今天咱們聊一段“往事”。 2012年前后，有多家公司IPO過(guò)會(huì)后，因種種原因未能拿到IPO批文。其中有3家后來(lái)在新三板掛牌，這3家公司是盈谷股份（830855）、斯邁柯（832528）、華恒股份（833444）。 盈谷股份當(dāng)時(shí)還叫寧夏日晶，于2012年5月過(guò)會(huì)；斯邁柯于2011年底過(guò)會(huì)；華恒股份則于2011年、2012年兩度上會(huì)，第一次被否，第二次成功過(guò)會(huì)。 這3家公司過(guò)會(huì)后等待多年，都沒(méi)能盼來(lái)證監(jiān)會(huì)的一紙批文。后來(lái)它們的IPO審查陸續(xù)終止，并相繼來(lái)到新三板掛牌。 說(shuō)到這里，有必要解釋一下IPO的流程了。 其實(shí)，通過(guò)發(fā)審會(huì)只是IPO過(guò)程中的一步，后面還有好幾步，最重要的是要拿到證監(jiān)會(huì)的IPO批文，才能成功上市發(fā)行。 據(jù)了解，發(fā)審會(huì)上都會(huì)提出很多問(wèn)題，被提出問(wèn)題的企業(yè)屬于有條件過(guò)會(huì)，需要進(jìn)一步補(bǔ)充、核實(shí)資料，等待證監(jiān)會(huì)發(fā)審委答復(fù)。只有等到保代封稿后，證監(jiān)會(huì)才會(huì)給出IPO批文。 如果在這個(gè)過(guò)程中，出現(xiàn)了不符合發(fā)行條件的事項(xiàng)，可能就要重新上會(huì)，或者無(wú)法拿到IPO批文。 此前喬丹體育、中國(guó)郵政速遞物流、神舟電腦都曾過(guò)會(huì)，但都未能成功上市；2017年4月過(guò)會(huì)的北大青鳥(niǎo)環(huán)宇消防，至今未能上市發(fā)行。 從2017年的情況來(lái)看，企業(yè)從過(guò)會(huì)到拿到批文一般需要1個(gè)月左右，問(wèn)題較多、較大的企業(yè)所需時(shí)間相對(duì)更久。 實(shí)際上，在IPO被否后來(lái)到新三板的公司不少，包括朝歌科技、招金勵(lì)福、華信股份等。 2017年，多家曾經(jīng)IPO被否的公司重新加入了上市的隊(duì)伍，但盈谷股份等3家曾經(jīng)離上市更近的公司，卻沒(méi)有上市動(dòng)作，它們的現(xiàn)狀如何？ 盈谷股份 過(guò)會(huì)后遭實(shí)名舉報(bào)未能上市 如今營(yíng)收翻13倍 盈谷股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為黃金等貴金屬工藝品及光伏裝備、光伏電站建設(shè)總包服務(wù)，它的前身是寧夏日晶。 寧夏日晶的IPO經(jīng)歷頗為曲折。2012年5月3日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核4家公司首發(fā)申請(qǐng)，包括寧夏日晶在內(nèi)的3家公司獲得通過(guò)。 眼看上市就要成功了，2012年6月底，一份實(shí)名舉報(bào)函被送到了證監(jiān)會(huì)，舉報(bào)對(duì)象正是已經(jīng)過(guò)會(huì)的寧夏日晶，舉報(bào)人是上海漢虹精密機(jī)械有限公司。 原來(lái)，寧夏日晶過(guò)會(huì)后，上海漢虹發(fā)現(xiàn)其股東之一的程旭兵，原來(lái)是其公司技術(shù)主管。上海漢虹認(rèn)為，程旭兵違反了競(jìng)業(yè)限制和技術(shù)保密協(xié)議。 不過(guò)，寧夏日晶的保薦機(jī)構(gòu)和地方證監(jiān)局核查后，并未發(fā)現(xiàn)舉報(bào)信反映的問(wèn)題。 此后，上海漢虹又對(duì)寧夏日晶提起計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)侵權(quán)訴訟，稱其涉嫌侵犯上海漢虹的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。 寧夏日晶自此卷入了與上海漢虹的知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛中，期間經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)13個(gè)月的IPO暫停期。 2014年3月，寧夏日晶更名為盈谷股份，并于當(dāng)年7月4日正式在新三板掛牌轉(zhuǎn)讓。 在新三板的盈谷股份采用做市轉(zhuǎn)讓，交易較為活躍，最新股東數(shù)為314戶；掛牌以來(lái)，盈谷股份進(jìn)行了3次定增，合計(jì)募資3.52億元。 盈谷股份掛牌后不久，便開(kāi)始探索黃金冶煉業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)朝多元化方向發(fā)展。2016年，其凈利潤(rùn)達(dá)到5304萬(wàn)元；營(yíng)業(yè)收入達(dá)到22.37億元，是2012年過(guò)會(huì)時(shí)的13倍。 值得注意的是，寧夏日晶遭舉報(bào)這事并非特例。 2017年3月，處于IPO前夕的新三板公司長(zhǎng)江材料，其子公司被北京仁創(chuàng)科技發(fā)展有限公司起訴侵犯專利權(quán)。去年12月，該案開(kāi)庭后，北京仁創(chuàng)又當(dāng)庭增加了新的訴訟請(qǐng)求。 長(zhǎng)江材料已于2017年11月14日過(guò)會(huì)，目前也沒(méi)有拿到IPO批文。 斯邁柯 當(dāng)年被疑業(yè)績(jī)?cè)旒?