每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周五A股于午后一度殺跌，但尾市股指跌幅大為削減，最終收盤時小跌。截至當天收盤，滬綜指跌0.47%至2057.46點，深綜指跌0.17%至1004.93點。

股指震蕩稍有些詭異，因最近消息面并無特別利空，反而有些明顯向好。上周四，有極其靚麗的匯豐8月中國PMI指數(shù)公布，但當天大盤幾乎沒什么反應。上周五，又有靚麗的7月外商直接投資（FDI）數(shù)據(jù)、上海自貿(mào)區(qū)等利好支撐，但股指照樣跳水。還有上周央行在公開市場中的操作也比較寬松。必須指出的是，上述利好沒有一個是輕量級的。

可能有人認為上周印尼等股市殺跌拖累股指，但筆者認為這種壓力雖然會有些，但肯定比不上這么多利好。A股雖然時常受周邊影響，但敏感度一向不很高。此外，印尼等股市目前相對位置偏高，和低迷已久的A股不具有可比性。

盤面既如此詭異，那么就很難用特定的單一因素來解釋了。筆者猜測，這樣的疲弱盤面應該是投資者信心不足的結(jié)果。從今年發(fā)生的一些事情來看，確實有可能促使投資者信心低迷。

雖然IPO恢復被一拖再拖，似乎展現(xiàn)出管理層對股市的呵護。然而在長線投資者眼中，IPO何時發(fā)并不是本質(zhì)，本質(zhì)是如何發(fā)。如果在發(fā)行本質(zhì)上沒什么變化，變化僅僅體現(xiàn)在時段上，那么投資者絕無可能產(chǎn)生信心。

在市場規(guī)范方面，光大證券“烏龍指”一事對投資者信心沖擊不僅明顯，而且可能相當長遠。筆者認為，不管“事故”出于何因都暴露出市場的不規(guī)范之處，因即使是誤操作，其能透過層層監(jiān)管，就足以令市場沮喪。

某種程度上我們可拿足球比賽來類比股市的多空攻防，既是比賽就有輸贏，這原本很正常。然而比賽總得有個規(guī)則，起碼得有個兵力限制，假如某一方能輕易調(diào)動超量的兵力，那么另一方肯定就沒得玩了。

2008年之后歐美顯然是在去杠桿，以往華爾街設計出的過度復雜的產(chǎn)品也在漸趨式微，我們這邊似乎正好反過來，比如在經(jīng)濟及金融上我們以極快的速度大加杠桿，在市場交易上我們又以極快的速度進行“創(chuàng)新”。筆者個人認為，我們走得顯然有些過了。

本周為8月最后一周，一般情況下資金面會緊些，但考慮到央行對沖流動性頗為積極，所以這方面壓力基本上不必過度擔憂。預計本周股指走勢還將受自身因素影響。既然利好遠多于利空，所以決定股指運行方向的因素也只能是筆者上述的“信心”。如果指望股指走強，那么相當于指望管理層出臺能迅速扭轉(zhuǎn)信心的措施。

從新華社上周末開始指責交易所一事看，管理層也確實正在朝提振信心的方向努力，只是不知這樣的努力還有多少，力度又是否足夠。上周管理層曾說本周公布光大事件調(diào)查結(jié)果，投資者不妨拭目以待。