每經(jīng)記者｜王硯丹    每經(jīng)編輯｜彭水萍

繼7月A股市場股權(quán)融資創(chuàng)年內(nèi)新高之后，8月A股股權(quán)融資金額再次刷新年內(nèi)紀錄。

東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，8月A股市場股權(quán)融資領(lǐng)域的募資金額（包括）合計達到1820.67億元，較7月的1655.36億元再次增長10%。

具體而言，8月有26家券商完成了IPO承銷業(yè)務(wù)，合計幫助47家首發(fā)上市公司募集資金729.37億元；有24家券商在增發(fā)方面有所斬獲，合計幫助上市公司募集資金（或購買資產(chǎn)）1091.30億元。8月無配股實施。

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同時，8月券商半年報也已披露完畢。投行業(yè)務(wù)方面，上半年全行業(yè)證券承銷與保薦業(yè)務(wù)凈收入267.71億元，與去年同期持平。但在競爭激烈之下，頭部券商強者恒強、中小券商逐步分化的態(tài)勢已經(jīng)非常明顯。

8月IPO領(lǐng)域中信證券完成兩個大單領(lǐng)跑

先看8月的IPO領(lǐng)域。8月的IPO承銷蛋糕由26家券商瓜分，它們分別是中信證券、海通證券、中金公司、瑞銀證券、華泰聯(lián)合、中信建投、國元證券、東吳證券、國金證券、民生證券、國信證券、國泰君安、申萬宏源證券承銷保薦、安信證券、太平洋證券、方正證券承銷保薦、東興證券、南京證券、中泰證券、浙商證券、華龍證券、東方證券承銷保薦、九州證券、中原證券、光大證券、中德證券（按照發(fā)行日期統(tǒng)計）。26家券商合計獲得承銷與保薦收入40.55億元。

8月IPO募資再創(chuàng)新高，與科創(chuàng)板兩個超級大單有關(guān)，而獲得超級大單的，則又是頭部券商。

8月22日，國產(chǎn)醫(yī)學(xué)影像設(shè)備“巨無霸”聯(lián)影醫(yī)療(688271.SH)登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價為每股109.88元，發(fā)行市盈率77.69倍，募集資金高達109.88億元。

聯(lián)影醫(yī)療由中信證券、中金公司聯(lián)席保薦，其中，中信證券保薦代表人為焦延延、邵才捷，中金公司保薦代表人為張堅柯、楊光。此外，海通證券也位列聯(lián)席主承銷商之中。 

聯(lián)影醫(yī)療的發(fā)行費用為2.64億元，其中承銷與保薦費用為2.07億元，承銷費率僅為1.88%。

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8月科創(chuàng)板另一個大單是海光信息。這家主營通用處理器研發(fā)的公司上市獲得了投資者熱捧，共計募集資金108億元。

海光信息發(fā)行費用為2.17億元，其中承銷與保薦費用1.88億元。中信證券擔任海光信息的獨家保薦機構(gòu)與主承銷商，因此上述1.88億元由中信證券獨得。

海通證券承銷家數(shù)排名第二。除了聯(lián)影醫(yī)療擔任聯(lián)席主承銷商外，海通證券還獨立保薦了5家，分別是聯(lián)特科技、奧浦邁、宣泰醫(yī)藥、鼎際得、匯成股份。

此外，8月還值得一提的是，外資投行瑞銀證券擔任了創(chuàng)業(yè)板新股熵基科技的獨家保薦機構(gòu)兼主承銷商，這在近年來IPO領(lǐng)域較為罕見。熵基科技本次IPO募資總額為16.08億元，承銷與保薦費用為1.16億元。

再融資領(lǐng)域仍是中信證券領(lǐng)跑，長城證券定增獲同行熱捧

再融資領(lǐng)域，8月券商投行合計幫助39家上市公司完成增發(fā)，合計幫助上市公司募集資金（或購買資產(chǎn)）1091.30億元。募資總額較7月環(huán)比微降，但仍為年內(nèi)次高值。共有24家券商參與了上述39個項目的運作，合作進行承銷的情況較IPO更為普遍。

中信證券在8月的再融資領(lǐng)域收獲頗豐。東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)顯示，中信證券合計擔任了8家上市公司增發(fā)主承銷商，其中有4家為聯(lián)席主承銷。

