諺語云：“谷雨至、寒潮去”。剛剛度過谷雨時節(jié)的A股市場，會否一如諺語所云，在這根改變情緒的陽線帶動下，反彈行情能否持續(xù)升溫？

政策面：

降準后，政治局會議同提五大市場，對A股有何種影響？

經(jīng)歷了連續(xù)調(diào)整后，除了利空釋放、估值低企帶來的支撐之外，貨幣政策層面也給A股走出寒潮提供了底氣。

央行決定，從4月25日起下調(diào)部分金融機構(gòu)人民幣存款準備金率1個分點，這些金融機構(gòu)將使用降準釋放的資金償還其所借央行的中期借貸便利（MLF）。

在定向降準政策發(fā)布之后，中共中央政治局會議再提“降低企業(yè)融資成本”，并提出要把加快結(jié)構(gòu)調(diào)整與持續(xù)擴大內(nèi)需結(jié)合起來，要推動信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發(fā)展，對于A股的意義重大。

“降準和政治局會議接連釋放信號，市場一致預期的‘寬貨幣緊信用’組合將演變成‘貨幣沒那么寬，信用沒那么緊’組合，對于折返跑行情要勇于做逆向投資。”廣發(fā)證券首席策略分析師戴康表示。

中銀國際證券分析師陳樂天表示，貨幣政策的靈活性提高，擴大內(nèi)需的提法再次出現(xiàn)，在目前較為低迷的市場環(huán)境和悲觀的預期下，短期會對情緒形成一定的利好支撐。但是，中期來看，目前市場的核心矛盾仍未化解，因此仍需保持謹慎。

資金面：

滬綜指3000點反擊戰(zhàn)，市場“子彈”是否充裕？

隨著A股正式納入MSCI指數(shù)進入倒計時階段，海外資金正逆勢加速布局A股錯殺優(yōu)質(zhì)個股。根據(jù)MSCI預計，“入摩”初始流入A股的資金約在170-180億美元，若A股在未來完全納入，資金流入會達到3400億美元。

資金流向監(jiān)測機構(gòu)EPFR數(shù)據(jù)顯示，今年2月A股調(diào)整以來，海外機構(gòu)增配A股92.6億美元，陸港通北向凈流入386億元。

據(jù)中信證券策略團隊介紹，海外資金一直是增量配置A股的重要力量，海外資金持有境內(nèi)股票占流通盤的比例，在2017年已經(jīng)從1.6%上升至2.7%。“預計2018年年末會上升3.5%。預計外資的持續(xù)流入會成為支撐A股，特別是藍籌修復中的重要力量。”

就在海外資金依然偏好藍籌之際，國內(nèi)基金則在一季度大舉加倉中小創(chuàng)板塊、減持主板。中信建投證券數(shù)據(jù)顯示：國內(nèi)基金主板持股市值占比從2017Q4的70.26%轉(zhuǎn)而下降到2018Q1的62.38%，環(huán)比下降3.21%，同比減少7.88%；中小板持股市值占比從2017Q4的20.71%上升到2018Q1的23.66%，環(huán)比增加2.63%，同比增加2.95%；創(chuàng)業(yè)板持股市值占比自2017Q4的9.03%上升至2018Q1的13.95%，環(huán)比上升0.57%，同比上升4.92%。

“近期而言，隨著藍籌白馬較為充分釋放回調(diào)壓力，四月步入財報密集公布窗口期，結(jié)合業(yè)績增長確定性、估值縱橫向安全邊際，可深挖業(yè)績估值匹配的新藍籌。中期來看，重點圍繞受益于補短板供給側(cè)改革的新經(jīng)濟新動能、高質(zhì)量發(fā)展主線的先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)、消費升級中的創(chuàng)新真成長股。”肖世俊表示。

技術(shù)面：

一根陽線能否改三觀？

“A股在三次加速探底、大盤估值顯著下修至近兩年新低后，對全球經(jīng)濟復蘇動能近期減緩、中國經(jīng)濟穩(wěn)中趨緩、全球通脹溫和回升下美元加息提速等內(nèi)外風險因素，已得到較為充分釋放或消化。”國都證券分析師肖世俊表示。

2月以來，A股在海外因素影響下，市場風險偏好迅速下降。滬綜指月線三連陰，呈現(xiàn)下樓梯式“三探底”形態(tài)，而創(chuàng)業(yè)板亦在大幅反彈之后陷入“折返跑”的困局之中。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2月以來滬綜指累計下跌10.11%，最低于4月17日下探至3064.03點，創(chuàng)2017年5月下旬以來新低。從估值上看，當前滬綜指市盈率為14.37倍，4月23日曾低至14.11倍，創(chuàng)2016年6月下旬以來新低。

同時，四月以來海外風險資產(chǎn)也普遍出現(xiàn)溫和的修復式上漲行情，給A股觸底反彈營造了良好的氛圍。月初至今，美國三大股指、恒指反彈幅度為1.1%-1.5%。

在三次加速探底、大盤估值顯著下修的背景下，政策層面的利好紛至沓來，激活了市場的熱點輪動，種種跡象表明，A股正為逐步走出寒潮、迎接估值修復行情積蓄力量，但短期或有反復，建議采取逆向投資思維。

“從經(jīng)濟、流動性、政策三維度框架來看，經(jīng)濟悲觀預期存在修復，政策信號出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，市場存在可持續(xù)的反彈行情。”方正證券策略郭艷紅團隊表示，定向降準和持續(xù)擴大內(nèi)需，地產(chǎn)投資和銷售將受益，由于前期調(diào)整幅度較大，目前地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈存在修復機會。

（每經(jīng)聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）