每經(jīng)記者｜任飛    每經(jīng)編輯｜葉峰    

隆基股份5月17日晚公告，公司擬發(fā)行不超過70億元可轉(zhuǎn)債，用于單晶高效電池項(xiàng)目，此乃隆基股份上市后第三次進(jìn)行可轉(zhuǎn)債融資，前兩次融資規(guī)模分別為28億和50億。值得關(guān)注的是，募資計(jì)劃中均涉及單晶硅項(xiàng)目，且從本次募資計(jì)劃看，單晶高效電池產(chǎn)業(yè)的布局在前次“隆20轉(zhuǎn)債”中已有涉及，且從機(jī)構(gòu)投資的熱度來看，公募基金參與度高。

截至2020年底，投資“隆20轉(zhuǎn)債”的基金占比達(dá)65.99%，但募資投建項(xiàng)目中個(gè)別仍處于建設(shè)期，未公布實(shí)際累計(jì)效益。公司方面表示，去年底資產(chǎn)負(fù)債已上升至59.38%，負(fù)債趨高限制了間接融資的空間，通過可轉(zhuǎn)債發(fā)行來解決公司經(jīng)營(yíng)的資金缺口。

擬募70億投資單晶高效電池項(xiàng)目

投建高效單晶光伏組件、單晶硅棒及硅片項(xiàng)目，隆基股份自2015年開始陸續(xù)通過非公開發(fā)行股票和公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債形式進(jìn)行募資，發(fā)行可轉(zhuǎn)債的歷史規(guī)模已近78億元。5月17日，公司發(fā)布公告稱，擬再通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債支持單晶高效電池項(xiàng)目，計(jì)劃募資不超過70億元。

隆基股份歷史兩次可轉(zhuǎn)債融資分別是隆基轉(zhuǎn)債（退市）和隆20轉(zhuǎn)債（退市），發(fā)行規(guī)模分別為28億元和50億元。公司方面表示，雖然銀行間接融資是主要融資渠道，但2020年末資產(chǎn)負(fù)債率已上升至59.38%，較高的資產(chǎn)負(fù)債率水平不僅限制了進(jìn)一步間接融資的空間，還加大了公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)成本。“通過發(fā)行可轉(zhuǎn)債，將有效解決公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大帶來的資金缺口。”

根據(jù)公告，本次發(fā)行的不超過70億元可轉(zhuǎn)債融資計(jì)劃中，有47.7億元將投向西咸樂葉年產(chǎn)15GW單晶高效單晶電池項(xiàng)目，10.8億元將投向?qū)幭臉啡~年產(chǎn)5GW單晶高效電池項(xiàng)目（一期3GW），其余將補(bǔ)充流動(dòng)資金。

值得關(guān)注的是，投資單晶高效電池項(xiàng)目在此前的融資計(jì)劃中已有涉及，僅投資標(biāo)的不同，如去年發(fā)行的“隆20轉(zhuǎn)債”擬劃撥15億元對(duì)接西安涇渭新城年產(chǎn)5GW單晶電池項(xiàng)目，截至2020年底，該項(xiàng)目實(shí)際投資額5.09億元。

另外，其他計(jì)劃被投項(xiàng)目中多數(shù)也未足額按照計(jì)劃投資，僅“隆20轉(zhuǎn)債”的未使用募資額在2020年底就高達(dá)30.17億元。公司方面表示，部分項(xiàng)目實(shí)際投資金額與募集后承諾投資金額的差額主要是由于部分工程和設(shè)備尾款以及質(zhì)保金尚未結(jié)算所致，據(jù)悉，2017年可轉(zhuǎn)載募資投建項(xiàng)目中亦有未建設(shè)完成的項(xiàng)目。

但另一方面，也有被投項(xiàng)目在2020年底時(shí)已產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)效益，如西安涇渭新城年產(chǎn)5GW單晶電池項(xiàng)目、寧夏樂葉年產(chǎn)5GW高效單晶電池項(xiàng)目、保山隆基年產(chǎn)5GW單晶硅棒項(xiàng)目等均已經(jīng)達(dá)到預(yù)計(jì)效益。

“隆20轉(zhuǎn)債”基金投資占比近66%

隨著漸進(jìn)式投資下，被投項(xiàng)目陸續(xù)產(chǎn)生正向效益，外界也對(duì)隆基股份可轉(zhuǎn)債證券的投資興致濃厚，從去年底統(tǒng)計(jì)的結(jié)果來看，公募基金參與度高，“隆20轉(zhuǎn)債”基金投資占比一度接近66%。

說明：部分持“隆20轉(zhuǎn)債”基金，數(shù)據(jù)來源：Wind
截至2020年12月31日

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，到2020年12月31日，共有39家公募基金公司的135只產(chǎn)品持有“隆20轉(zhuǎn)債”易方達(dá)安信回報(bào)持債數(shù)量最多，占債券發(fā)行量的10.64%；匯添富可轉(zhuǎn)債、博時(shí)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)、富國(guó)可轉(zhuǎn)債等也配置占比居前。

以匯添富可轉(zhuǎn)債A為例，基金去年四季度重倉(cāng)“隆20轉(zhuǎn)債”，季內(nèi)份額凈值增長(zhǎng)率4.02%，超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)0.85個(gè)百分點(diǎn)；博時(shí)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)去年四季度第一大重倉(cāng)債券即“隆20轉(zhuǎn)債”，A類基金季內(nèi)凈值增長(zhǎng)率8.21%。

事實(shí)上，基于可轉(zhuǎn)債股債雙重屬性，投資者配置其優(yōu)勢(shì)在于攻守兼?zhèn)?，既可以在正股行情趨漲背景下具有潛在的轉(zhuǎn)股套利價(jià)值，也可以當(dāng)做債券一樣持有到期兌付本息，因此，去年的轉(zhuǎn)債行情一度火爆，二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)債價(jià)格的高企也在進(jìn)一步加重投資者的場(chǎng)內(nèi)參與成本。

有基金經(jīng)理在去年年報(bào)時(shí)就坦言，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的整體估值也不算低，內(nèi)部結(jié)構(gòu)分層較為明顯，認(rèn)為今年估值上升的動(dòng)力不足。從投資的角度來看，博時(shí)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)基金經(jīng)理鄧欣雨表示，以正股為突破，尋找局部結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，選擇高景氣細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)賽道作為進(jìn)攻方向。

對(duì)于隆基股份此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債，公司方面亦表示，大力發(fā)展光伏等新能源，是實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”和“碳中和”的重要措施和途徑，GW級(jí)高效單晶PERC電池規(guī)?；慨a(chǎn)的推進(jìn)，也將進(jìn)一步取代常規(guī)電池（BSF）引領(lǐng)下一代主流電池技術(shù)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)