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3月29日晚間，雛鷹農(nóng)牧發(fā)布2019年一季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損10.2億元至11.6億元，而上年同期為盈利3.57億元。

今年開年業(yè)績跌得鼻青臉腫的還有同樣主營生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的牧原股份和正邦科技。

雖然生豬養(yǎng)殖公司一季度“業(yè)績趴地”，但股價走勢卻“一路上天”。wind豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)年初至今已經(jīng)上漲了70.17%。

三家養(yǎng)豬大戶開年業(yè)績一塌糊涂

雛鷹農(nóng)牧認為，生豬價格低是造成虧損的主要原因。公司表示，主要生豬養(yǎng)殖基地位于河南、內(nèi)蒙古、吉林，2019年一季度前述地區(qū)生豬銷售價格雖然有所回暖，但一季度的整體平均價格水平依然較低；此外，公司資金緊張局面未有效解決，失去原有的采購優(yōu)惠等因素，致使生產(chǎn)成本及費用增加，導(dǎo)致公司盈利能力下降。

另一個原因是公司目前的負債規(guī)模較大，財務(wù)費用較高。

根據(jù)公司此前發(fā)布的生豬銷售簡報，雛鷹農(nóng)牧2019年1-2月份銷售生豬25.99萬頭，實現(xiàn)銷售收入1.43億元。其中仔豬銷售量為13.07萬頭，銷售均價12.82元/公斤，比2018年12月下降13.20%，銷售收入0.42億元；商品肉豬銷售量為12.44萬頭，銷售均價9.13元/公斤，比2018年12月上升8.69%，銷售收入0.79億元。

2018年同期，公司銷售生豬27.11萬頭，實現(xiàn)銷售收入3.57億元。

除了一季度賣豬虧錢，雛鷹農(nóng)牧近期還“麻煩纏身”。

3月19日公司因涉嫌違法違規(guī)，被證監(jiān)會立案調(diào)查。此前一天因為2月11日至3月15日期間，公司股票累計漲幅為89.12%，被深交所下發(fā)了關(guān)注函。

就業(yè)績情況而言，雛鷹農(nóng)牧今年年初就曾引發(fā)巨大爭議。

1月公司在發(fā)布2018年度業(yè)績預(yù)告修正公告時稱，此前預(yù)計2018年凈利潤變動區(qū)間虧損15億元至17億元，修正后預(yù)計虧損29億元至33億元。對于業(yè)績修正原因，公司表示2018年6月開始，公司出現(xiàn)資金流動性緊張局面，由于資金緊張，飼料供應(yīng)不及時，公司生豬養(yǎng)殖死亡率高于預(yù)期，致使生豬養(yǎng)殖成本及管理費用高于預(yù)期；第四季度生豬市場受非洲豬瘟事件影響，銷售價格低于預(yù)期。該公告發(fā)出以后，“餓死豬”這一標簽被貼到了雛鷹農(nóng)牧的頭上。

根據(jù)公司2月份公布的業(yè)績快報，2018年度公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤-30.41億元，同比減少6828.95%。

今年開年業(yè)績跌得鼻青臉腫的還有同樣主營生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的牧原股份和正邦科技。

正邦科技3月29日公告，預(yù)計今年一季度虧損3.8億至4.3億元，上年同期盈利6438萬元。公司本期凈利潤下降的主要原因是：2019年1-3月，公司的生豬銷售價格整體較低；為應(yīng)對“非洲豬瘟”疫情，公司加大了生物安全防控的相關(guān)投入。

牧原股份在其2018年年度報告摘要中對2019年第一季度預(yù)計的經(jīng)營業(yè)績進行了預(yù)告，預(yù)計凈利潤為-5.6億元至-5.2億元。而2018年，牧原股份的全年凈利潤也就只有5.2億元，以一“季”之力虧去了去年全年的凈利潤。

對于虧損原因，牧原股份同樣認為豬價是主要因素。公司表示生豬市場價格的大幅下降或上升，將會導(dǎo)致公司盈利水平的大幅下降或上升，對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響。未來生豬市場價格的大幅下滑以及疫病的發(fā)生、原材料價格的上漲等，仍然可能造成公司的業(yè)績下滑。此外，公司在3月28日公布的投資者關(guān)系活動記錄表中提到了2019年一季度的成本上升，主要是公司第一季度生物安全部分改造費用進了當(dāng)期費用。公司表示，短期來看，公司生產(chǎn)成本會有所增加，但是未來轉(zhuǎn)型升級完成后會提高豬群健康水平，降低整體生產(chǎn)成本，提供高品質(zhì)的豬肉。

業(yè)績趴地股價上天

雖然生豬養(yǎng)殖公司一季度“業(yè)績趴地”，但股價表現(xiàn)近期卻“一路上天”。wind豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)年初至今已經(jīng)上漲了70.17%。

牧原股份2018年8月至今，股價從20元/股附近，漲至3月29日收盤價63.3元/股；今年來，公司股價已累計翻番，目前總市值超過了1300億元。

把“豬”送上風(fēng)口的，正是市場對豬周期拐點的預(yù)期。

從時間上來看，分析師指出，根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，從價格高點到低點一般需要歷經(jīng)1-2.5年，2018年5月豬價已在本輪周期底部區(qū)間徘徊，且距離前次高點價格約2年，當(dāng)前豬價正處于底部拐點附近。

從數(shù)據(jù)上來看，當(dāng)前的存欄情況顯示生豬、能繁母豬存欄下滑幅度進一步擴大，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布的生豬存欄數(shù)據(jù)，2019年2月生豬存欄環(huán)比下降5.4%，同比下降16.6%；能繁母豬存欄環(huán)比下降5.0%，同比下降19.1%。

從事件上來看，非洲豬瘟出現(xiàn)加速國內(nèi)養(yǎng)殖產(chǎn)能去化。分析師認為本輪周期產(chǎn)能去化幅度遠超以往，且產(chǎn)能仍然在去化之中。疊加疫情導(dǎo)致的生產(chǎn)效率下降，新一輪豬價上漲周期已經(jīng)到來，

基于以上分析，多位分析師預(yù)計2019豬價拐點已現(xiàn)。

根據(jù)搜豬網(wǎng)3月29日的最新報價，全國瘦肉型豬出欄均價結(jié)束兩日連漲再次出現(xiàn)窄幅走跌，但總體豬價持續(xù)難漲難跌局面，繼續(xù)于15元/公斤關(guān)口附近平穩(wěn)震蕩。

基于對豬價拐點的期望，農(nóng)林牧漁業(yè)分析師們對未來生豬養(yǎng)殖公司的業(yè)績也頗為樂觀。

對于一季度虧損的牧原股份，多家券商研報均表示，隨著2019年第二季度可能到來的豬價上漲，公司未來銷售將量價齊飛。

天風(fēng)證券分析師認為非洲豬瘟推動國內(nèi)生豬產(chǎn)能加速去化，疊加公司出欄規(guī)模的增長，增強公司盈利彈性，基于2019-2020年生豬均價16元/公斤、19元/公斤的假設(shè)，預(yù)計牧原股份2019-2020年歸屬母公司凈利潤為58.7億元、122.6億元。

中信證券分析師認為周期反轉(zhuǎn)或帶動豬價顯著上漲，牧原股份出欄量有望持續(xù)高增長，上調(diào)目標價至81元。

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