每經(jīng)AI快訊，4月21日中信建投金融研究團(tuán)隊(duì)“大金融研究”公眾號(hào)發(fā)布了保險(xiǎn)行業(yè)研報(bào)。事件：4月21日，國(guó)務(wù)院辦公廳正式發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展的意見(jiàn)》。研報(bào)認(rèn)為：激活個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)，引導(dǎo)中長(zhǎng)期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄；短期規(guī)?？焖偕狭咳杂袪拷O，后續(xù)靜待新的配套細(xì)則； 中長(zhǎng)期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄是主要轉(zhuǎn)換方向，預(yù)計(jì)帶來(lái)36%以上的人身險(xiǎn)增量空間。

投資建議：本次國(guó)務(wù)院發(fā)布的個(gè)人養(yǎng)老金意見(jiàn)稿，將激活尚待成長(zhǎng)的第三支柱養(yǎng)老金市場(chǎng)，雖然我們認(rèn)為短期內(nèi)要實(shí)現(xiàn)規(guī)模上量或仍有難度。分階段看，意見(jiàn)稿首先將引導(dǎo)分散的個(gè)人活期儲(chǔ)蓄戶轉(zhuǎn)換為養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，而引導(dǎo)的最終方向仍為中長(zhǎng)期養(yǎng)老儲(chǔ)蓄產(chǎn)品，據(jù)此推測(cè)：具備超長(zhǎng)期負(fù)債能力的保險(xiǎn)公司及資管公司（如：養(yǎng)老金公司）將持續(xù)收益。根據(jù)我們的測(cè)算，完美匹配第三支柱養(yǎng)老金缺口下、對(duì)當(dāng)前的人身險(xiǎn)市場(chǎng)帶來(lái)36%以上的增量空間。當(dāng)前主要上市險(xiǎn)企仍處估值底部（0.4-0.6xPEV），市場(chǎng)情緒過(guò)分悲觀，壽險(xiǎn)推薦：友邦保險(xiǎn)（H）、中國(guó)平安（A/H）、中國(guó)太保（A/H）；關(guān)注：中國(guó)人壽（A/H）、中國(guó)太平（H）、新華保險(xiǎn)（A/H）。財(cái)險(xiǎn)推薦：中國(guó)財(cái)險(xiǎn)（H）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新單增速大幅下滑、長(zhǎng)端利率大幅下行等。

(記者 湯輝)

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