一場(chǎng)大跌下來(lái)，眾多融資客戶傷及筋骨，至今不能復(fù)原，可是竟有那么一些人，他們也浸淫在配資市場(chǎng)，可大跌之下不但毫發(fā)未損，反而賺到盆滿缽滿。

資金、客戶、通道和軟件是構(gòu)成一家配資公司的要素，缺一不可。在市場(chǎng)反復(fù)追查配資公司通道、軟件時(shí)，市場(chǎng)也更為關(guān)心配資公司的資金從何而來(lái)。

為進(jìn)一步了解配資公司資金來(lái)源，證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者跟蹤采訪了多家配資公司，層層追蹤之下，一位擁有20年豐富證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，為配資公司提供資金的供應(yīng)商王宇（化名），也就是俗稱的“一道資金販子”，最后被記者鎖定采訪。

全程交流下來(lái)，王宇如何成為配資公司的資金供應(yīng)商？這輪暴漲暴跌行情之下他做為資金一道販子又是如何控制器風(fēng)險(xiǎn)的？已經(jīng)有了清晰的畫面。

資金運(yùn)作正常

“這一輪大跌下來(lái)，我們幾十億沒(méi)有一分錢的損失，客戶卻倒下了一片。”王宇說(shuō)，作為資金批發(fā)商，他先行設(shè)計(jì)了縝密的游戲規(guī)則，例如上證指數(shù)超過(guò)4000點(diǎn)就嚴(yán)控杠桿；批發(fā)給配資公司的杠桿上限為1：5；嚴(yán)控所有配資子賬戶，一旦主賬戶觸及平倉(cāng)線就會(huì)一鍵平掉所有賬戶。

王宇稱，多數(shù)配資公司都是不懂金融的，尤其不懂證券。“如果我們不主動(dòng)管理及控制風(fēng)險(xiǎn)，在這輪大跌中，我們也很可能隨著配資公司一起倒下了。”

“我們?cè)诠芾盹L(fēng)險(xiǎn)時(shí)是不講感情的，只講原則。就如同投資，按照投資條款嚴(yán)格操作，按時(shí)贖回即可。”王宇說(shuō)，這也就是為什么從6月15日大跌至今，公司資金沒(méi)有出過(guò)一單事故的原因所在。

王宇告訴證券時(shí)報(bào)記者，他們批發(fā)出去的資金，通過(guò)配資公司最終落到哪一個(gè)人，哪一個(gè)操作賬戶，他們?cè)诤笈_(tái)全都了如指掌。“雖然我不做零售，但資金在零售端產(chǎn)生的每一筆交易，我在后臺(tái)都清清楚楚。”

“如果有客戶觸及警戒線，我們除了通知配資公司，還會(huì)親自告知客戶，讓他們次日早上10點(diǎn)前追加保證金，不然我們會(huì)強(qiáng)行平倉(cāng)。”王宇說(shuō)，“或許這看上去并不太盡人情，但我必須得這樣做。”

強(qiáng)行平倉(cāng)是這一輪大跌中的最冷血話題，“96%是警戒線，93%是平倉(cāng)線。”王宇坦言，配資公司要在該公司販賣資金，就必須在合同中寫明這些條款。

王宇解釋，投資者自有資金+配資資金的總額，如果觸及96%，系統(tǒng)將自動(dòng)提示該投資者需補(bǔ)充保證金。同理，市值總額觸及93%，系統(tǒng)就會(huì)自動(dòng)強(qiáng)行平倉(cāng)。

王宇舉了個(gè)例子，以投資者持有100萬(wàn)元資金為例，按照1：5配資500萬(wàn)元，最后入市總值就是600萬(wàn)元，如600萬(wàn)元虧4%，也就是總市值減少24萬(wàn)元，系統(tǒng)就發(fā)出觸警信息。而93%平倉(cāng)線是什么概念呢？就是投資者虧了42萬(wàn)元，系統(tǒng)就將強(qiáng)行平倉(cāng)。這也就意味著，此時(shí)該名投資者的本金已經(jīng)虧損接近一半。

王宇說(shuō)，就是這樣苛刻的強(qiáng)平條件，才保證了他們公司幾十個(gè)億資金大跌中的絕對(duì)安全。不過(guò)，王宇給了券商中國(guó)記者另一組數(shù)據(jù)，這一輪他強(qiáng)平的子賬戶大概有50%～70%；與他合作的配資公司沒(méi)有一家倒閉。

風(fēng)控成制勝法寶

如此嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)控，與王宇近20年的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)有關(guān)。王宇曾在證券公司分管經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)控制、投資者心態(tài)等都極為了解，對(duì)A股市場(chǎng)和股市走勢(shì)有獨(dú)到的理解。

“做過(guò)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理的人，往往更擅長(zhǎng)大數(shù)據(jù)分析。”王宇說(shuō)，他通過(guò)大數(shù)據(jù)分析總結(jié)后發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)客戶投資股票都不賺錢的原因其實(shí)很簡(jiǎn)單，他們會(huì)在上漲時(shí)不斷加錢，大跌時(shí)又恐慌式拋售。

王宇舉例說(shuō)，上證指數(shù)跌到2000點(diǎn)時(shí)，投資者只敢拿10萬(wàn)元；但上證指數(shù)漲到3000點(diǎn)，投資者看到賺錢效應(yīng)了則會(huì)追加至50萬(wàn)元；等大盤漲到4000點(diǎn)時(shí)，進(jìn)一步的賬面賺錢效應(yīng)讓他敢拿100萬(wàn)元砸到股市里；上證漲到5000點(diǎn)，他就算自己沒(méi)錢，也要問(wèn)親朋好友借錢，覺(jué)得大牛市到了。“所以，跌下來(lái)通常是整體性的，但漲上去是逐步加倉(cāng)的過(guò)程。根本沒(méi)考慮漲幅越大風(fēng)險(xiǎn)越大，反而通過(guò)加不斷追加投資放大風(fēng)險(xiǎn)。”

“在不融資的情況下，上證指數(shù)跌到4000點(diǎn)，他已經(jīng)不賺錢了。”王宇說(shuō)，但每個(gè)投資者還是會(huì)去做一個(gè)簡(jiǎn)單的計(jì)算：我100萬(wàn)元，隨著大盤的上漲，半年賺一倍變成200萬(wàn)元；如果當(dāng)時(shí)按1：5的杠桿配資，收益就是1000萬(wàn)元。如此，這些投資者就會(huì)想再過(guò)半年，1000萬(wàn)再漲10倍，他就將擁有一個(gè)億的資產(chǎn)。

“這是投資者的普遍本性，看著股票賬戶里的市值幻想。選擇性地放大浮盈收益而無(wú)視虧損風(fēng)險(xiǎn)，如此想著想著，借錢炒股的膽子也越來(lái)越大。”王宇說(shuō)。

因此，王宇在扮演資金批發(fā)商的角色時(shí)，還充當(dāng)配資公司的指揮官，利用嚴(yán)格風(fēng)控，管理自己的財(cái)富。“很多配資公司都不懂金融，如果你不教他們?nèi)绾物L(fēng)控風(fēng)險(xiǎn)，那最終受損的將會(huì)是他們自己。”王宇說(shuō)，這或許就是他當(dāng)下還能正常運(yùn)作這幾十億資金的原因。