“今年資本市場(chǎng)制度變革主要是通過放松行政管制、改善資本市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)環(huán)境來實(shí)施調(diào)整，尤其是鼓勵(lì)國(guó)有企業(yè)在并購(gòu)重組過程中進(jìn)入產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)，既能為改革籌措到資金，又能夠推動(dòng)混合所有制發(fā)展。而以管資本為主，成立國(guó)資運(yùn)營(yíng)和投資公司，積極發(fā)展混合所有制為內(nèi)容的國(guó)企改革，則是抓牛鼻子改革的重點(diǎn)之一。”昨日，民生證券研究院副院長(zhǎng)、首席宏觀研究員管清友對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

清科研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年，中國(guó)市場(chǎng)全年共完成并購(gòu)1232起，同比上升24.3%，涉及的并購(gòu)金額達(dá)932.03億美元，同比漲幅為83.6%。2014年，并購(gòu)市場(chǎng)依然風(fēng)生水起，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年5月29日，共有1123個(gè)上市公司并購(gòu)項(xiàng)目已完成；而在去年同期，完成的并購(gòu)項(xiàng)目為926個(gè)。今年上半年完成的并購(gòu)項(xiàng)目比去年同期增加21.3%。

并購(gòu)市場(chǎng)的火熱和國(guó)家政策扶持有直接的關(guān)系。3月24日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場(chǎng)環(huán)境的意見》，被稱為兼并重組的“國(guó)七條”，旨在簡(jiǎn)政放權(quán)，推進(jìn)企業(yè)兼并重組向市場(chǎng)化的方向改革；5月9日，新“國(guó)九條”應(yīng)運(yùn)而生，其中專門強(qiáng)調(diào)了“鼓勵(lì)市場(chǎng)化并購(gòu)重組”；5月19日，證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步明確“積極推進(jìn)企業(yè)并購(gòu)重組，發(fā)揮資本市場(chǎng)在企業(yè)并購(gòu)重組中的主渠道作用，強(qiáng)化資本市場(chǎng)的產(chǎn)權(quán)定價(jià)和交易功能，拓寬并購(gòu)融資渠道，豐富并購(gòu)支付方式”。

受訪專家強(qiáng)調(diào)，新一輪改革在實(shí)施中以發(fā)展混合所有制為突破口，打破產(chǎn)權(quán)壟斷和市場(chǎng)壟斷，這將帶來眾多開放性市場(chǎng)化重組機(jī)會(huì)，擴(kuò)大民企生存空間，提升壟斷和傳統(tǒng)性行業(yè)國(guó)企經(jīng)營(yíng)效率。換言之，就是在國(guó)有企業(yè)一統(tǒng)天下的池塘里，多放幾條民資“并購(gòu)鯰魚”，沖擊國(guó)企“按部就班”的傳統(tǒng)保守思維，切實(shí)提高效率。而資本市場(chǎng)由于其開放性，將成為民資參與國(guó)有企業(yè)整合的重要平臺(tái)。

“在當(dāng)前國(guó)有企業(yè)改革過程中，混合所有制改革將是未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)釋放新活力的一個(gè)重要途徑。國(guó)有企業(yè)通過并購(gòu)實(shí)現(xiàn)資本的退出和重新進(jìn)入，可以提高資源配置效率，實(shí)現(xiàn)公有制特別是國(guó)有制與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的兼容，促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高經(jīng)濟(jì)活力，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)收縮與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的同步。”浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院公司金融與資本市場(chǎng)研究所所長(zhǎng)、上海錦天城律師事務(wù)所高級(jí)合伙人章曉洪5月29日接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

中信證券(600030)并購(gòu)業(yè)務(wù)線行政負(fù)責(zé)人閆建霖認(rèn)為，在大型企業(yè)改革進(jìn)程中，資源資產(chǎn)化、資產(chǎn)資本化、資本證券化的趨勢(shì)為并購(gòu)重組提供了不竭的源泉，優(yōu)質(zhì)上市公司開始利用上市平臺(tái)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行資源配置和整合。

