每經編輯｜每經記者 劉明濤    

每經記者 劉明濤

2014年年末上證A股4周狂漲700點的好戲或許在2015年難以重現。受2015年可能存在的不確定因素影響，2015年主板市場行情將轉入震蕩上揚的格局，而注冊制推出漸行漸近，創(chuàng)業(yè)板可能迎來分水嶺。

主基調震蕩上揚

沉寂了數年之后，如今的A股市場有一種讓人激昂澎湃的感覺。

不過在目前市場的熱烈背后，也存有隱憂。2014年11月底以來，藍籌股的單邊逼空，讓持有中小市值股票的投資者如坐針氈。大多數股民賺指數不賺錢、滿倉踏空。

那么，2015年A股市場還會繼續(xù)在資金瘋狂涌入中闊步向前嗎？《每日經濟聞》記者注意到，在2015年，即便藍籌當家，走勢或將以震蕩上揚為主基調。

主板：三大推力助震蕩上行

融資客暴走，無疑是2014年年末飆漲行情的主要推手，這股“瘋”勁后，展望2015年主板市場，行情更多會回歸到“實”，政策的刺激、貨幣的寬松、改革的紅利等等。

2015年，金融政策的首要任務就是恢復社會融資的增長，更市場化的，則是通過穩(wěn)增長政策和貨幣政策寬松，改變房地產的短期態(tài)勢，從而改變金融機構、企業(yè)、公眾的風險偏好。

中信建投指出，如果實體經濟能夠企穩(wěn)，一方面來自于傳統(tǒng)部門的平穩(wěn)，另一方面來自在改革的作用下，經濟結構調整能否成為穩(wěn)定經濟的動力，這里面包括：第三產業(yè)能夠繼續(xù)發(fā)揮“穩(wěn)定器”的作用，并繼續(xù)向主導產業(yè)邁進；同時，小微企業(yè)能夠真正受益于成本下降，并在稅收下降中改善盈利能力；從宏觀的角度而言，是結構轉型使供給同變化中的需求進行匹配，產業(yè)升級能夠帶動全要素生產率提升。一旦這一層面企穩(wěn)，流動性寬松預期將會收縮，那么股市將在調整后將邏輯切換至盈利主導。由此，股市從“短牛”和“快?！弊?yōu)榉€(wěn)定上漲成為可能。

創(chuàng)業(yè)板：注冊制或成行情分水嶺

日前，中國證券業(yè)協(xié)會副會長王旻表示，“如果新《證券法》在明年6月頒布，注冊制最快可在2015年下半年推出。”

廣東新價值投資有限公司投資總監(jiān)羅偉廣告訴《每日經濟新聞》記者，“注冊制肯定會改變A股市場。創(chuàng)業(yè)板高溢價會結束。如果注冊制真的實施，‘小票’因為稀缺產生的高溢價就不復存在了?！?/p>

不過，羅偉廣也指出，“A股炒‘小票’有兩個原因，一是審批制導致供應不足，二是散戶結構。這兩個因素不轉變，高估值也不會完全轉變。注冊制只是改變了第一個因素，散戶結構沒改變之前，‘小票’還是會有高溢價。由于大牛市的財富效應，大量新的散戶進入市場，‘小票’高溢價的格局不但難以改善，反而可能加劇?！?/p>