每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 黃小聰    

每經(jīng)記者 黃小聰  每經(jīng)編輯 肖鴻月

減持新規(guī)第二個交易日，定增基金跌得依然找不著北了。有只今天上市的基金直接就奔跌停去了，先來看下這根大陰線吧！

有意思的是，這只基金5月25日剛剛披露了上市交易公告書，這會兒是不是覺得有點“生不逢時”呢？

除了剛剛上市的定增基金，據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，其實不管是存量產(chǎn)品還是正在發(fā)行的產(chǎn)品，基金公司都開始在尋求對策，記者今天就獨家獲得了一份基金公司給券商的新規(guī)解讀，其中就透露了一些解決方案。

基金公司：競價、大宗都用上

根據(jù)《上市公司股東及董監(jiān)高減持股份實施細(xì)則》（以下簡稱《細(xì)則》）規(guī)定，定增機構(gòu)投資者作為非公開發(fā)行股份的股東，在股份鎖定期結(jié)束后的減持過程中可能受到相關(guān)約束，主要包括：（1）采取集中競價交易方式減持，在任意連續(xù)90日內(nèi)，減持股份總數(shù)不超過公司股份總數(shù)的1%；（2）除遵守前款規(guī)定外，通過集中競價交易減持，自股份解除限售之日起12個月內(nèi)，減持?jǐn)?shù)量不超過持有的該次非公開發(fā)行股份的50%。

顯然，對于現(xiàn)有產(chǎn)品封閉期18個月的定增公募基金和定增資產(chǎn)管理計劃，第（2）條規(guī)定可能使產(chǎn)品封閉期結(jié)束后產(chǎn)生流動性問題。

對此，有基金公司在給券商的新規(guī)解讀中表示，“目前我們正積極溝通針對存量產(chǎn)品的具體辦法。對于市場對存量產(chǎn)品到期流動性的擔(dān)憂，我們認(rèn)為在目前新規(guī)范圍內(nèi)，除集中競價交易方式外，還有大宗交易方式來一定程度上實現(xiàn)流動性。”

同時，“我們將根據(jù)后續(xù)出臺的詳細(xì)指導(dǎo)意見，以投資者利益最大化為出發(fā)點，參考同業(yè)相關(guān)措施，妥善解決現(xiàn)有產(chǎn)品應(yīng)對《細(xì)則》的問題。”

破發(fā)買入策略將更有效

除了已發(fā)、已參與定增個股的存量產(chǎn)品，對于在發(fā)的產(chǎn)品或是還沒來得及參與個股定增的基金，其實也是比較尷尬的事。

比如今天跌停的那只定增基金，從剛剛披露的公告書中可以發(fā)現(xiàn)，雖然其截至5月23日的股票倉位為17.39%，不過還沒有參與個股定增的記錄。

而該基金的投資組合比例為：基金合同生效后18個月內(nèi)（含第18個月），股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為 0~100%；非公開發(fā)行股票資產(chǎn)占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的比例不低于80%。

也就是說，如果按照上述第（2）條規(guī)定來看，不管接下來參與哪只個股定增，都面臨在18個月內(nèi)無法通過集中競價實現(xiàn)完全退出的問題，這類基金如果不展期，那么只能是控制參與定增個股的投資比例，再考慮把大宗交易的方式也用上。

相比較而言，一些所謂的多策略基金就要顯得靈活一些了，雖然在這些基金中，也有包括了定增策略，但是當(dāng)新規(guī)出來后，有基金公司開出的策略“良藥”則是這樣的：“對于正在發(fā)行的多策略公募，除了深化投行視角精選價值股的策略；同時積極發(fā)掘一二級市場聯(lián)動機會，把握事件驅(qū)動和破發(fā)套利機遇。受益于減持新規(guī)，未來市場解禁沖擊成本會比較低，破發(fā)買入策略會更有效。”

此外，“在底倉足夠的情況下，我們還將積極利用公募基金作為A類投資者的優(yōu)勢參與網(wǎng)下新股申購，增強整體收益水平。為了給產(chǎn)品提供充分的流動性，多策略將主要參與定增相關(guān)二級市場投資，審慎參與一級半市場的定增報價。”