每經(jīng)記者｜朱萬平    每經(jīng)編輯｜陳俊杰    

“醬油股”千禾味業(yè)（603027，SH）最新發(fā)布中報。

8月17日晚，千禾味業(yè)發(fā)布了2021年半年報。今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約8.86億元，同比增加10.82%；歸母凈利潤6580多萬元，同比大降58.09%，扣非后歸母凈利潤6590多萬元，同比減少 57.16%。

對于公司凈利大降，千禾味業(yè)稱，主要是由于今年上半年原材料價格上漲導致營業(yè)成本增加，以及公司強化品牌建設，加大電視廣告投放力度，導致促銷宣傳及廣告費用同比增幅較大所致。

成本和銷售費用增加致凈利潤下降

對于上半年凈利潤大降近6成，千禾味業(yè)將其主要歸咎于原材料漲價和銷售費用的增長。具體而言，在成本端，今年上半年其營業(yè)成本約5.12億元，同比增長了約27.39%；在費用上，今年上半年公司銷售費用達到2.34億元，同比增長超過38%。

在所有銷售費用中，千禾味業(yè)在江蘇衛(wèi)視的廣告投放可謂是大手筆。財報顯示，今年上半年，千禾味業(yè)在江蘇衛(wèi)視的廣告合同金額高達數(shù)千萬。

在大打廣告戰(zhàn)的同時，今年上半年千禾味業(yè)的銷售卻未出現(xiàn)明顯的增長。今年上半年，公司營收增速僅為10.82%,增速創(chuàng)下2016年以來的最低水平。

“公司在華東區(qū)域的銷售還是不錯的，任何廣告的投放都有一個嘗試和驗證的過程。未來公司在廣告投放上也會采取更加的精準策略。”千禾味業(yè)相關人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

目前，千禾味業(yè)已意識到了一些問題，公司準備在下半年調整經(jīng)營策略。千禾味業(yè)在半年報中明確表示，擬實施控本增效，開源節(jié)流戰(zhàn)略。

在千禾味業(yè)看來，今年下半年公司主要原料大豆、包材等商品價格漲勢或將延續(xù)，持續(xù)給公司經(jīng)營效益帶來挑戰(zhàn)。

為此，千禾味業(yè)準備系統(tǒng)梳理、發(fā)掘產(chǎn)供銷每一個環(huán)節(jié)的成本空間，在充分保障產(chǎn)品品質的基礎上，提升原料利用率、增加副產(chǎn)物價值；嚴防死守跑冒滴漏，加強能源的回收再利用，控制綜合成本。

遭公募基金減持

去年，醬油股可謂站上風口，龍頭海天味業(yè)（603288，SH）股價屢創(chuàng)新高。千禾味業(yè)也一度成為調味品行業(yè)的大牛股。在今年2月中旬，公司股價一度達到51.37元/股的高位，彼時公司股價較去年初上漲超過2倍，漲幅位居調味品行業(yè)第一。當時，千禾味業(yè)的市盈率超過150倍，市盈率分位數(shù)超過99%。

在千禾味業(yè)估值高企后，包括公司實控人伍超群在內(nèi)的一眾高管，曾頻頻減持。Wind資訊顯示，從2020年初到去年2月底，千禾味業(yè)董事長伍超群減持50多次，累計套現(xiàn)超過10億；千禾味業(yè)董事、伍超群的侄子伍建勇減持套現(xiàn)超過5.8億元。
高管頻頻減持后，今年1月底千禾味業(yè)出現(xiàn)商譽暴雷事件。據(jù)千禾味業(yè)此前披露，其并購一年多的子公司——金山寺食品業(yè)績不及預期，出現(xiàn)商譽爆雷，這導致千禾味業(yè)去年凈利潤遭猛砍9000萬。

今年上半年公司業(yè)績問題進一步暴露。對于業(yè)績下降，千禾味業(yè)也坦言，當前調味品主要品類賽道擁擠，競爭激烈。

同時，在資本市場上，“醬油股”的整體估值也開始調整。以海天味業(yè)為例，其股價已從年初高點約219元/股，跌至目前111.9元/股，接近腰斬。

業(yè)績跌、估值調整背景下，今年上半年，公募基金開始大舉減持千禾味業(yè)。Wind資訊顯示，截至6月末，公募基金持有千禾味業(yè)2216.85萬股，較今年初的7280.54萬股“縮水”約7成。

公募基金大舉減持下，千禾味業(yè)股價也出現(xiàn)明顯下滑。截至最新收盤，千禾味業(yè)股價從今年2月中旬的高位，累計下跌超過40%。

“公司股價下跌也與板塊下跌有關，其他醬油股也跌了不少。”千禾味業(yè)人士稱。

目前，千禾味業(yè)的估值依然不低。Wind資訊顯示,其動態(tài)市盈率超過110倍，市盈率分位數(shù)超過94%。千禾味業(yè)還能否支撐如此高的估值呢？

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)