每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜彭水萍    

1月18日收盤后，浙商證券（SH601878，股價(jià)10.94元，市值424.27億元）公告了非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬向包括控股股東上三高速在內(nèi)的不超過35名特定投資者發(fā)行股票募資不超80億元，用于增加公司資本金、補(bǔ)充營運(yùn)資金及償還債務(wù)。其中，控股股東上三高速認(rèn)購股票數(shù)量不低于實(shí)際發(fā)行數(shù)量的20%，且認(rèn)購的本次發(fā)行的股份自發(fā)行結(jié)束之日起60個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

具體而言，浙商證券本次募集資金擬主要用于投資與交易業(yè)務(wù)（不超過40億元）、資本中介業(yè)務(wù)（不超過25億元）、償還債務(wù)（不超過15億元）三方面。投資與交易業(yè)務(wù)、資本中介業(yè)務(wù)也是近期其他券商再融資的主要投向。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，這是浙商證券自2017年上市以來發(fā)布的第四次再融資計(jì)劃。浙商證券于2022年6月14日公開發(fā)行了規(guī)模為70億元的可轉(zhuǎn)債。從2022年中報(bào)來看，浙商證券的各項(xiàng)風(fēng)控指標(biāo)大多較2021年末有所改善，且距離預(yù)警線還有相當(dāng)?shù)木嚯x。

此外，2020年以來，已有近10家上市券商發(fā)布了定增計(jì)劃，其中一些券商已多次實(shí)施定增。最近一個(gè)月，先后有華鑫股份、財(cái)達(dá)證券、浙商證券發(fā)布了定增計(jì)劃。

多家券商發(fā)布定增計(jì)劃

2020年5月20日，浙商證券發(fā)布了上市以來的首份定增預(yù)案，公司原本計(jì)劃的定增募資規(guī)模為不超過100億元。不過時(shí)隔一年后，公司此次增發(fā)計(jì)劃落地時(shí)，實(shí)際完成的募集資金總額為28.05億元。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年以來，已有近10家上市券商發(fā)布了定增計(jì)劃，且自2020年以來，中原證券、湘財(cái)股份等券商已經(jīng)完成了多輪定增。

最近一個(gè)月，A股券商掀起一輪再融資小高潮，除了2022年末華泰證券發(fā)布的配股計(jì)劃外，已先后有華鑫股份（募資不超過40億元）、財(cái)達(dá)證券（募資不超過50億元）、浙商證券發(fā)布了定增計(jì)劃。

2016年6月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于修改的決定》，修訂了以凈資本為核心的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系，證券公司業(yè)務(wù)規(guī)模由證券公司的資本規(guī)模決定。

2020年1月和3月，證監(jiān)會(huì)再次修訂《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》和《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》，通過風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率、資本杠桿率、流動(dòng)性覆蓋率及凈穩(wěn)定資金率四個(gè)核心指標(biāo)，完善了以凈資本和流動(dòng)性為核心的證券公司風(fēng)控指標(biāo)體系。

按照《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法（2020年修訂）》的相關(guān)規(guī)定，證券公司必須持續(xù)符合下列風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)：風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率不得低于100%、資本杠桿率不得低于8%、流動(dòng)性覆蓋率不得低于100%、凈穩(wěn)定資金率不得低于100%。另外，風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率的預(yù)警線為不低于120%、資本杠桿率的預(yù)警線為不低于9.6%、流動(dòng)性覆蓋率的預(yù)警線為不低于120%、凈穩(wěn)定資金率的預(yù)警線為不低于120%。

中小券商突圍面臨挑戰(zhàn)

有分析認(rèn)為，一些上市券商急于通過再融資補(bǔ)足資本，是由于近年來快速擴(kuò)張的場外衍生品等客需業(yè)務(wù)對券商資本占用過快，導(dǎo)致一些券商的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)面臨較大的預(yù)警壓力，這在中信證券等頭部券商再融資的目的中體現(xiàn)得較為明顯。

據(jù)定期報(bào)告披露，2020~2021年，浙商證券的凈穩(wěn)定資金率曾持續(xù)走低，2021年末公司的凈穩(wěn)定資金率達(dá)到137.46%，臨近120%的預(yù)警線。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，浙商證券于2022年6月14日公開發(fā)行了規(guī)模為70億元的可轉(zhuǎn)債。從2022年中報(bào)來看，公司各項(xiàng)風(fēng)控指標(biāo)大多較2021年末有所改善,風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率、資本杠桿率、流動(dòng)性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金率四個(gè)核心風(fēng)控指標(biāo)均距離預(yù)警線有較大的安全空間，其中凈穩(wěn)定資金率回升至183.89%。

對于此次定增的背景和目的，浙商證券在定增預(yù)案公告中坦言：“在外資券商加快布局的背景下，證券公司行業(yè)競爭加劇，證券行業(yè)分層分化發(fā)展加劇，行業(yè)集中度正在加速提升。未來，券商行業(yè)在強(qiáng)者恒強(qiáng)的發(fā)展趨勢下，中小型券商借勢突圍將面臨艱巨的挑戰(zhàn)。”

此外，浙商證券在定增預(yù)案公告中反復(fù)強(qiáng)調(diào)，證券行業(yè)正進(jìn)入重資本發(fā)展模式，經(jīng)紀(jì)等基于牌照的通道業(yè)務(wù)在行業(yè)內(nèi)收入占比逐漸降低，投資與交易業(yè)務(wù)、資本中介業(yè)務(wù)等重資本業(yè)務(wù)逐漸成為行業(yè)的主要增長點(diǎn)，而這類業(yè)務(wù)的成長需要匹配相應(yīng)規(guī)模的資金支持。