每經(jīng)記者｜肖世清    每經(jīng)編輯｜廖丹    

2月15日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，今日開展1年期中期借貸便利操作（MLF）3000億元，利率維持2.85%，同上期保持一致。同時，央行還開展100億元逆回購操作，利率維持2.1%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2月份到期的MLF規(guī)模為2000億元，央行今日投放3000億元，意味著本月為增量續(xù)作。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示，央行續(xù)作MLF，量增、價平，引導金融機構加大三農(nóng)、小微等實體經(jīng)濟支持力度，釋放央行積極穩(wěn)增長政策取向；主要是去年下半年以來，全球疫情、經(jīng)濟與政策前景復雜化，以及近期國際地緣局勢升溫，市場波動加劇全球經(jīng)濟前景的不確定性；央行適度增加中期資金供給，有助于穩(wěn)定市場對經(jīng)濟前景預期，有助于穩(wěn)定市場情緒。

截圖來源：央行官網(wǎng)

央行增量續(xù)作3000億元MLF

2022年2月15日，人民銀行開展3000億元中期借貸便利（MLF）操作（含對2月18日MLF到期的續(xù)做）和100億元公開市場逆回購操作，中標利率分別為2.85%、2.10%，均同上期保持一致。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今日有200億元逆回購到期，同時，2月18日（本周五）有2000億元MLF到期。由此看來，本月的MLF操作實為增量續(xù)作。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示：“2月MLF增量續(xù)作，釋放繼續(xù)推進寬信用過程的信號。”

王青進一步解釋稱，在2021年12月全面降準、2022年1月MLF利率下調(diào)接踵落地后，中端市場利率持續(xù)下行，其中，當前代表性的1年期商業(yè)銀行（AAA級）同業(yè)存單到期收益率已降至2.4%-2.5%區(qū)間，明顯低于MLF操作利率水平。這意味著銀行體系流動性已處于較為充裕狀態(tài)。而且1月金融數(shù)據(jù)顯示，信貸迎來“開門紅”，社融、M2同比都有明顯加速。不過，在當前經(jīng)濟下行壓力較大背景下，貨幣政策仍需在穩(wěn)增長方向上充足發(fā)力，繼續(xù)推進寬信用過程向縱深發(fā)展。

周茂華對表示，央行續(xù)作MLF，量增、價平，引導金融機構加大三農(nóng)、小微等實體經(jīng)濟支持力度，釋放央行積極穩(wěn)增長政策取向；主要是去年下半年以來，全球疫情、經(jīng)濟與政策前景復雜化，以及近期國際地緣局勢升溫，市場波動加劇全球經(jīng)濟前景的不確定性；央行適度增加中期資金供給，有助于穩(wěn)定市場對經(jīng)濟前景預期，有助于穩(wěn)定市場情緒。

值得注意的是，央行此前發(fā)布的《2021年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱《報告》）指出，在目前的流動性管理框架下，央行盯住市場利率開展操作，無論影響銀行體系流動性的各種因素如何變化，央行都會靈活運用多種貨幣政策工具及時應對，保持流動性合理充裕。對于貨幣政策工具到期，央行會科學安排到期節(jié)奏進行跨周期流動性管理，審時度勢根據(jù)調(diào)控需要對一些到期工具進行適度續(xù)做，充分滿足市場合理流動性需求。

專家：上半年進一步降準降息均有可能

今年1月，央行時隔21個月首次下調(diào)MLF中標利率10個BP，本期MLF利率同上期保持一致。

周茂華認為，本次MLF利率保持穩(wěn)定，主要是考慮到近幾個月國內(nèi)實施降準、降息，效果整體理想，1月金融數(shù)據(jù)強勁，實體經(jīng)濟融資供需兩旺；同時，MLF利率作為LPR報價利率“錨”，加之實體經(jīng)濟融資需求整體理想，預計本月LPR利率保持穩(wěn)定。

王青認為，1月MLF利率下調(diào)，短期內(nèi)監(jiān)管層將觀察政策效果，2月政策利率保持不動符合市場預期——即使在2020年初疫情高峰期，也未出現(xiàn)連續(xù)兩個月下調(diào)政策利率的操作。這也意味著2月LPR報價的定價基礎保持不動，本月1年期和5年期LPR報價也將大概率保持不變。

此前，央行在《報告》中透露了下階段的貨幣政策思路，即：穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，注重充分發(fā)力、精準發(fā)力、靠前發(fā)力，既不搞“大水漫灌”，又滿足實體經(jīng)濟合理有效融資需求，著力加大對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的金融支持，實現(xiàn)總量穩(wěn)、結構優(yōu)的較好組合。

上述兩位專家也對下階段的貨幣政策走向作出預判。周茂華表示，從趨勢看，上半年國內(nèi)政策重心仍是促內(nèi)需、穩(wěn)增長，貨幣政策穩(wěn)健略偏松，未來降準等政策仍有空間。但考慮目前國內(nèi)經(jīng)濟面臨復雜內(nèi)外環(huán)境，既有結構方面問題，也有需求方面壓力，國內(nèi)需要多部門政策協(xié)同，更多采取總量與結構性工具配合，精準發(fā)力。

王青稱，接下來我國貨幣政策將增強自主性和獨立性，不僅不會跟進海外收緊，而且還有邊際寬松空間。“我們判斷，上半年進一步降準降息都有可能，主要視國內(nèi)經(jīng)濟運行是否存在偏離合理區(qū)間風險，以及房地產(chǎn)市場運行狀況而定。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)-500477222