每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京

2月28日晚間,中國(guó)人民銀行決定，自2015年3月1日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.35%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍；其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。

部分預(yù)期央行短期內(nèi)不會(huì)降息的分析師再度被果斷的央行打臉,”沒(méi)想到節(jié)后首個(gè)周末就會(huì)宣布降息。”

穩(wěn)健貨幣政策新內(nèi)涵

對(duì)于時(shí)隔3個(gè)月后再次降息，盡管央行負(fù)責(zé)人在答記者問(wèn)中依然強(qiáng)調(diào),此次降息并不代表穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生變化,但中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所分析師高玉偉則認(rèn)為,此次降息再次表明，貨幣政策基調(diào)的“穩(wěn)健”二字不能做簡(jiǎn)單字面理解，應(yīng)更多關(guān)注去年四季度以來(lái)“保持松緊適度”的新表述。實(shí)際上，今年貨幣政策操作將具“趨松”特征，預(yù)計(jì)2015年末M2增長(zhǎng)12.5%，比2014年末高0.3個(gè)百分點(diǎn)。

他預(yù)計(jì),鑒于經(jīng)濟(jì)下行和通脹走低雙重風(fēng)險(xiǎn)并存，且短期內(nèi)難有明顯改善，預(yù)計(jì)二季度還將再次啟動(dòng)降準(zhǔn)或降息。一方面，配合積極財(cái)政政策和地方擴(kuò)大投資，滿足各地項(xiàng)目的融資需求；另一方面，也為了助力實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)這一首要經(jīng)濟(jì)工作目標(biāo)，保持經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定運(yùn)行。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬?qū)Υ饲熬蛯?duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,預(yù)計(jì)今年在推進(jìn)利率市場(chǎng)化方面會(huì)有新舉措。他預(yù)期的存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的1.3倍已經(jīng)被央行實(shí)現(xiàn)。此外,他還預(yù)計(jì)將推出面向企業(yè)和個(gè)人的大額存單，提高銀行主動(dòng)負(fù)債和市場(chǎng)化定價(jià)比重；允許商業(yè)銀行開(kāi)展國(guó)債期貨交易，增加銀行規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的手段和工具；存款保險(xiǎn)公司（基金）正式運(yùn)作，為市場(chǎng)準(zhǔn)入放開(kāi)、發(fā)展民營(yíng)銀行提供制度保障。”松緊適度的貨幣政策可以側(cè)重松一些，比如降“三率”（法定存款準(zhǔn)備金率、利率、匯率）實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)。”他表示。

降低融資成本效果待觀察

華夏銀行發(fā)展研究部戰(zhàn)略室負(fù)責(zé)人楊馳對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,當(dāng)前,受金融脫媒,影子銀行影響和互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊,資金流出銀行體系的趨勢(shì)日益明顯,市場(chǎng)利率上升使得銀行和企業(yè)成為高成本的共同受害者,銀行的貸款定價(jià)下行空間有限。

國(guó)開(kāi)證券宏觀分析師杜征征認(rèn)為,從去年11月降息的效果來(lái)看,融資貴的問(wèn)題有了一定程度的緩解,但實(shí)際利率仍為近五年高點(diǎn),降息就是為了進(jìn)一步推動(dòng)實(shí)體融資成本的下行。本次降息后,負(fù)債端成本降幅不明顯,銀行利差將有所收窄,央行推進(jìn)利率市場(chǎng)化的步伐在加快.預(yù)計(jì)年底前仍有可能1～2次降準(zhǔn),降息的可能性則需要進(jìn)一步觀察。

中投證券宏觀組認(rèn)為,基準(zhǔn)利率調(diào)降室推動(dòng)社會(huì)融資成本下行的必要條件,是否見(jiàn)效還要看銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好和外部融資溢價(jià)變化。總量層面的貨幣寬松能否導(dǎo)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)觀察新增信貸能否持續(xù)放量。