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中國銀河給予通用設備推薦評級:大宗商品價格走弱,設備企業(yè)盈利能力有望修復

每日經濟新聞 2022-08-14 11:30:51

每經AI快訊,中國銀河08月14日發(fā)布研報稱:給予通用設備推薦(維持)評級。

市場行情回顧:上周機械設備指數下跌2.67%,滬深300指數下跌0.32%,創(chuàng)業(yè)板指上漲0.49%。機械設備在全部28個行業(yè)中漲跌幅排名第19位。剔除負值后,機械行業(yè)估值水平28.4整體法)。上周機械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是半導體設備、激光、軌道交通設備;年初至今漲幅前三的細分板塊分別是光伏設備、機器人、半導體設備。

周關注:大宗商品價格走弱,設備企業(yè)盈利能力有望修復:機械行業(yè)原材料占成本比例高,受大宗商品價格走勢影響較大。機械設備行業(yè)位于產業(yè)鏈中游,鋼材、銅、鋁、塑料、橡膠等主要原材料在生產成本中占比較高,大宗商品價格波動影響企業(yè)業(yè)績水平。2021年,鋼材年平均綜合價格指數(+35.88%)、滬鋁指數(+36.73%)、滬銅指數(+40.08%)、塑料指數(+19.65%),多數機械行業(yè)公司營業(yè)成本增速水平高于營業(yè)收入,原材料占營業(yè)成本的比例基本持平,而毛利率同比有所下滑,企業(yè)盈利空間受到原材料價格上漲擠壓。1)工程機械板塊,企業(yè)生產成本主要為鋼材等原材料和采購零部件,2021年三一重工、徐工機械和中聯(lián)重科原材料在營業(yè)成本中占比分別為88.46%、85.60%和94.93%,受成本上漲影響,毛利率同比分別下滑3.97pct、0.83pct、4.98pct;2)船舶海工板塊,中集集團、中國船舶、中國重工2021年原材料在成本中占比分別為81.91%、69.58%、70.34%,受上游鋼材、鋁材等原材料價格影響,中國船舶、中國重工毛利率分別下滑0.11pct、2.83pct,中集集團同時受益海運價格高企,毛利率同比上升3.76pct;3)機床工具板塊,2021年海天精工、中鎢高新、歐科億生產成本中原材料占比分別為83.47%、88.32%、67.28%,毛利率分別提升1.69pct、0.97pct、2.93pct;4)軌交板塊,2021年中國中車、華鐵股份原材料在成本中占比分別為84.50%、94.94%,毛利率同比分別下降1.70pct、提高3.46pct。6月起大宗商品價格走弱,企業(yè)盈利水平有望修復。今年一季度,在全國多地新冠疫情反復以及國際地緣政治摩擦等宏觀環(huán)境背景下,大宗商品價格延續(xù)2021年的高位并呈現(xiàn)全面上漲趨勢。6月以來,歐美等主要國家CPI超預期大漲,央行緊縮政策引發(fā)衰退預期,疊加國內經濟下行壓力,導致6月以來大宗商品價格快速走弱,原材料采購價格和產品出廠價格均顯著回落,7月主要原材料購進價格指數和出廠價格指數環(huán)比分別下降11.6pct和6.2pct。截至8月5日,國內大宗商品價格指數、鋼鐵價格指數、有色價格指數整體震蕩下行,相比年內最高點分別下降8.02pct、18.02pct、15.44pct。成本端壓力緩解,機械設備企業(yè)盈利水平有望得以修復。

投資建議:長期看好具備較高投資價值的景氣賽道優(yōu)質個股,重點細分方向包括光伏設備(N型電池片產業(yè)化帶來的設備投資)、新能源汽車相關裝備(鋰電、氫能、儲能、充換電等方向設備投資)、工業(yè)機器人、工業(yè)母機、專精特新等領域。

風險提示:新冠肺炎疫情反復;政策推進程度不及預期;制造業(yè)投資增速不及預期;行業(yè)競爭加劇等。

每經頭條(nbdtoutiao)——種植牙論戰(zhàn):真的是暴利?應像心臟支架一樣大降價?牙醫(yī)能否以盈利為目的?

(記者 蔡鼎)

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