美銀美林日前發(fā)布研報(bào)顯示，持續(xù)了20年的資信評(píng)級(jí)與市盈率的負(fù)相關(guān)“奇怪趨勢(shì)”終于出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)的信號(hào)。

報(bào)告顯示，過去20年，標(biāo)普500指數(shù)中有著較高資信評(píng)級(jí)（B+或以上）的公司，長期以來在動(dòng)態(tài)市盈率中的表現(xiàn)要遠(yuǎn)低于資信評(píng)級(jí)較低的公司（B或以下）。這意味著在收入相同的情況下，資信更好的公司股價(jià)更低。

一般而言，投資者需要為更安全的資產(chǎn)支付更高的價(jià)格，但在股市中這樣奇怪的現(xiàn)象持續(xù)了整整20年。

對(duì)此，該行分析稱，由于取得較高的公司評(píng)級(jí)要求企業(yè)有更健康的財(cái)務(wù)報(bào)表，其中資產(chǎn)負(fù)債率就是重要的考核指標(biāo)之一。而負(fù)債率本身只會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)費(fèi)用，對(duì)業(yè)務(wù)盈利能力本身不產(chǎn)生非常直接的影響，甚至有分析師提出保持較高的負(fù)債率才能給投資者帶來更多潛在利潤的看法，所以資信評(píng)級(jí)鮮有在主流的選股策略中露臉，也很少得到股票投資者重視。另外，這些年來不斷的財(cái)政和貨幣寬松刺激使得市場(chǎng)很難冷靜下來。在寬松的貨幣政策下，這些資信評(píng)級(jí)更低的公司展現(xiàn)出了更好的吸引力。

不過隨著美聯(lián)儲(chǔ)的不斷加息，整個(gè)市場(chǎng)的信貸政策已經(jīng)發(fā)生了變化，市場(chǎng)歷史性地倒向了信用更好的公司。