新華網(wǎng)上海8月1日電(記者楊溢仁)時(shí)隔近半年，人民銀行于本周四以利率招標(biāo)方式再度重啟了340億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為4.50%，較前期大幅攀升。

鑒于本周有央票到期850億元，且周二已進(jìn)行了7天期逆回購(gòu)?fù)斗?70億元，則當(dāng)周共實(shí)現(xiàn)資金凈投放1360億元。

無疑，伴隨逆回購(gòu)操作的“注水”，當(dāng)前銀行間資金面有所回緩。中債提供的數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日收盤，銀行間回購(gòu)利率多數(shù)期限回落，隔夜、7天、14天回購(gòu)利率分別行至3.722%、4.997%和5.436%的位置。

不僅如此，來自全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心的最新數(shù)據(jù)顯示，8月1日上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)隔夜、7天、14天和1月期品種分別下跌15.00BP、42.60BP、9.30BP、49.40BP，落于3.5490%、4.5450%、5.3600%、4.8460%。

可以看到，央行最近一次的14天期逆回購(gòu)操作發(fā)生在2013年2月7日，當(dāng)時(shí)的發(fā)行規(guī)模為4100億元，招標(biāo)利率落于3.45%。

顯然，盡管本周央行時(shí)隔近半年再度重啟了逆回購(gòu)操作，但總體呈現(xiàn)出“量跌價(jià)升”的態(tài)勢(shì)。有業(yè)內(nèi)人士坦言，與其將本次操作片面地理解成央行“放松”，還不如說只是央行干預(yù)資金的方式從“地下”重新轉(zhuǎn)到“地上”，使得公開指導(dǎo)的信號(hào)更加明確了一些。

國(guó)泰君安固定收益分析師徐寒飛亦稱，“不必過分解讀其中的貨幣政策方向含義，本次重啟只是央行基于短期流動(dòng)資金水平而進(jìn)行的常規(guī)操作。”

“這一次逆回購(gòu)‘量少價(jià)增’，實(shí)際表明央行并非真正有意向市場(chǎng)注入大量資金，其主要目的是為了在更高的資金利率水平上引導(dǎo)以形成更平穩(wěn)的預(yù)期。”在申萬證券分析師屈慶看來，本次逆回購(gòu)?fù)斗排c其說是數(shù)量工具，還不如說是價(jià)格工具的指導(dǎo)意味更濃。

展望后市，對(duì)于當(dāng)前較高的利率中樞水平究竟能維持多久，業(yè)界存在較大分歧。

一位商行交易員向記者表示，“本次7天、14天期逆回購(gòu)4.40%及4.50%的中標(biāo)利率不太可能長(zhǎng)期延續(xù)。”

該交易員稱，“盡管有觀點(diǎn)認(rèn)為，央行是出于防風(fēng)險(xiǎn)的目的，要運(yùn)用高利率來去杠桿，這和中央主張的調(diào)結(jié)構(gòu)是一致的?？蓚€(gè)人認(rèn)為，高利率去杠桿本質(zhì)上無助于防風(fēng)險(xiǎn)，6月下旬以來，管理層在公開場(chǎng)合的表態(tài)就已經(jīng)把穩(wěn)增長(zhǎng)的重要性提升了。”

而屈慶則認(rèn)為，“短時(shí)間利率不會(huì)繼續(xù)大幅下調(diào)，央行對(duì)于后期資金利率波動(dòng)中樞抬升已認(rèn)可。”

順德農(nóng)商銀行固定收益研究員宋球紅也坦言，“我偏向于認(rèn)為，政府可能通過行政手段或財(cái)政政策來調(diào)整經(jīng)濟(jì)、淘汰過剩產(chǎn)能，從目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，政府通過這些手段來調(diào)整結(jié)構(gòu)的空間還是有的，短期內(nèi)放松資金的必要性不大，政府改革的決心可能比一些人預(yù)期的要強(qiáng)。”

總體而言，不論接下來逆回購(gòu)發(fā)行利率是否會(huì)出現(xiàn)下調(diào)，但可以肯定的是，投資者對(duì)“穩(wěn)貨幣”的預(yù)期將會(huì)逐漸形成。