǎng)實(shí)際已經(jīng)陷入停滯。

拉長(zhǎng)來(lái)看，今年前五個(gè)月ChatGPT的訪問(wèn)量環(huán)比增幅分別為131.6%、62.5%、55.8%、12.6%和2.8%，一直處在下滑趨勢(shì)中。截至6月20日的最新數(shù)據(jù)顯示，ChatGPT訪問(wèn)量比5月少了38%左右。6月的最終數(shù)據(jù)還沒(méi)有出爐，但業(yè)界預(yù)計(jì)很可能會(huì)陷入負(fù)增長(zhǎng)。

從用戶量來(lái)看，最新的數(shù)據(jù)只到4月份，為2.067億獨(dú)立訪問(wèn)者。鑒于5月總訪問(wèn)量微幅增長(zhǎng)，5月份用戶量的增長(zhǎng)應(yīng)該也不會(huì)太大。

整合了ChatGPT功能的微軟搜索引擎Bing的訪問(wèn)量在3月曾一度跳漲15%以上，但后繼乏力。Similarweb數(shù)據(jù)顯示，Bing在3月的總訪問(wèn)量為14億次，而4、5月則下滑至13億次。

訪問(wèn)量增長(zhǎng)乏力的不只是ChatGPT。據(jù)研究機(jī)構(gòu)AceCamp Research統(tǒng)計(jì)，主流聊天類AI工具的周訪問(wèn)量趨勢(shì)都呈現(xiàn)出平緩甚至下滑的趨勢(shì)。尤為值得一提的是，谷歌的Bard于5月初開(kāi)放使用，首周訪問(wèn)量飆升，但在第二周達(dá)到高點(diǎn)后便開(kāi)始下滑。

人們對(duì)生成式AI的新鮮勁是否已經(jīng)過(guò)去了？或許不能從簡(jiǎn)單的訪問(wèn)量來(lái)看，因?yàn)檫@一數(shù)據(jù)并沒(méi)有反映事實(shí)的全貌。Similarweb的流量數(shù)據(jù)沒(méi)有包含通過(guò)應(yīng)用程序接口（API）使用ChatGPT的人數(shù)，而這正是OpenAI的戰(zhàn)略重心所在。

據(jù)6月初流出的會(huì)議紀(jì)要，OpenAI CEO阿爾特曼表示，ChatGPT的使命是把ChatGPT打造成一個(gè)超級(jí)智能的工作助手，吸引更多企業(yè)接入其API，而不是奪取企業(yè)客戶的流量。AceCamp Research也指出，ChatGPT的前景是生產(chǎn)力工具，通過(guò)API方式加入企業(yè)流程，而不是作為一個(gè)聊天工具。在其調(diào)研的重度使用者中，逾八成會(huì)使用API來(lái)訪問(wèn)ChatGPT。

由于算力和成本的問(wèn)題，OpenAI似乎有意淡化ChatGPT在C端的應(yīng)用。早在5月舉行的國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上，阿爾特曼就表示，由于算力瓶頸問(wèn)題，如果使用ChatGPT的人少一些會(huì)更好。外界推測(cè)，ChatGPT每天運(yùn)營(yíng)的成本高達(dá)70萬(wàn)美元，而C端用戶為進(jìn)階產(chǎn)品支付的每月20美元費(fèi)用難以覆蓋這一成本。

數(shù)據(jù)不全面也體現(xiàn)在用戶調(diào)查上。據(jù)摩根士丹利4月展開(kāi)的一項(xiàng)對(duì)2000人的調(diào)查顯示，只有19%的受訪者使用過(guò)ChatGPT，9%受訪者使用過(guò)Bard。美國(guó)銀行上周發(fā)布的研究卻顯示，在1100名美國(guó)網(wǎng)民中，使用ChatGPT、Bing和Bard的人分別達(dá)59%、51%和31%。兩項(xiàng)研究的樣本都比較小，且存在調(diào)研方法不夠嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膯?wèn)題，迥異的答案令人莫衷一是。

另一方面，從整個(gè)行業(yè)來(lái)看，ChatGPT無(wú)論是從總訪問(wèn)量還是用戶量來(lái)看，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)地甩開(kāi)了第二梯隊(duì)。與此同時(shí)，從月度環(huán)比來(lái)看，第二梯隊(duì)的Bard和Character.AI的訪問(wèn)量仍處于高速增長(zhǎng)階段，5月環(huán)比增速分別為187.2%和62.5%。偏娛樂(lè)向的Character.AI近四周的用戶平均停留時(shí)長(zhǎng)高達(dá)22.86分鐘，近乎ChatGPT的四倍。

不同面向的數(shù)據(jù)意味著需要更細(xì)膩的視角來(lái)深挖其背后的邏輯和要點(diǎn)，而非簡(jiǎn)單下結(jié)論。AceCamp Research認(rèn)為，即使頭部流量下降，但是進(jìn)入AI大模型競(jìng)賽的玩家數(shù)量和第二三梯隊(duì)的流量仍在快速增長(zhǎng)，不能以成熟行業(yè)的邏輯來(lái)研究AI應(yīng)用。