8月最受關(guān)注的是徐工機械重大資產(chǎn)重組完成。2021年4月7日，徐工機械停牌籌劃重大資產(chǎn)重組事項。本次重組，徐工有限旗下挖掘機械、混凝土機械、礦業(yè)機械、塔式起重機等工程機械生產(chǎn)配套資產(chǎn)整體注入上市公司，標的資產(chǎn)作價386.86億元，按照發(fā)行價格5.55元/股計算，發(fā)行股份數(shù)量約為69.70億股，均為有限售條件的流通股。本次交易后，徐工集團成為上市公司的控股股東及實際控制人。中信證券、華泰聯(lián)合共同擔任了徐工機械本次重大資產(chǎn)重組的獨立財務(wù)顧問，但目前未公告該筆項目的收費情況。

此外，8月市場較為關(guān)注的再融資項目還包括長城證券的定增。

今年2月，長城證券發(fā)布非公開發(fā)行預(yù)案（修訂稿），募集資金從原先的100億元降至84.64億元，8月9日，長城證券公告定增募集到76.16億元。從長城證券本次非公開發(fā)行對象來看，最終確定為17家，兩名原股東認購占比近六成。

同行的定增一般而言，券商都會積極捧場。本次長城證券定增，銀河證券、海通證券和中金公司各認購了0.4億股、0.21億股、0.21億股。其保薦機構(gòu)（牽頭主承銷商）為中信建投，聯(lián)席主承銷商為廣發(fā)證券和中泰證券。三家券商合計獲得承銷及保薦收入6460萬元（含增值稅）。

上半年TOP6券商投行獲得近五成市場份額

值得一提的是，8月上市券商半年報披露完畢。相比統(tǒng)計軟件得出的月度粗略數(shù)據(jù)，券商半年報所披露的投行收入和利潤等更為精確，從中則可以更清楚窺見目前券商投行格局變遷。

東方財富Choice金融終端數(shù)據(jù)合計統(tǒng)計了73家券商的2022年半年報數(shù)據(jù)，合計實現(xiàn)證券承銷業(yè)務(wù)凈收入307.57億元。

從數(shù)據(jù)來看，頭部券商強者恒強的態(tài)勢在2022年上半年進一步鞏固。共有6家券商證券承銷業(yè)務(wù)收入超過10億元，分別是中信證券（34.53億元）、中信建投（28.32億元）、中金公司（26.81億元）、海通證券（24.35億元）、國泰君安（20.74億元）、華泰證券（16.91億元）。6家券商市場份額占比已達到49.3%。

由此可見，注冊制、再融資新規(guī)等資本市場深改背景下，頭部券商成為最大受益者，中小券商之間競爭更加激烈。

而全面注冊制實施預(yù)期下，監(jiān)管在壓實中介機構(gòu)責任方面也做了多項工作。

如2022年9月2日，深交所網(wǎng)站公布《深交所集中約談保薦機構(gòu) 進一步壓嚴壓實看門人把關(guān)責任》。文章指出，近期，深交所對創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市中履職盡責不到位的8家保薦機構(gòu)的投行、質(zhì)控、內(nèi)核負責人以及保薦代表人實施談話提醒，進一步督促保薦機構(gòu)勤勉盡責，切實承擔起核查把關(guān)職責。同時也強調(diào)了，下一步深交所將嚴格落實《關(guān)于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責的指導(dǎo)意見》相關(guān)要求，針對“一督即撤”、核查把關(guān)不到位的情況，加大現(xiàn)場督導(dǎo)和監(jiān)管問責力度，堅持從嚴從快處置違法違規(guī)行為，強化日常監(jiān)管威懾，持續(xù)督促保薦機構(gòu)把好創(chuàng)業(yè)板入口質(zhì)量關(guān)，為全面實行注冊制夯實基礎(chǔ)。

券商投行人士：市場發(fā)生了四大變化，中小券商以專業(yè)和精品謀求差異化競爭

在此背景下，投行生態(tài)格局日益發(fā)生著變化，業(yè)內(nèi)人士更是感同身受。

《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了國金證券投行相關(guān)負責人，其表示，近幾年經(jīng)過科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所注冊制試點探索，以信息披露為核心的注冊制架構(gòu)初步經(jīng)受住了市場考驗，配套制度和法治供給不斷完善，為全面實行股票發(fā)行注冊制奠定了良好基礎(chǔ)。“從今年的情況來看，我們主要感受到以下四個方面的變化：

