每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周A股劇烈震蕩，前三天動(dòng)輒千股跌停，后兩天又千股漲停。滬綜指全周累計(jì)漲5.18%，波幅3373~3975點(diǎn)。這兩周政策面利好頻出，力度之大前所罕見，由目前情況看，多方已經(jīng)勝出，空方潰退。

這次護(hù)盤動(dòng)靜奇大，可說(shuō)是動(dòng)用了所有部門力量。代價(jià)如此之大，歸根結(jié)底的禍根就是“過度杠桿”。有道是：一朝被蛇咬，十年怕井繩。所以未來(lái)管理層雖然還會(huì)允許適度的杠桿存在，但畸高的、不規(guī)范的杠桿必會(huì)受到嚴(yán)控。

周末有媒體稱，因股指回升，配資公司又有活躍現(xiàn)象，許多人又去配資想扳本。聽著這條消息，筆者有些吃驚，原本樂觀的情緒大受影響。想必配資者認(rèn)為跌多了，安全了，這么想也許有些道理，但也并不盡然！

在配資客眼中，5178點(diǎn)跌到3373點(diǎn)也許算是跌過頭了，但他們或忽略了一件事：那個(gè)5178點(diǎn)原本就是“虛幻的”——假定管理層一開始就知道高杠桿的殺傷力如此之大，那么這波牛市絕不會(huì)在短時(shí)間漲這么多。也許只能由2000點(diǎn)漲到4000點(diǎn)，撐死了也就4500點(diǎn)。

高杠桿使股指額外上漲了千點(diǎn)，這么說(shuō)應(yīng)該是不能算過分。既然那最后的千點(diǎn)原本就不該漲，那么現(xiàn)在顯然就不能算超跌。不過話雖如此，這僅針對(duì)大盤平均水平。部分個(gè)股跌幅確實(shí)是較大的，這部分品種應(yīng)算成“嚴(yán)重超跌”。

后市方面，筆者認(rèn)為股指還會(huì)上沖，只是續(xù)漲空間暫時(shí)還比較局促。

前期護(hù)盤方曾劃定了“4500點(diǎn)不減持線”，短期內(nèi)勢(shì)必被市場(chǎng)視為雷區(qū)。此外，連日的千股漲停已減弱了后續(xù)護(hù)盤的迫切性。目前高杠桿者已打爆，券商的兩融盤雖多數(shù)未爆，但杠桿率被動(dòng)增高，這兩股力量是以往市場(chǎng)中最為“進(jìn)取”的力量，故未來(lái)市場(chǎng)過度投機(jī)的氣氛也許很難快速抬頭。

總之，經(jīng)此暴跌，市場(chǎng)元?dú)獯髠瑧?yīng)有段比較長(zhǎng)的休養(yǎng)生息過程。