值得一提的是，針對(duì)并購(gòu)重組行業(yè)指引，在去年年初，工信部等十二部委制定并出臺(tái)了《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見》，支持汽車、鋼鐵、水泥、船舶、電解鋁、稀土、電子信息、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)九大行業(yè)的兼并重組；去年10月15日，國(guó)務(wù)院又印發(fā)了《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》，《指導(dǎo)意見》強(qiáng)調(diào)依靠市場(chǎng)力量重點(diǎn)化解鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶行業(yè)的產(chǎn)能嚴(yán)重過剩問題，并且提出將化解產(chǎn)能過剩矛盾列入地方政府政績(jī)考核體系。

“從這兩項(xiàng)政策來看，并購(gòu)重組未來有兩個(gè)基本方向：一是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，以TMT、醫(yī)藥生物為代表的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)；二是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的整合，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)整合的側(cè)重點(diǎn)在于淘汰落后產(chǎn)能、消化過剩產(chǎn)能、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型。”章曉洪說。

清科私募通數(shù)據(jù)顯示，2013年，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)中數(shù)量排名靠前的行業(yè)依次是能源及礦產(chǎn)、房地產(chǎn)、機(jī)械制造、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、清潔技術(shù)等。

“近期中石化油品銷售板塊的混合所有制改革，實(shí)質(zhì)上就是改變了所有制模式，把一部分股權(quán)出讓給了民營(yíng)企業(yè)、外資公司等，實(shí)現(xiàn)了混合所有。這在全國(guó)是領(lǐng)先的，在實(shí)踐上具有標(biāo)桿意義。”管清友說。

2月19日，中石化股份公司董事會(huì)審議并通過了《啟動(dòng)中國(guó)石化銷售業(yè)務(wù)重組、引入社會(huì)和民營(yíng)資本實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營(yíng)的議案》，在對(duì)中國(guó)石化油品銷售業(yè)務(wù)板塊現(xiàn)有資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行審計(jì)、評(píng)估的基礎(chǔ)上進(jìn)行重組，同時(shí)引入社會(huì)和民營(yíng)資本參股，實(shí)現(xiàn)混合所有制經(jīng)營(yíng)。

“上市公司在企業(yè)并購(gòu)中處于明顯有利地位，其通過并購(gòu)來實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)相對(duì)更加容易。”章曉洪稱，上市公司是公眾公司，法人治理結(jié)構(gòu)完善，運(yùn)作規(guī)范，具有較高的公信力，其他公司往往愿意與上市公司合作，兼并重組，借船出海；上市公司擁有較多的支付手段，除了現(xiàn)金支付以外，上市公司可以發(fā)行股票、債券等，并采用“上市企業(yè)＋PE”式產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金的杠桿收購(gòu)模式來實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張的目的。

交銀國(guó)際（中國(guó)）首席執(zhí)行官陳維認(rèn)為，在混合所有制結(jié)構(gòu)下，國(guó)企的政府色彩將被淡化，這樣可以有效緩解外國(guó)政府和企業(yè)對(duì)中國(guó)國(guó)企走出去動(dòng)機(jī)的擔(dān)心和疑慮，減少中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)所面臨的重重障礙。

證券監(jiān)管部門已在推動(dòng)上市公司并購(gòu)重組方面做出一系列政策安排。今年2月底，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍曾指出，針對(duì)兼并重組市場(chǎng)化改革，證監(jiān)會(huì)將從進(jìn)一步清理簡(jiǎn)化行政許可、完善兼并重組市場(chǎng)化機(jī)制、豐富兼并重組支付工具，拓寬融資渠道以及完善兼并重組監(jiān)管等四個(gè)方面進(jìn)行推進(jìn)。據(jù)悉，相關(guān)政策正在積極落實(shí)中。