每經(jīng)記者｜袁園    每經(jīng)編輯｜廖丹    

隨著中國人保保費數(shù)據(jù)的披露，A股五大上市險企2018年的保費已悉數(shù)出爐。據(jù)統(tǒng)計，2018年中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險五大上市險企共實現(xiàn)保費收入21940.92億元，同比增長10.81%，相當(dāng)于日賺保費60億元左右。

對比日前銀保監(jiān)會發(fā)布的“2018年保險行業(yè)原保險保費收入3.8萬億元，同比增長3.9%”，可以看出，五大上市險企的保費增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于行業(yè)。此外，上市險企的壽險新單和續(xù)期保費的占比也在逐步增加。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，2019年上市險企整體新單增速為8.0%，續(xù)期業(yè)務(wù)占比71%，整體原保費增長17.4%。

五大上市險企保費增速跑贏行業(yè)

1月11日，銀保監(jiān)會通報了2018年保險業(yè)發(fā)展的有關(guān)情況和有關(guān)工作。根據(jù)初步統(tǒng)計，2018年，原保險保費收入3.8萬億元，同比增長3.9%，行業(yè)全年個位數(shù)增長水平基本確定了。

不同的是，行業(yè)個位數(shù)增長的態(tài)勢不代表個體。作為行業(yè)的巨頭，上市險企在行業(yè)增長乏力的當(dāng)下，依舊氣勢如虹。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，A股五大上市險企中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保和新華保險2018年共實現(xiàn)保費收入21940.92億元，同比增長10.81%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)3.9%的增速。

其中，新華保險、中國平安、中國太保保費增速最為明顯，均呈現(xiàn)出兩位數(shù)增長。具體來看，新華保險2018年保費收入為1222.86億元，同比增長11.9%；中國平安2018年保費收入為7191.44億元，同比增長18.9%，其中平安人壽保費收入為4468.85億元，平安財險保費收入為2474.44億元，平安健康保費收入為37.03億元，平安養(yǎng)老保費收入為211.12億元；中國太保2018年保費收入為3199.44億元，同比增長14.6%，其中太保壽險保費收入為2013.43億元，太保財險保費收入為1186.01億元。

中國人壽和中國人保的保費收入增速雖然也高于行業(yè)，但卻低于上述三家，僅為個位數(shù)增長。其中，中國人壽2018年保費收入為5362億元，同比增長4.7%；中國人保2018年保費收入為4965.18億元，同比增長4.6%，其中人保壽險保費收入為937.17億元，人保財險保費收入為3880.03億元，人保健康保費收入為147.98億元。

“2018年，各家保費增速呈前低后高趨勢，改善幅度超市場預(yù)期。”天風(fēng)證券分析稱，預(yù)估2018年平安、國壽、太保、新華、太平NBV分別同比增速分別為+5%、-16%、-1%、+1%、+10%。預(yù)計2019年新單保費與NBV同比增長情況開始逐步改善。目前平安、國壽、新華已轉(zhuǎn)向長期保障型產(chǎn)品銷售，預(yù)計這三家NBV已實現(xiàn)正增長。

預(yù)計2019年保費將平穩(wěn)增長

雖然五大上市險企的的保費均實現(xiàn)增長，但落實到壽險業(yè)務(wù)和財險業(yè)上卻也有所不同。

壽險方面，新單保費逐季抬頭，但仍普遍承壓。國信證券分析稱，中國太保和中國平安個人客戶業(yè)務(wù)中，代理人渠道的新增保單承壓，分別同比下滑6%和增長1.3%，其中中國太保的期繳保單同比下滑10%；個人業(yè)務(wù)保費分別同比上漲15%和21%，其中中國太保的代理人渠道的保費占比進一步提升，分別提升從2018年的91.5%提升至2019年的94%。

而財險方面，車險增長乏力，非車險業(yè)務(wù)增長明顯。申萬宏源分析，人保財險全年保費同比增長11.1%至3880.0億元，預(yù)計市占率較去年小幅下滑0.2個百分點至33.0%。平安車險、非車業(yè)務(wù)全年累計增速為6.6%和44.4%，非車業(yè)務(wù)占比提升5.5個百分點至26.5%。太保產(chǎn)險2018年保費增速為12.8%，車險和非車業(yè)務(wù)分別同比增長7.5%和34.3%。

“預(yù)計2019年非車險業(yè)務(wù)保費和利潤貢獻將持續(xù)提升，龍頭公司的機構(gòu)業(yè)務(wù)（非車險業(yè)務(wù)）優(yōu)勢進一步凸顯，同時監(jiān)管將強化對于手續(xù)費的管控，產(chǎn)險行業(yè)利潤情況有望顯著改善，保費和利潤的集中度也將進一步提升。”天風(fēng)證券表示。

保險行業(yè)處于估值低位，若預(yù)期改善有較大修復(fù)空間。“4家壽險主業(yè)的上市險企PEV估值處于歷史低位，分別為0.74倍（中國人壽）、0.74倍（新華保險）、0.8倍（中國太保）、1.13倍（中國平安）。”華創(chuàng)證券認(rèn)為，中國人壽、新華保險、中國太保都已處于歷史低值。后續(xù)負(fù)債端預(yù)期或其他因素若有改善，估值則具備較大的修復(fù)空間。

國信證券也表示，壽險公司及業(yè)務(wù)的估值普遍較低，與向好的基本面出現(xiàn)了持續(xù)的背離。“預(yù)期2019全年保費平穩(wěn)增長。我們預(yù)計平安壽、國壽、太保壽和新華2018年全年NBV同比增速分別為7.5%、-15.0%、-3.0%和-2.8%。”申萬宏源表示。

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