每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 董來孝康 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 董來孝康 發(fā)自北京

11月5日，華策影視（300133，SZ）發(fā)布公告稱，擬以3000萬元受讓高軍持有的天映傳媒100萬元出資的股權(quán)，并以1000萬元對天映傳媒增資，交易完成后持有天映傳媒40%股份。華策影視在公告中稱，“雙方將在綜藝節(jié)目開發(fā)、投資、制作、宣傳推廣及衍生品開發(fā)等領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略合作。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，天映傳媒注冊資本僅為300萬元，成立于2014年9月3日，高軍為其法定代表人。這意味著，天映傳媒成立僅兩個(gè)月，華策影視的參股將使高軍“一夜暴富”。

樂正傳媒研發(fā)總監(jiān)彭侃直言，天映傳媒應(yīng)該是為了被收購而成立的公司，華策影視通過收購間接收編高軍等制作團(tuán)隊(duì)，也趁機(jī)制造了話題。

天映傳媒被寄予厚望

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，天映傳媒的經(jīng)營范圍中，第一項(xiàng)便是廣播電視節(jié)目制作、發(fā)行籌建，但籌建期間不得開展該項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。

公告顯示，天映傳媒是一家專業(yè)的媒體綜藝內(nèi)容提供機(jī)構(gòu)，擁有強(qiáng)大的原創(chuàng)節(jié)目研發(fā)能力、大型活動(dòng)策劃與執(zhí)行能力，在跨界資源整合與互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)聯(lián)動(dòng)方面極具優(yōu)勢，在新媒體內(nèi)容尤其是網(wǎng)絡(luò)微電影上，也進(jìn)行了研發(fā)實(shí)踐并取得不錯(cuò)成績。

華策影視對天映傳媒寄予厚望，后者承諾2015年到2017年累計(jì)凈利潤不低于4000萬元。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，綜藝節(jié)目雖回收周期較短，但初創(chuàng)的節(jié)目制作公司需經(jīng)歷磨合期，待進(jìn)入成熟階段，一般需要3～5年的時(shí)間。

“有三個(gè)問題需要注意，一是公告中還提到很多節(jié)目如 《中國夢想秀》和《全民奧斯卡》，但天映傳媒團(tuán)隊(duì)只是曾參與策劃制作；二是華策影視稱入股天映傳媒有利于加強(qiáng)綜藝節(jié)目業(yè)務(wù)，但后者成立不過兩個(gè)月，3年累計(jì)凈利潤不低于4000萬元的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)難度大；三是華策影視第三季度末有逾10億元的存貨，還有9.8億元的應(yīng)收賬款，回收資金壓力很大?！庇霸u人趙珂嘉稱。

影視并購潮存在風(fēng)險(xiǎn)

此前，中南重工收購唐國強(qiáng)和陳建斌等明星持股的大唐輝煌被證監(jiān)會(huì)暫停審核；因擔(dān)保風(fēng)波，禾盛新材終止收購金英馬影視；陳魯豫和周立波作為股東的能量影視首發(fā)申請未能通過創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核。

不過，華策影視和皇氏乳業(yè)的逆勢而動(dòng)，讓投資者發(fā)覺影視并購并未“偃息旗鼓”。

11月4日，皇氏乳業(yè)宣布，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，購買御嘉影視100%股權(quán)，協(xié)商定價(jià)約6.83億元，定價(jià)增值率529.38%。

新一輪影視行業(yè)并購潮悄然來襲，但光線傳媒董事長王長田卻直言，影視行業(yè)并購一半以上是有問題的，一方面上市公司急功近利；另一方面被收購公司為迎合上市公司，往往拋出一些不太符合商業(yè)常規(guī)的做法，這將使并購風(fēng)險(xiǎn)大增。

“影視行業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)主要來自兩方面，一是國內(nèi)影視業(yè)不成熟、業(yè)績波動(dòng)大，作品數(shù)量及市場反應(yīng)直接決定著公司業(yè)績的好壞；二是來自估值，作為‘輕資產(chǎn)’的影視行業(yè)，估值波動(dòng)非常大，讓并購雙方有比較大的操作空間?！北本┦兰o(jì)嘉曉科技有限公司高級經(jīng)濟(jì)顧問齊卿稱。

韓國電影發(fā)行公司NEW的普通股和優(yōu)先股票面價(jià)值為500韓元，2013年凈利潤為189萬元，但華策影視全資孫公司卻擬以每股3萬韓元的價(jià)格入股；此次參股天映傳媒，華策影視也是以3000萬元置換高軍100萬元出資的股權(quán)。

皇氏乳業(yè)擬以6.83億元全資收購主打電視劇業(yè)務(wù)的御嘉影視，后者承諾，扣除非經(jīng)常性損益，2014年至2017年的歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于6500萬元、8775萬元、1.18億元、1.6億元。

但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，御嘉影視2012年和2013年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別約為1010萬元和2841萬元。

齊卿等業(yè)內(nèi)人士坦言，目前影視并購還是“潮”而不是“汐”，華策影視收購天映傳媒的方式若被大量復(fù)制或被扭曲，上市公司可能借影視人才進(jìn)行資本運(yùn)作，反過來，影視人才可能利用上市公司對外并購?fù)顿Y的機(jī)會(huì)一夜暴富。