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每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 葉峰

“股市大跌，人們紛紛低價拋出，這時我們的投資組合市值會損失30%，這沒有什么大不了的。我們不要把這種股市大跌看做一場災(zāi)難，而要把股市大跌看做是一個趁機(jī)低價買入股票的機(jī)會。巨大的財富往往就是在這種股市大跌中才有機(jī)會賺到的。”這是“股圣”彼得林奇在其代表作《戰(zhàn)勝華爾街》中提到的觀點。

事實上，上個月才創(chuàng)下歷史新高的恒生指數(shù)用實際行動表明——每一次的大跌之后都會超越此前的高點。而此輪港股的大跌，恒生指數(shù)僅下跌一成多，與以往的多次著名的大跌相比，并算不了什么。

另外，理財不二牛（微信號：buerniu5188）還注意到，雖然恒生指數(shù)及各大成分股、多數(shù)股票基金都有較大的下跌，但是有一類反向指數(shù)基金產(chǎn)品卻在最近10個交易日中取得了10%以上的收益，可謂對沖指數(shù)下跌風(fēng)險的利器。

千金難買牛回頭

眾所周知，此輪港股大跌，完全是受到了美股下跌的牽連。最近幾日恒生指數(shù)的大跌都是因為前晚美股的大跌所引發(fā)。但是需要注意的是，雖然港股與美股關(guān)系密切，但是它們之間的區(qū)別還是非常的大。

首先，以美股道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)為例，該指數(shù)從2009年年初開始從六千多點漲至了目前的兩萬三千多點，牛市長達(dá)近9年，指數(shù)也上漲了3倍左右。而恒生指數(shù)此輪牛市，只是從2016年開始，持續(xù)時間僅兩年，而且漲幅還不到一倍。其次，目前恒生指數(shù)的平均估值也遠(yuǎn)低于道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)，在全球范圍內(nèi)也還是價值洼地。

不過還是需要注意的一點是，此輪恒生指數(shù)的回撤幅度是2016年初港股牛市開啟以來最大的。從此前新高的33484點算起，此次回落幅度達(dá)到了11%。

（上圖為恒生指數(shù)走勢圖）

另外，作為港股市場每天成交量最大，同時也是恒生指數(shù)成分股權(quán)重最大的個股，騰訊控股（00700，HK）股價的走勢也具有標(biāo)桿意義。騰訊控股在股價一路上漲的大道上，也多次的回撤，而從歷史走勢看，每一次的回撤都是一個好的買點。騰訊控股的股價無論在2016年底還是2017年年底，都經(jīng)歷過15%左右的回撤，而股價在回撤之后，后期又都超過了前期的高點。此輪騰訊控股的股價回撤為13.61%（截至周五收盤）。

（上圖為騰訊控股走勢圖）

面對此次港股的回撤，資深港股人士陳永陸就表示：“短期波動真的需要憂慮么？等恒生指數(shù)29000點附近低吸吧！”不過，無論選擇股票還是基金，還是需要進(jìn)行仔細(xì)的甄別。私募人士但斌就指出：“從業(yè)26年，經(jīng)歷過7次跌幅超過50%，而且持續(xù)時間甚至達(dá)到3到5年的情況……一路走來，越來越堅信：只有堅守價值，才能穿越跌宕起伏的投資人生。”

反向產(chǎn)品成為市場“嬌子”

港股市場由于歷史悠久加之與全球市場充分交流，市場產(chǎn)品五花八門，除了一般的股票、基金以外，股指期貨、認(rèn)股證、牛熊證的成交也非常活躍。當(dāng)然，上述衍生產(chǎn)品對投資者的要求較高，并非適合一般小散。不過，反向指數(shù)基金則成了普通投資者進(jìn)行對沖風(fēng)險及短期投機(jī)的利器。

（圖為今日反向產(chǎn)品上漲列表）

就拿今日上漲最多的F1三星國指（07328,HK）來講，該基金今日大漲了4.07%，而在過去的10個交易日中，F(xiàn)1三星國指便累計大漲了14.89%。該基金的發(fā)行人三星資產(chǎn)表示，該產(chǎn)品的投資目標(biāo)盡量貼近恒生國企指數(shù)每日的反向表現(xiàn)，該產(chǎn)品通過直接投資國企指數(shù)期貨合約，旨在為客戶提供短期交易及對沖設(shè)計。

（F1三星國指近期走勢圖）

在港股市場，有針對恒生國企指數(shù)以及國企指數(shù)的反向產(chǎn)品，而在美股市場也有類似的產(chǎn)品。

此外，拿F1三星國指為例，一手該產(chǎn)品的門檻僅不到一千港元。

一家專攻港股的內(nèi)地券商此前對牛妹表示，投資者通過普通的港股賬戶就可以交易上述反向產(chǎn)品，就像買賣一般的ETF基金一樣，還沒有印花稅。