每經(jīng)AI快訊，4月24日中信證券“中信證券研究”公眾號(hào)發(fā)布了特斯拉研報(bào)。研報(bào)要點(diǎn)如下，財(cái)務(wù)概況&指引：收入與盈利指標(biāo)皆創(chuàng)歷史新高；產(chǎn)量&銷(xiāo)量：當(dāng)季智能汽車(chē)銷(xiāo)量31.0萬(wàn)輛，公司預(yù)計(jì)全年保持50%以上增速；工廠投產(chǎn)進(jìn)度：目前產(chǎn)能超100萬(wàn)輛/年，受疫情影響，公司預(yù)計(jì)Q2產(chǎn)能將與Q1持平；自動(dòng)駕駛&原材料回收：FSD Beta注冊(cè)人數(shù)超10萬(wàn)；預(yù)計(jì)2023年將推出RoboTaxi；公司后續(xù)擬加大原材料回收領(lǐng)域的布局，以應(yīng)對(duì)材料短缺的風(fēng)險(xiǎn)；能源業(yè)務(wù)：喜憂參半，看好未來(lái)“電池+儲(chǔ)能+太陽(yáng)能”一體化布局策略。

投資建議：短期雖面臨新工廠爬坡、原材料上漲、疫情擾動(dòng)等逆風(fēng)因素影響，但受益于高價(jià)格車(chē)型銷(xiāo)售占比提升、車(chē)型漲價(jià)、規(guī)模效應(yīng)等，公司毛利率有望保持穩(wěn)定向上。我們看好公司未來(lái)數(shù)年持續(xù)保持50%以上增長(zhǎng)的可能。同時(shí)伴隨Cybertruck車(chē)型、Robotaxi、FSD、Optimus（人形機(jī)器人）、太陽(yáng)能、儲(chǔ)能等業(yè)務(wù)的落地&積極進(jìn)展，公司中長(zhǎng)期生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)力、盈利空間等亦有望進(jìn)一步提升。根據(jù)路透一致預(yù)期顯示，公司2022年-2024年?duì)I業(yè)收入預(yù)計(jì)為845億美元/1094億元/1279億美元，Non-GAAP凈利潤(rùn)為119億美元/164億美元/193億美元。

風(fēng)險(xiǎn)因素：自動(dòng)駕駛汽車(chē)出現(xiàn)嚴(yán)重安全事故導(dǎo)致估值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；人工智能技術(shù)發(fā)展低于預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)；柏林&德克薩斯州工廠進(jìn)展不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)鍵零部件短缺的風(fēng)險(xiǎn)等。

(記者 湯輝)

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