每經(jīng)AI快訊，山西證券研報表示，本輪豬周期已經(jīng)進入第三個“虧損底”。第三個“虧損底”相比第二個“虧損底”更有可能成為新一輪周期的起點。經(jīng)歷過2021-2022年兩個“虧損底”的資金消耗后，生豬養(yǎng)殖行業(yè)的負債率已經(jīng)處于較高的水平。根據(jù)歷史經(jīng)驗，隨著虧損時間的不斷累積，資金持續(xù)消耗，負債率和現(xiàn)金流進入較為緊張的臨界區(qū)域，即使小幅的虧損也有可能引發(fā)較大規(guī)模的被動淘汰。此外，第三個“虧損底”也有望使得本輪產(chǎn)業(yè)投機行為大幅收斂。

根據(jù)我們的養(yǎng)殖股“虧損期+低PB”投資策略，我們建議在第三個“虧損底”期間選擇PB接近或跌破自身歷史底部的優(yōu)質標的進行布局。如果在第三個“虧損底”期間實現(xiàn)較大幅度的產(chǎn)能去化，則有可能是周期反轉的起點；即使在第三個“虧損底”期間產(chǎn)能去化依然不夠徹底，則也有機會迎來一次可觀的反彈行情，推薦溫氏股份、唐人神、東瑞股份、神農集團、巨星農牧、新希望等經(jīng)營相對穩(wěn)健的生豬養(yǎng)殖股。根據(jù)我們的生豬養(yǎng)殖股的邏輯框架，預計近期生豬養(yǎng)殖股或沿著“產(chǎn)能去化”的邏輯演繹。