每經(jīng)編輯｜每經(jīng)實習(xí)記者 蘇杰德 每經(jīng)編輯 文多    

駕校模擬教室 圖片來源：東方時尚官網(wǎng)

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“駕校第一股”東方時尚（603377，SH）營收凈利上市之后首年就出現(xiàn)業(yè)績疲軟，增速放緩背后是北京主場遇疲軟，外阜市場擴張效果尚不明顯。

4月11日，東方時尚年報顯示其營收、凈利雙下降，這也是公司近3年來的首次，此前其一直保持上升勢頭。東方時尚解釋稱，系去年學(xué)員培訓(xùn)量有所減少、公司不能及時從預(yù)收賬款中確認收入以及北京人口疏解外遷等因素所致。

早在去年上市時，東方時尚就提出欲要打造駕校龍頭品牌。其以北京為主場，不斷在全國攻城掠地。然而包括云南、湖北、山東等在內(nèi)的外阜市場中，目前只有云南、石家莊在正式運營，且毛利率與北京市場也相差很大。

東方時尚董秘辦工作人員在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時稱，外阜市場公司的運作是照著北京來建的，前期投資較大，其建設(shè)周期也要與當(dāng)?shù)貙嶋H結(jié)合。此外，他還坦言東方時尚在外阜的知名度與北京相比還有一定差距。

東方時尚外阜市場擴展不理想，香頌資本執(zhí)行董事沈萌認為公司與其走傳統(tǒng)的地盤擴張，不如升級駕校的服務(wù)體系，比如引入新技術(shù)提升駕駛學(xué)員的能力等。

營收凈利首下降

東方時尚去年的業(yè)績并不亮麗。其年報顯示，去年營業(yè)收入為11.55億元，同比降低12.92%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為2.46 億元，同比降低25.27%。

公司主營為機動車駕駛員培訓(xùn)業(yè)務(wù)。按地區(qū)分，北京地區(qū)的收入占總營收近9成，達9.93億元，同比下降16.49%。北京地區(qū)的毛利率雖然略有下降，但仍高達59.86%。據(jù)悉，東方時尚在北京市場市占率在四分之一左右。

外阜市場，云南的發(fā)展較為亮眼，但其毛利率與北京相比還有較大差距。年報顯示，云南地區(qū)營收約1.37億元，同比增長73.48%，但其毛利率只有28.81%。開辟得最早的外阜市場之一的石家莊，其營收雖然增長15.30%，達到2171.71萬元，但其毛利率竟為-127.48%，同比減少41.51%。

作為細分領(lǐng)域的第一股，東方時尚給出的原因是培訓(xùn)量減少、政策因素及北京人口外遷。其稱，根據(jù)相關(guān)法規(guī)，學(xué)員學(xué)習(xí)駕駛培訓(xùn)有效期為三年，因此很多學(xué)員不急于參加訓(xùn)練及考試，特別是外阜學(xué)員，使得學(xué)員培訓(xùn)量有所減少，不能及時從預(yù)收賬款中確認收入。另外，東方市場稱由于北京人口疏解、人口外遷等原因，北京公司招生人數(shù)也有所下降。

作為駕駛培訓(xùn)領(lǐng)域的上市第一股，東方時尚此前一直保持業(yè)績上升的勢頭。根據(jù)其2015年年報，從2013年到2015年期營收凈利雙增長。2015 年，公司實現(xiàn)營收13.26億元，凈利潤 3.16億元，兩者均同比上升。

異地擴張路坎坷

東方時尚在2015年年報提出公司的戰(zhàn)略目標是，在進一步提升公司在北京市場占有率的基礎(chǔ)上，通過向全國連鎖擴張，將公司打造成具有全國影響力的駕駛培訓(xùn)服務(wù)行業(yè)的龍頭企業(yè)。

東方時尚在全國一、二線城市進行連鎖擴張，在云南、湖北、重慶、山東等地設(shè)立子公司。公司大資本擴張的同時，其外阜市場的業(yè)績卻并不如人意。外阜市場，云南雖然業(yè)績較穩(wěn)步增長，但其毛利率與北京還有很大差距。石家莊業(yè)績增長的同時，其毛利率一直為負數(shù)。而其他地區(qū)的子公司大多還未正式運營，尚不能為公司貢獻收益。

東方時尚董秘辦工作人員在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時稱，外阜市場公司的運作是照著北京來建的，前期投資較大，其建設(shè)周期也要與當(dāng)?shù)貙嶋H結(jié)合。此外，他還坦言東方時尚在外阜的知名度與北京相比還有一定差距。

沈萌認為，對于東方時尚來說，其商業(yè)模式存在極大挑戰(zhàn)，擴張的同時也要注重升級發(fā)展。他說，一個是政策缺口打開，駕校已經(jīng)不是必須階段；另一個則是缺少高增長的概念亮點。他認為與其去走傳統(tǒng)的地盤擴張，不如去升級駕校的服務(wù)體系。比如引入新技術(shù)提升駕駛學(xué)員的能力。

雖然2016年外阜市場業(yè)績不盡如人意，但東方時尚并沒有放下自己的擴展步伐。2月22日，東方時尚收購荊州市晶崴機動車駕駛員考訓(xùn)有限公司60%股權(quán)。4月11日，其還擬與廣東茂華置業(yè)有限公司共同出資設(shè)立控股子公司，注冊資本為3億元，其出資1.65億元，占注冊資本的55%。