每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 曾子建    

每經(jīng)記者 曾子建

上周，市場期待已久的滬港通終于破繭而出，但是不論北上還是南下的資金，都顯得熱情不足，究竟是什么原因?qū)е聹弁ㄓ隼洌苛硗?，上周末，央行意外宣布降息，這將對接下來的港股走勢產(chǎn)生怎樣的影響？昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）就此采訪了匯業(yè)證券首席策略師岑智勇先生，以及華富嘉洛證券投資部業(yè)務(wù)總裁陳倪麟先生為投資者講解一周港股風(fēng)云。

滬港通首周遇冷

NBD：上周，是滬港通推出第一周，但恒指明顯回落。是什么原因?qū)е滦星樽呷酰?/p>

岑智勇：滬港通南下資金額度的使用情況，與香港投資者之前預(yù)計(jì)的出現(xiàn)極大落差。正因如此，周內(nèi)港股出現(xiàn)較大調(diào)整，恒指從高位下跌近千點(diǎn)。正因?yàn)槟舷沦Y金未如預(yù)期熱烈，令之前的美好憧憬落空，也令之前的不少假設(shè)失效，最終導(dǎo)致港股急跌。

我認(rèn)為，對兩地投資者而言，滬港通的開通，就像把投資市場擴(kuò)容，令可投資標(biāo)的大增，但可動用的資金卻不會立刻增加。南下資金額度使用率偏低，有可能是內(nèi)地投資者對香港股市了解不夠有關(guān)。由于內(nèi)地股市以散戶投資者為主，并沒有太多的資源去研究港股，所以不敢過于激進(jìn)。

北上資金首日使用的情況較佳，相信主要由機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)，他們一般早已對A股有所研究，所以便能在滬港通一開通，便能馬上動用資金建倉，但倉位似乎不多。

除了長線投資者和基金外，估計(jì)也有對沖基金的參與，原因是在滬港通開通的首日，H股出現(xiàn)了不尋常的異動，不論較A股有溢價(jià)或折讓者，都紛紛下跌，而且跌得甚為厲害，情況并不正常。估計(jì)是有個(gè)別對沖基金趁機(jī)大幅做空H股，以拉大AH股之間的差價(jià)，令之前炒AH價(jià)差的投資者止損，而對沖基金可以從中獲利。

事實(shí)上，近期A股反復(fù)上揚(yáng)后，市盈率己升至11.63倍，較恒生指數(shù)的10.11倍和國企指數(shù)的7.19倍為高，估值已不便宜。相信這也是令北上額度使用減緩的原因。

陳倪麟：事實(shí)上是市場期望過高。兩地股民的投資習(xí)慣及取向不同，開通初期反應(yīng)冷淡亦屬正常，滬港通的實(shí)際成效仍需一段時(shí)間觀察，現(xiàn)時(shí)滬港通整體運(yùn)作暢順。

恒指有望重上24000點(diǎn)

NBD：恒指連續(xù)下跌后是否有破位之憂，怎么看后期走勢？另外，香港交易所（00388）上周遭遇重挫，是什么原因造成的？大跌之后，是否意味著機(jī)會來臨？

岑智勇：恒指較前一周下跌650點(diǎn)，跌至250天平均線，即約23200點(diǎn)水平。若能守住此水平，料指數(shù)有望反彈。

自滬港通開通之后，恒生指數(shù)自高位24313.06點(diǎn)下跌，最低跌至23252.63點(diǎn)，最大跌幅達(dá)4.4%；同期香港交易所股價(jià)由189港元的高位，最低跌至162港元，最大跌幅達(dá)14.3%。港交所跑輸大市的原因，是其最近半年的升幅，已反映投資者對滬港通的憧憬，但滬港通開通后，資金流入的情況遠(yuǎn)遜預(yù)期，成交量亦未見增加。若大市回穩(wěn)，且成交開始增加，料可令港交所受惠，屆時(shí)則可考慮買入。

NBD：上周末，央行突然宣布降息，對此怎么看？

陳倪麟：上周五央行降息的消息公布后，恒指期貨在夜間交易時(shí)段急升488點(diǎn)，收報(bào)23902點(diǎn)，加上歐洲亦傳出有意加碼量寬，預(yù)料本周一開市恒指有望重上24000點(diǎn)關(guān)口。

岑智勇：央行降息，是放松銀根之舉，有助降低融資成本，有助于增量資金入市，預(yù)計(jì)有助于A、H股市場表現(xiàn)，也有利于滬港通的推行。不過，由于貸款利率下降幅度較大，存款利率下降較少，會令利差收窄，這對內(nèi)銀股未來盈利不利。板塊機(jī)會方面，對內(nèi)房股較為有利。

后市博彩股值得關(guān)注

NBD：接下來市場有哪些新的機(jī)會值得關(guān)注？

岑智勇：雖然大市表現(xiàn)欠佳，但個(gè)別板塊仍表現(xiàn)較好，例如博彩股。澳門特區(qū)政府公布，經(jīng)批準(zhǔn)，自12月18日起，澳門與珠海之間的拱北口岸將延長開放時(shí)間前后各一小時(shí)，而橫琴口岸更會實(shí)施24小時(shí)通關(guān)。在路凼有賭場營運(yùn)商，如金沙中國有限公司(01928，HK)、銀河娛樂(00027，HK)及新濠博亞娛樂(06883，HK)，都有望受惠。

陳倪麟：我曾點(diǎn)評的軍工股中國中盛資源(02623，HK），繼股份1拆5后，剛被納入MSCI環(huán)球小型股中國指數(shù)成分股，將在11月25日收市后(周二)生效，意味著機(jī)構(gòu)投資者亦要調(diào)整其倉位，為指數(shù)成份股帶來購買力，相信好戲還在后頭，暫定1.3港元為目標(biāo)，一旦升穿再追買。另外,中國金融投資管理(00605，HK)獲大型基金增持，值得關(guān)注。