在2014年3月10日證監(jiān)會第29次主席辦公會議審議通過《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，自2014年8月8日起施行。其中有一項主要條例非常引人注目“提高股票型基金的股票投資下限：股票型基金的最低股票投資比例由60%提高到80%，新辦法實施之日起1年后開始執(zhí)行。”

為了在2015年8月8日前滿足法規(guī)要求，基金公司有兩種方式可供選擇，召開持有人大會，將股票型基金的倉位提高到80%；也可以將股票型基金轉(zhuǎn)型為混合型基金。從目前看相當(dāng)部分的基金公司選擇了后者。

影響分析

從投資實踐來看，股票型基金的收益來源主要是挖掘有價值的股票，頻繁大幅調(diào)整倉位容易造成追漲殺跌，既容易導(dǎo)致基金風(fēng)格飄移，也容易加劇資本市場的波動。為了提高股票型基金風(fēng)格的穩(wěn)定性，參照國際慣例將其倉位下限從60%提高到80%。

業(yè)內(nèi)人士認為，股票型基金將倉位提高到80%對當(dāng)前信心不足的市場而言，是利好。已成立的股票型基金如果倉位低于80%將被迫加倉。而在市場資金供給比較有限的情況下，股票型基金倉位提高即意味著資金量增加。

但有業(yè)內(nèi)人士持反對意見，其指出，對股票基金來說，倉位下限提高到80%之后，扣除最低5%的現(xiàn)金保留要求，股票倉位的浮動空間只剩15%了。這意味著，股票基金基金經(jīng)理的倉位調(diào)整空間有限，股票型基金的高風(fēng)險高收益特性更加凸顯。以目前陰晴不定的股票市場而言，股票型基金如果保持高水位的股票投資倉位降大大減少其操作的靈活性，如果面臨二級市場系統(tǒng)性的風(fēng)險則沒有過多的回旋余地。

另一方面。在大限前，已更名的股票基金無疑不用再作倉位調(diào)整。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止8月7日，僅有26只股票型基金持倉比例不足80%，占比僅為13%。其倉位調(diào)整料對市場影響有限。

股票型基金青睞創(chuàng)業(yè)板

據(jù)中國基金報統(tǒng)計，2015年2季度，主動管理股票型基金繼續(xù)在中小板、創(chuàng)業(yè)板股票上保持較高比例配置，且從相對投資比例及絕對投資市值上均創(chuàng)歷史最高水平。

主動管理股票型基金重倉股中，約57%的市值權(quán)重配置于創(chuàng)業(yè)板和中小板股票，較上季度增加了6個百分點，為有史以來最高水平。環(huán)比來看，基金重倉股對創(chuàng)業(yè)板、中小板股票的持有比例較上季度增加6個百分點。

從基金絕對持股市值來看，2015年二季度主動管理股票型基金重倉股中創(chuàng)業(yè)板、中小板股票的總市值達2010億元，季度增幅達23.42%。根據(jù)2015年2季度基金季報公告統(tǒng)計，主動管理股票型基金參與投資A股的持股總市值為6825.94億元，前十大重倉股合計市值為3525.17億元，占持股市值的51.64%。從絕對持股市值來看，主動管理股票型基金對創(chuàng)業(yè)板、中小板股票的持有量也達歷史最高水平。