每經編輯｜宋雙    

每經記者 宋雙

金融服務業(yè)版圖上，銀行、保險、券商以及信托都已經紛紛登陸主板上市，甚至私募也已掛牌新三板，但公募基金公司卻由于各種原因長期缺席。

2015年8月6日，中郵基金由有限公司整體變更為股份公司，完成上市之前股權改造的第一步。迅雷不及掩耳的是，僅僅20天之后，8月26日中郵基金公司便已登陸全國中小企業(yè)股權轉讓系統(tǒng)，披露公開轉讓說明書等材料，劍指新三板。

如果順利過會，公募基金行業(yè)一大歷史性時刻就將誕生：中郵基金將成為第一家登陸資本市場的基金公司。

半年破冰

新三板的掛牌條件較主板、創(chuàng)業(yè)板寬松不少。不過首要一點便是，如果作為非股份有限公司，如有限責任公司等必須按原賬面凈資產值折股，整體變更為股份有限公司之后再提起掛牌申請。

目前國內公募基金公司成立之初都是以有限責任公司形式存在?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑朽]基金遠不是首家完成股份有限公司變更的公募基金公司，但其他基金公司在改造完成之后就停滯不前，陷入漫長等待，并未邁出實質性上市或掛牌的一步。而中郵基金自今年3月20日股東大會提起變更股份有限公司之后，到8月6日完成變更，再到發(fā)起掛牌，前后只用了半年時間而已。其主辦券商為華創(chuàng)證券。

中郵基金于2006年2月13日獲批成立，為國內第53家公募基金公司，注冊地和辦公地都在北京。相較成立之初的股權結構，這些年經歷了兩次股權變更，目前股權結構為首創(chuàng)證券注冊1.41億元，占比47%；中國郵政集團公司出資8700萬元，占比29%；三井住友銀行出資7200萬元，占比24%。注冊資本合計3億元。公司員工165人，其中高管4人，投研人員42人（包括基金經理14位），營銷人員40人等；投研和營銷人數(shù)占比最高。

新三板掛牌公司只需要依法設立且存續(xù)滿兩年、主營業(yè)務突出并具有持續(xù)經營記錄等，尤其對對成長性及創(chuàng)新能力較為看重。

而中郵基金主營業(yè)務即為公募基金及特定資產管理業(yè)務產品的募集、銷售及管理運作。今年以來中郵已經一口氣發(fā)行6只公募產品，截至上半年末中郵旗下20只基金合計規(guī)模479.26億份，資產合計631億元，在同期105家基金公司中排名第34位。20只基金中，包括15只混合型基金、1只股票型基金、2只債券型基金和2只貨幣型基金，尚未涉及境外市場。其旗艦產品為中郵戰(zhàn)略新興產業(yè)，曾連奪權益類基金冠軍。對比其他基金公司，中郵系基金牛市強、熊市弱的特征也較為明顯。根據(jù)東方財富Choice統(tǒng)計，今年以來截至8月26日，中郵系15只混合型基金平均收益為0.58%，盡管經歷股市大跌，但中郵雙動力、中郵核心競爭力和中郵戰(zhàn)略新興產業(yè)收益仍在20%至30%之間；虧損最多的中郵信息產業(yè)和中郵趨勢精選，虧損幅度分別為37.6%和38.3%。整體來看排名也較為分散，與同類型基金相比，有4只排名靠前，4只排名中段，2只位于中后段，其余5只排在末尾。了解更多中郵優(yōu)質基金，投資者可關注微信公眾號“火山財富（huoshan5188）”。

根據(jù)其近三年的審計報告，中郵基金均未虧損，實現(xiàn)盈利。其2015年前4個月營業(yè)收入為2.83億元，2014年度營業(yè)收入為5.19億元，2013年度營業(yè)收入為3.94億元。營業(yè)收入由管理費、手續(xù)費、利息、投資收益、公允價值變動收益等以及其他業(yè)務構成。管理費當然是其收入的最主要來源，收入的多少與基金總規(guī)模息息相關，同期管理費收入分別為2億元、4.48億元和3.72億元；而同期凈利潤依次為1.13億元、1.62億元、1.19億元。

解決激勵？

對于公募基金公司來說，上市除了融資之外，股權激勵也是重中之重?；饦I(yè)畢竟是人才密集型行業(yè)，如何激勵人才、留住人才，這對人才流失日益加劇的公募基金行業(yè)長期都是一大挑戰(zhàn)，而股權激勵一直被認為是有效途徑之一。

不過股權涉及股東自身的利益考慮，股東與基金公司之間的關系層次不齊，這是一塊不容易動的奶酪。目前為止真正實行股權激勵的基金公司并不多，而通過上市讓員工獲得股權，也是監(jiān)管層提倡的方向，2013年6月起開始實行的新基金法便已經為基金公司上市清除障礙。目前看來中郵有望成為頭一家。畢竟近年來叫得響的明星基金經理，中郵創(chuàng)業(yè)麾下的任澤松等算是首當其沖，其保住人才的壓力也不容小覷。

2014年中郵創(chuàng)業(yè)已經先后引入事業(yè)部管理制度、成立基金經理個人投資工作室等人才激勵措施。中郵已經先后成立了互聯(lián)網(wǎng)金融事業(yè)部、專戶理財事業(yè)部等。而基金經理工作室，更是使基金經理獲得了極大的自由。對于管理費收入，將在扣除工作室成本后，由工作室與公司按比例進行分成?！睹咳战洕侣劇酚浾咭沧⒁獾?，在公開轉讓說明書中，其表示“公司為招聘、培訓和使用優(yōu)秀人才投入了大量資源，并建立了相關的薪酬福利政策；而在招聘和挽留人員方面，公司仍面臨激烈的競爭。優(yōu)秀人才的流失，將會對公司的經營管理和業(yè)務發(fā)展產生不利影響”。今年以來中郵一共有4位基金經理和一位副總經理辭職。

此外，目前公募行業(yè)競爭激烈，業(yè)務創(chuàng)新屬于不進則退?；鸸練v來都想擺脫單一的管理費收入結構，積極開展新興業(yè)務。掛牌新三板之后更加寬裕的資金能否為中郵提供更好的創(chuàng)新環(huán)境，打造全新業(yè)務領域，還將拭目以待。畢竟就公募基金產品來看，盡管中郵創(chuàng)業(yè)投資風格歷來大膽激進，但產品自身創(chuàng)新反倒不多，產品類型主要集中于權益類產品之上。

近年來非公募業(yè)務也是基金公司創(chuàng)新發(fā)力的方向，盡管風險較大，包括通道業(yè)務的風險拖累。中郵目前一共有19只特定資產管理計劃，基本覆蓋了保本型產品、紅利回報型產品、絕對收益型產品和分級型產品等。中郵于2013年3月11日成立子公司首譽資產，當時出資5000萬元，100%持股；但2014年5月5日擴資之后中郵創(chuàng)業(yè)持股比例減為45%，重慶光控股權投資管理有限公司和北京慶鼎鑫投資中心（有限合伙）分別持股30%和25%，由于不再控股，其子公司營業(yè)數(shù)據(jù)也不再并入母公司報表。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會披露的數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年末，首譽資產專戶業(yè)務規(guī)模為449億元，在71家具有規(guī)模的子公司中排名第38位。

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