如市場所愿，人民銀行今天開展中期借貸便利（MLF）操作2000億元，但讓很多人沒想到的是，MLF利率沒調(diào)整。

“降息”預(yù)期落空，A股回調(diào)跌破3000點。

A股大幅回調(diào)也帶來了連鎖反應(yīng)，一時間，關(guān)于保險資金調(diào)整權(quán)益?zhèn)}位的傳聞甚囂塵上。那真實情況是什么呢？

記者從市場一線了解到，的確有一些保險機(jī)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)倉。但請注意，是調(diào)倉不是減倉！保險資金的權(quán)益?zhèn)}位水平保持平穩(wěn)，未有明顯下滑。

有中資保險公司人士證實，這周對前期漲幅較大的個股采取了波段操作，轉(zhuǎn)而配置了短期進(jìn)可攻退可守的滯漲品種。“當(dāng)前時點上，‘科技+金融’可能是短期進(jìn)可攻退可守的選擇，同時也在關(guān)注銀行股的機(jī)會。”

需要說明的是，調(diào)倉并不代表保險機(jī)構(gòu)改變了此前相對樂觀的投資心態(tài)。有大型保險機(jī)構(gòu)權(quán)益投資經(jīng)理告訴記者，在經(jīng)歷了上周A股普漲后，考慮到部分板塊和個股短期累積漲幅較大，他們根據(jù)旗下不同賬戶組合的需求進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)倉，配置了一些防御型藍(lán)籌股。

“只是通過波段操作，鎖住部分前期收益。我們?nèi)匀豢春妹骱竽甑腁股走勢，待國慶長假一過，一些優(yōu)質(zhì)個股如回調(diào)至合理價位后，我們還是會大舉殺入。”上述投資經(jīng)理對記者說。

新增保費、到期再投資資金、積壓未有效運用資金這三大因素導(dǎo)致大量保險資金存在配置的壓力?；谒麄儗δ壳八写箢愘Y產(chǎn)的收益風(fēng)險比分析，目前A股仍具備一定的相對吸引力。

從內(nèi)外部環(huán)境來看，一系列積極信號自上周以來持續(xù)釋放。不少主流金融機(jī)構(gòu)的觀點認(rèn)為，國內(nèi)外諸多新變化有利于改善市場風(fēng)險偏好，主要變化包括但不限于：國內(nèi)改革加速、貿(mào)易談判緩和、全球流動性進(jìn)一步趨于寬松、QFII和RQFII額度限制取消等。后續(xù)市場風(fēng)險偏好仍有結(jié)構(gòu)性抬升的空間。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

值得一提的是，保險資金股票投資整體尚有較大空間。

銀保監(jiān)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月末，保險資金權(quán)益投資（股票和證券投資基金）余額約為2.2087萬億元，占保險資金運用總余額的比例約為11.36%，還不到監(jiān)管上限（30%）的四成倉位。

總的來看，近幾年來保險資金權(quán)益類投資相對平穩(wěn)。在對近三年數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理后，記者發(fā)現(xiàn)，基本上每個月末險資的權(quán)益類投資占比均在10%至15%之間波動。雖然權(quán)益類投資占比整體平穩(wěn)，但由于整個保險行業(yè)的總保費收入和總資產(chǎn)規(guī)模是在穩(wěn)健增長的，因此保險資金相應(yīng)投入A股的絕對規(guī)模也在增加。

此外，今年以來，監(jiān)管部門已明確表態(tài)稱，為深化保險資金運用市場化改革，進(jìn)一步優(yōu)化保險資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，正在積極研究提高保險公司權(quán)益類資產(chǎn)的監(jiān)管比例事宜。

在業(yè)內(nèi)人士看來，資本市場一直倡導(dǎo)培育機(jī)構(gòu)投資者，而隨著保險業(yè)資產(chǎn)規(guī)模不斷增長，相關(guān)監(jiān)管政策導(dǎo)向作用的進(jìn)一步發(fā)揮，保險資金對資本市場“穩(wěn)定器”和“壓艙石”的重要作用將進(jìn)一步顯現(xiàn)。縱觀歐美市場，保險機(jī)構(gòu)資金量大、期限長，是資本市場非常成熟的機(jī)構(gòu)投資者，我國保險資金股權(quán)投資的市場化方向也不會改變。

作為債券市場的資金大戶，保險資金的債券投資策略也一直被市場所關(guān)注。目前，受訪的保險公司債券投資經(jīng)理普遍認(rèn)為，中期來看，當(dāng)前基本面和流動性環(huán)境對債券市場的支撐依然明確，債券市場的機(jī)會大于風(fēng)險。

上海證券報 黃蕾