各方激辯 互聯(lián)網(wǎng)泡沫是否再現(xiàn)

與ChatGPT流量停滯同步，資本市場(chǎng)對(duì)AI領(lǐng)域的熱情也開(kāi)始引來(lái)質(zhì)疑之聲。聲量最大的是美銀的首席投資策略師Michael Hartnett，他把股市對(duì)AI的狂熱比作21世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫的“嬰兒版”，并表示這個(gè)泡沫將很快“發(fā)育成熟”。截至6月21日的一周，投資者售出了20億美元的科技股，為10周來(lái)規(guī)模最大，這成為Michael Hartnett認(rèn)為投資者正在對(duì)AI失去興趣的重要論據(jù)。

21世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫（又稱Dot.com泡沫）破滅時(shí)，納斯達(dá)克100指數(shù)在20個(gè)月時(shí)間里下跌了78%。瑞銀場(chǎng)內(nèi)交易負(fù)責(zé)人Art Cashin、知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Rosenberg都曾將AI熱比作互聯(lián)網(wǎng)泡沫。

富途的美股ChatGPT概念股數(shù)據(jù)顯示，年初至6月30日收盤，該板塊漲幅達(dá)51%。其中，作為AI競(jìng)賽“軍火商”的英偉達(dá)漲了189.54%，F(xiàn)acebook母公司Meta也憑AI 一掃去年頹勢(shì)，漲138.47%，Innodata、BigBear.AI Holdings、C3.AI等小盤股更是被炒到漲幅超200%。

中國(guó)作為生成式AI的兩大強(qiáng)國(guó)之一，AI大模型數(shù)量五月底就有79個(gè)了。近期國(guó)內(nèi)創(chuàng)投圈也爆發(fā)了一場(chǎng)AI創(chuàng)業(yè)是否有泡沫的激烈辯論，引發(fā)各路人士圍觀。金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金董事總經(jīng)理朱嘯虎認(rèn)為，在99%的價(jià)值都由GPT創(chuàng)造的情況下，“這樣的創(chuàng)業(yè)公司有什么價(jià)值”。獵豹移動(dòng)董事長(zhǎng)兼CEO傅盛則認(rèn)為，若只有底層原理才有價(jià)值，那企業(yè)就沒(méi)有存在的必要了，并稱朱嘯虎此前的相關(guān)言論“無(wú)知者無(wú)畏”。

“我們把現(xiàn)在視為1995年的‘互聯(lián)網(wǎng)時(shí)刻’，而不是1999年的‘dot泡沫時(shí)刻’，因?yàn)槲覀円呀?jīng)分析科技行業(yè)幾十年了，親自見(jiàn)證了Dot.com的泡沫和破滅。”華爾街著名科技股分析師、WedBush證券的Dan Ives在發(fā)給每日經(jīng)濟(jì)新聞的評(píng)論郵件中指出，這是第四次工業(yè)革命的開(kāi)始，未來(lái)幾年將逐漸展開(kāi)，而華爾街仍然低估了它。

Dan Ives認(rèn)為，受益于AI的推動(dòng)，科技股將在二季度交出強(qiáng)勁財(cái)報(bào)，下半年科技股還要再漲12%到15%，芯片公司和幾大科技巨頭將成為領(lǐng)跑者。他還估計(jì)，2024年對(duì)AI的投入將占到IT行業(yè)預(yù)算的8%到10%，全球企業(yè)的首席財(cái)務(wù)官都會(huì)把AI軟件作為支出的重心。

“盡管看跌的人會(huì)繼續(xù)擔(dān)憂科技股的高估值和宏觀環(huán)境的不確定性，但我們認(rèn)為這是由AI革命引導(dǎo)的新一輪牛市的開(kāi)始，將持續(xù)到2024年。”Dan Ives表示。

相較于Dan Ives的大力支持和Michael Hartnett的冷嘲熱諷，不少投資人表現(xiàn)出“騎墻派”的姿態(tài)。對(duì)沖基金SkyBridge創(chuàng)始人Anthony Scaramucci6月30日對(duì)彭博電視臺(tái)表示，AI可能確實(shí)處在泡沫中，但還是有一些高質(zhì)量AI股值得持有。英偉達(dá)現(xiàn)在估值可能過(guò)高，“但如果你持有15年，那大概是OK的”。

巴克萊銀行的分析師則在近期表示，如果AI板塊出現(xiàn)回調(diào)，就是入場(chǎng)的好時(shí)機(jī)，因?yàn)锳I股的市盈率還沒(méi)有到歷史極值，而長(zhǎng)期來(lái)看，不斷增長(zhǎng)的AI經(jīng)濟(jì)將使領(lǐng)頭公司逐漸朝市場(chǎng)給出的價(jià)值靠攏。

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