如今被提示持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力風(fēng)險(xiǎn) 3家公司里，現(xiàn)狀最不樂(lè)觀的可能要數(shù)斯邁柯了，該公司主要從事特種金屬壓力容器研發(fā)、產(chǎn)銷。 2011年前后，斯邁柯業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，其毛利率長(zhǎng)期處于高位，甚至明顯高于同行業(yè)上市公司；但斯邁柯無(wú)論是資質(zhì)、技術(shù)還是客戶資源，都比同行略遜一籌。 有部分投資者認(rèn)為，斯邁柯存在粉飾財(cái)報(bào)的嫌疑。 2011年12月20日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核斯邁柯等2家公司首發(fā)申請(qǐng)，斯邁柯成功過(guò)會(huì)。 不過(guò)，斯邁柯的IPO之夢(mèng)最終還是黃了。 在過(guò)會(huì)后，2012年斯邁柯應(yīng)證監(jiān)會(huì)要求，進(jìn)行了三個(gè)月的自查，并被證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了抽查，此后斯邁柯一直未能拿到IPO批文。 2014年2月，證監(jiān)會(huì)公布的信息顯示，斯邁柯已經(jīng)終止審查，成為當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)板首家過(guò)會(huì)后又被終止審查的企業(yè)。 2015年5月，斯邁柯來(lái)到了新三板。公轉(zhuǎn)書(shū)顯示，斯邁柯在2012年達(dá)到凈利潤(rùn)高點(diǎn)后，2013年、2014年其毛利率、凈利潤(rùn)均出現(xiàn)了大幅下滑。 而2015年至2017年上半年，斯邁柯持續(xù)虧損，2016年其營(yíng)業(yè)收入不到2012年的五分之一。主要原因則是行業(yè)景氣度下滑，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司訂單下降等。 2017年，斯邁柯負(fù)面消息纏身。當(dāng)年8月，其主辦券商長(zhǎng)城證券發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，稱其凈利潤(rùn)出現(xiàn)持續(xù)虧損，經(jīng)營(yíng)狀況存在較大不確定性。 9月份，斯邁柯又因未支付50多萬(wàn)元的運(yùn)輸費(fèi)，被納入失信被執(zhí)行人名單。 掛牌以來(lái)，斯邁柯采用協(xié)議轉(zhuǎn)讓，二級(jí)市場(chǎng)成交不多，也沒(méi)有進(jìn)行過(guò)增發(fā)。 華恒股份 兩度上會(huì)仍未圓夢(mèng) 如今連年虧損 華恒股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為焊接自動(dòng)化裝備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括焊接機(jī)器人成套設(shè)備等。 2011年，正是華恒股份發(fā)展最順暢的時(shí)候，當(dāng)年其營(yíng)收達(dá)到4.3億元，凈利潤(rùn)過(guò)億，且增長(zhǎng)迅猛。但是，2011年3月11日，華恒股份首次上會(huì)，未獲通過(guò)。 證監(jiān)會(huì)之后的公告顯示，主要問(wèn)題出在關(guān)聯(lián)交易上。 當(dāng)時(shí)三一集團(tuán)既是華恒股份的股東，又是其大客戶。華恒股份的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，幾乎全部來(lái)自于三一集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方的銷售增長(zhǎng)，發(fā)審委認(rèn)為這可能對(duì)華恒股份未來(lái)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。 不過(guò)，僅僅一年多后，2012年7月30日，華恒股份二度上會(huì)獲得通過(guò)。 可惜這次過(guò)會(huì)后，華恒股份上市事宜就沒(méi)了下文。它再一次出現(xiàn)在資本市場(chǎng)中，已經(jīng)是2015年8月25日，它選擇了在新三板掛牌。 如今，三一集團(tuán)仍是華恒股份股東，但已經(jīng)連續(xù)多年不在其前5大客戶之列，曾經(jīng)嚴(yán)重的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題似乎已經(jīng)解決。 但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，華恒股份的處境不容樂(lè)觀。 自2015年以來(lái)，華恒股份扣非后凈利潤(rùn)連續(xù)虧損，2017年上半年，其扣非后凈利潤(rùn)虧損1476萬(wàn)元。公司認(rèn)為，這主要是外部宏觀環(huán)境和下游行業(yè)周期性波動(dòng)影響，市場(chǎng)需求不足所致。 在華恒股份來(lái)到新三板之后不久，2016年從事焊接相關(guān)業(yè)務(wù)的上海滬工、快克股份等相繼上市；在工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)域，拓斯達(dá)等企業(yè)也成功上市。 來(lái)源：證券時(shí)報(bào)·新三板論壇微信（ID：zqsbxsb） 記者：吳志