每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三滬深股市走勢(shì)分化明顯，早盤兩市一齊沖高，但最終上證綜指跌0.15%至2044.34點(diǎn)，深綜指則漲0.87%至1053.77點(diǎn)，兩市成交均有所放大。昨日創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)非常強(qiáng)勢(shì)，收盤大漲了將近4%。

保監(jiān)會(huì)周二晚間公布了《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)板上市公司股票等有關(guān)問(wèn)題的通知》，這條消息為原本就火爆的創(chuàng)業(yè)板炒作火上澆油。昨日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)全天保持強(qiáng)勢(shì)，即使在主板盤中大幅調(diào)整時(shí)仍維持了強(qiáng)勢(shì)。據(jù)一些市場(chǎng)人士測(cè)算，保險(xiǎn)資金中最多可用于股票投資的資金高達(dá)一萬(wàn)億元左右，其潛在投資力量顯然較為強(qiáng)大。

從新股配售角度看，筆者認(rèn)為，如果保險(xiǎn)公司無(wú)法涉足創(chuàng)業(yè)板，無(wú)疑會(huì)被其視為損失，其肯定會(huì)利用新規(guī)則參與創(chuàng)業(yè)板新股網(wǎng)下申購(gòu)。但會(huì)否主動(dòng)炒作二級(jí)市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)板股票，還有待觀察。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，保險(xiǎn)公司似乎偏愛(ài)現(xiàn)金流較為充足的低市盈率公司。

中午休市時(shí)分，保監(jiān)會(huì)又通過(guò)微博宣布，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，保監(jiān)會(huì)近期“將啟動(dòng)歷史存量保單投資藍(lán)籌股”政策，允許符合條件的部分持有歷史存量保單的保險(xiǎn)公司申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)。不過(guò)，昨日主板藍(lán)籌股表現(xiàn)仍相對(duì)較弱，似乎沒(méi)對(duì)這條利好做出反應(yīng)。

滬市主板弱勢(shì)的深層次因素是和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型預(yù)期相關(guān)，只是凡事也要有個(gè)度，當(dāng)前滬深不少個(gè)股跌幅或許已有些過(guò)度。滬市主板弱勢(shì)另一原因是技術(shù)性的，和經(jīng)濟(jì)基本面無(wú)關(guān)，這就是新股配售制度。

新股發(fā)行的后遺癥已經(jīng)較為明顯，筆者統(tǒng)計(jì)了一下：昨日滬市主板成交僅為深市主板的56%，如果將深市主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板合并計(jì)算成交額，那么深市交易量會(huì)達(dá)到滬市的3.2倍，這顯然和上海國(guó)際金融中心的地位不相稱。這樣的反差管理層不會(huì)無(wú)動(dòng)于衷。

前兩天筆者曾猜測(cè)管理層極有可能出臺(tái)利好，為新股發(fā)行護(hù)航，現(xiàn)在看來(lái)管理層動(dòng)手時(shí)間及急迫心情還超出筆者想象。先是前兩天匯金巨額申購(gòu)ETF、監(jiān)管層希望破凈公司大股東回購(gòu)股份，后是有保監(jiān)會(huì)密集地出臺(tái)上述兩條利好。

不過(guò)，投資者后市仍應(yīng)謹(jǐn)慎，主板過(guò)度弱勢(shì)雖有些不太合理，但短期內(nèi)得到徹底改觀的機(jī)會(huì)也較有限，因最近經(jīng)濟(jì)指標(biāo)略略下調(diào)，且新股沖擊才剛剛開(kāi)始。就創(chuàng)業(yè)板來(lái)看，其走勢(shì)雖然很強(qiáng)，但風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)也在急劇加大。未來(lái)會(huì)有大量新公司掛牌，創(chuàng)業(yè)板稀缺性將會(huì)被攤薄，目前的估值就會(huì)顯得太高。在新股發(fā)行方面，今年管理層必然會(huì)努力向注冊(cè)制靠攏，干預(yù)或管制雖然仍然會(huì)有，但肯定會(huì)趨于弱化。如果真是這樣，未來(lái)新股發(fā)行速度多半就會(huì)較快。

就成熟市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)看，流動(dòng)性好的大藍(lán)籌往往才具有溢價(jià)，我國(guó)國(guó)情雖然有些特殊，但既然管理層有意向國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)靠攏，那么這樣的特色在未來(lái)只會(huì)越來(lái)越淡化。這個(gè)大方向是不太可能改變的，難以猜測(cè)的只是速度而已。