每經(jīng)記者｜陳晴    每經(jīng)編輯｜魏官紅    

半導(dǎo)體質(zhì)量控制設(shè)備生產(chǎn)商深圳中科飛測(cè)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中科飛測(cè)）擬沖刺科創(chuàng)板上市。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，中科飛測(cè)的客戶涉及中芯國(guó)際、長(zhǎng)江存儲(chǔ)等知名集成電路企業(yè)，股東背后也出現(xiàn)了中芯國(guó)際聯(lián)營(yíng)企業(yè)的身影。此外，中科飛測(cè)還獲得了華為、國(guó)家大基金、深創(chuàng)投等知名機(jī)構(gòu)、企業(yè)的直接或間接投資。

巨頭扎堆投資，他們押對(duì)寶了嗎？從財(cái)務(wù)來看，2018~2020年以及2021年上半年，中科飛測(cè)扣非后凈利潤(rùn)均為負(fù)值；不僅如此，報(bào)告期內(nèi)中科飛測(cè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)。如此情況下，中科飛測(cè)能否順利上市？

股東背后浮現(xiàn)巨頭身影

中科飛測(cè)專注于檢測(cè)和量測(cè)兩大類集成電路專用設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要包括無圖形晶圓缺陷檢測(cè)設(shè)備系列、圖形晶圓缺陷檢測(cè)設(shè)備系列、三維形貌量測(cè)設(shè)備系列、薄膜膜厚量測(cè)設(shè)備系列等產(chǎn)品。

根據(jù)中科飛測(cè)招股說明書（申報(bào)稿）（以下簡(jiǎn)稱招股書），報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用在中芯國(guó)際、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、士蘭集科、長(zhǎng)電科技、華天科技、通富微電等國(guó)內(nèi)主流集成電路制造產(chǎn)線，打破在質(zhì)量控制設(shè)備領(lǐng)域國(guó)際設(shè)備廠商對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的長(zhǎng)期壟斷局面。

中科飛測(cè)控股股東是蘇州翌流明；實(shí)際控制人是CHEN LU（陳魯）、哈承姝夫婦。此外，多家知名機(jī)構(gòu)或者企業(yè)也入股了中科飛測(cè)。

2020年9月，哈勃科技創(chuàng)業(yè)投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱哈勃投資）出資認(rèn)繳公司新增注冊(cè)資本327.90萬元。截至發(fā)行前，哈勃投資持有中科飛測(cè)股份比例為3.3%。根據(jù)啟信寶資料，哈勃投資是華為投資控股有限公司全資子公司。

另外，聚源載興、聚源啟泰和聚源鑄芯合計(jì)持有中科飛測(cè)股份比例為4.84%，上述3家公司同為私募基金管理人中芯聚源股權(quán)投資管理（上海）有限公司管理的私募基金。根據(jù)近期中芯國(guó)際在投資者關(guān)系平臺(tái)上的回復(fù)，中芯聚源股權(quán)投資管理(上海)有限公司是中芯國(guó)際聯(lián)營(yíng)企業(yè)，根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，按權(quán)益法入賬認(rèn)列其投資損益。

中科飛測(cè)股東還出現(xiàn)了多家知名機(jī)構(gòu)或者企業(yè)的身影。其中，中科院微電子所持股比例為4.84%；深創(chuàng)投持股比例為4.08%。同時(shí)，芯動(dòng)能持有中科飛測(cè)股份比例為6.41%，而芯動(dòng)能背后的股東包括國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱國(guó)家大基金）和京東方，二者分別持股芯動(dòng)能37.35%。

公司或出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

股東背后浮現(xiàn)多家巨頭身影，中科飛測(cè)經(jīng)營(yíng)情況如何？2018~2020年以及2021年上半年，中科飛測(cè)的營(yíng)收分別為2985.08萬元、5598.37萬元、2.38億元以及5659.91萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為-5565.73萬元、-9746.88萬元、3958.51萬元、-1106.49萬元；扣非凈利潤(rùn)則分別為-5804.33萬元、-7238.70萬元、-132.58萬元和-3280.27萬元。

為何2021年上半年公司營(yíng)收僅5659.91萬元，約為2020年全年?duì)I收的24%？從招股書看來，中科飛測(cè)收入存在季節(jié)性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。2018年度至2020年度，公司每年下半年實(shí)現(xiàn)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入金額占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總額的比例分別為80.91%、93.69%和87.07%。

而就報(bào)告期內(nèi)公司扣非凈利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)，中科飛測(cè)稱：“由于公司所處的半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)具有研發(fā)投入大、市場(chǎng)導(dǎo)入周期相對(duì)較長(zhǎng)等特征，公司最近一年存在扣除非經(jīng)常性損益后尚未盈利的情形。”

2018~2020年以及2021年上半年，中科飛測(cè)研發(fā)投入分別為3505.56萬元、5598.80萬元、4617.16萬元、3369.19萬元；占營(yíng)業(yè)收入比例分別為117.44%、100.01%、19.43%、59.53%。2018年和2019年，公司的研發(fā)投入甚至超過了當(dāng)年?duì)I收。

不僅是研發(fā)投入，中科飛測(cè)的管理費(fèi)用也較高。相比同行業(yè)可比公司，中微公司等5家公司報(bào)告期平均管理費(fèi)用率分別為18.4%、21.93%、9.75%和7.96%。同期中科飛測(cè)管理費(fèi)用率達(dá)到了111.92%、120.85%、10.68%和25.41%。尤其是2018年至2019年這兩年，中科飛測(cè)管理費(fèi)用超過了公司營(yíng)收，管理費(fèi)用率遠(yuǎn)高于行業(yè)水平。

對(duì)于2018年和2019年管理費(fèi)用較高，中科飛測(cè)在招股書中解釋稱，2018年度和2019年度，公司管理費(fèi)用中股份支付金額較大；此外，報(bào)告期初公司業(yè)務(wù)規(guī)模較小，但運(yùn)營(yíng)管理的支出相對(duì)比較固定，導(dǎo)致管理費(fèi)用率高。

費(fèi)用高企之下，中科飛測(cè)的現(xiàn)金流吃緊。報(bào)告期內(nèi)，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-5802.94萬元、-2848.82萬元、-8672.18萬元和-4034.70萬元。

對(duì)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為負(fù)，中科飛測(cè)招股書解釋稱，主要系受公司不斷擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、持續(xù)保持大規(guī)模研發(fā)投入等因素影響。未來，當(dāng)客戶不能按時(shí)付款或公司無法通過引入投資者等方式融資時(shí)，公司有可能出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，從而部分新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)及商業(yè)化進(jìn)度亦有可能被延遲或取消，進(jìn)而對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǖ牟焕绊憽?/p>

就公司沖刺上市相關(guān)事項(xiàng)，2022年2月22日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電中科飛測(cè)并向公司發(fā)送采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。