1、審核全流程信息公開水平進一步提升，可預(yù)期性進一步增強。交易所開門辦審核，進一步暢通了咨詢溝通渠道，并且不定期的舉辦政策解讀和業(yè)務(wù)交流座談會，編制發(fā)布月度《審核動態(tài)》，反饋審核情況、常見問題解答和典型案例，及時傳遞監(jiān)管導(dǎo)向。

2、問詢輪次和問題數(shù)量變少。目前以2輪問詢?yōu)橹?，并且模板化問題的數(shù)量較之前也有所減少。

3、對招股說明書信息披露質(zhì)量的要求進一步提高。之前招股說明書中模板化的風險披露和冗余信息過多的情況比較突出，2022年1月28日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于注冊制下提高招股說明書信息披露質(zhì)量的指導(dǎo)意見》，經(jīng)過多方面共同努力，目前招股書披露的信息披露質(zhì)量得到了進一步提高，風險因素基本上是結(jié)合發(fā)行人自身特點按照重要程度進行披露。此外，招股說明書中的冗余信息進一步減少。

4、監(jiān)管趨嚴，進一步強調(diào)看門人作用，壓實中介機構(gòu)責任。”

同時，他表示，隨著市場環(huán)境發(fā)生改變，投行生態(tài)近兩年也發(fā)生了明顯變化：“當前國內(nèi)投行主要以股票、債券承銷等融資類業(yè)務(wù)以及并購重組等財務(wù)顧問類業(yè)務(wù)相結(jié)合的業(yè)務(wù)模式。業(yè)務(wù)模式相對單一帶來的投行收入結(jié)構(gòu)的相對單一，從而會引發(fā)由于盈利模式趨同造成投行間競爭激烈的情形。對于大型綜合類券商，可通過其他類型收入抵御一定風險，對于小型券商或者以投行業(yè)務(wù)為主要收入的券商，相對而言打擊會更大一些，進而可能形成強者恒強。但是在直接融資比重占比提高、蛋糕變大的背景下，具有發(fā)展特色的中小投行也可能占據(jù)獨特細分市場。但中小券商要想實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，必須堅持專業(yè)化發(fā)展道路，在‘特色、強項、專長、精品’方面多下功夫。”

此外，上述投行業(yè)務(wù)負責人還專門提到了近期新股表現(xiàn)出現(xiàn)的分化，尤其是新股破發(fā)現(xiàn)象出現(xiàn)，對投行的專業(yè)能力提出了更高要求。

他指出，首先，關(guān)于新股破發(fā)的原因，其原因可能是多方面的：一是二級市場低迷。目前A股市場整體處于寬幅震蕩偏下的階段，帶來的影響是新股上市首日股價可能下跌；二是在新股詢價新規(guī)后，目前新股發(fā)行的估值相對較高，相對二級市場同行業(yè)可比公司的估值存在較高溢價；三是有時候新股供應(yīng)速度較快，在市場資金并沒有顯著增加的情況下導(dǎo)致供給大于需求，新股二級市場價格回調(diào)；四是部分新股缺乏投資亮點，基本面不突出，賽道不性感，難以符合投資者挑剔的“胃口”，導(dǎo)致投資熱情不高。

他指出，在新股破發(fā)幾乎成為常態(tài)之后，二級市場逐步倒逼一級市場為新股“瘦身”，近兩個月新股首發(fā)市盈率出現(xiàn)了小幅下降。根據(jù)wind統(tǒng)計顯示，2022年7月和8月新股發(fā)行平均市盈率分別為54.64倍和53.66倍。“對于保薦機構(gòu)/主承銷商而言，深刻理解發(fā)行人行業(yè)、業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和技術(shù)，做好估值定價，引導(dǎo)投資者理性報價，避免過度渲染和過度包裝，是注冊制下對保薦機構(gòu)/主承銷商提升價值發(fā)現(xiàn)和價值引導(dǎo)能力與責任建設(shè)要求的重要體現(xiàn)。”

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