每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河08月22日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：給予機(jī)械推薦（維持）評(píng)級(jí)。

政策推動(dòng)與需求拉動(dòng)并行，助力軌交行業(yè)景氣發(fā)展：在“新基建”與“八縱八橫”等政策的指導(dǎo)下，政府主導(dǎo)專(zhuān)項(xiàng)債融資持續(xù)增長(zhǎng)，以專(zhuān)項(xiàng)債作為項(xiàng)目資本金的范圍逐步拓展，很大程度助力了軌交建設(shè)。多種市場(chǎng)化融資方式緩解了地方財(cái)政壓力，通過(guò)社會(huì)參與增加監(jiān)督,提高軌交項(xiàng)目的落地效率。隨著國(guó)家逐步轉(zhuǎn)向高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，軌交基建逆周期穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的性質(zhì)逐漸減弱，而軌交緩解交通壓力的需求側(cè)因素越顯重要。在繼續(xù)加碼新基建的規(guī)劃指導(dǎo)下，疊加需求因素拉動(dòng)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)將助力軌交行業(yè)景氣發(fā)展。

軌交投資空間隨城市化與城市群建設(shè)逐漸擴(kuò)大：對(duì)標(biāo)發(fā)達(dá)國(guó)家及其大型城市，城鎮(zhèn)率的提高將必然帶來(lái)城市公共交通的繁榮發(fā)展和軌道交通密度的提升。近年來(lái)中國(guó)城鎮(zhèn)化率穩(wěn)步增長(zhǎng)，大中城市的人口虹吸效應(yīng)逐漸明顯，大中城市的高人口密度與其城市軌交密度存在不匹配的現(xiàn)在。城市化的人口增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展并行，為市級(jí)軌交項(xiàng)目的持續(xù)增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。同時(shí)，地鐵方式出行也被越來(lái)越多的人選擇，未來(lái)城市軌交密度或?qū)⑦M(jìn)一步提升。對(duì)于城際高鐵而言，伴隨著城市群的推進(jìn)建設(shè)，城際軌交基建需求增加，國(guó)家大力推行構(gòu)建城市圈一體化交通網(wǎng)的政策為項(xiàng)目批復(fù)打下了基礎(chǔ)，城際軌交基建迎來(lái)發(fā)展浪潮。

高鐵里程、車(chē)輛大存量，推動(dòng)更新維保市場(chǎng)增長(zhǎng)：在我國(guó)龐大的軌交運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)上，由于客運(yùn)需求逐步提高，鐵路運(yùn)力相應(yīng)提升，運(yùn)輸頻次和密度相應(yīng)提高，因此也將直接導(dǎo)致鐵路車(chē)輛及相關(guān)后續(xù)維保市場(chǎng)的提前到來(lái)。中國(guó)經(jīng)過(guò)多年的軌道交通建設(shè)，軌交車(chē)輛保有量大幅增加，形成了巨大的存量市場(chǎng)，規(guī)模巨大的軌交車(chē)輛保有量將帶來(lái)大量的軌交零部件維修更新需求，據(jù)統(tǒng)計(jì)推算，我們預(yù)計(jì)2021-2023年軌交零部件更新?lián)Q代市場(chǎng)空間將達(dá)345億元/443億元/502億元。

投資建議：軌交板塊估值仍相對(duì)較低，具備配置價(jià)值。推薦注入國(guó)際老牌輪軸供應(yīng)商BVV，致力于打造軌交核心零部件大平臺(tái)的華鐵股份（000976.SZ）；建議關(guān)注自主剎車(chē)閘片供應(yīng)商，布局應(yīng)用于光伏熱場(chǎng)碳碳復(fù)材的天宜上佳（688033.SH）；建議關(guān)注持續(xù)高研發(fā)投入，掌握核心技術(shù)的軌交信號(hào)設(shè)備供應(yīng)商交控科技（688015.SH）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基建支持力度低于預(yù)期，鐵路投資低于預(yù)期等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——拿地一時(shí)爽，事后怎收?qǐng)觯?0余城集中供地“暫停與延期”后面臨規(guī)則與策略之變

(記者 王曉波)

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