金融市場(chǎng)無(wú)所適從。一個(gè)星期前，投資者寄希望于宣稱有能力拯救歐元的馬里奧·德拉吉。這位被稱為“超級(jí)馬里奧”的歐洲央行行長(zhǎng)在7月26日表示：“歐洲央行準(zhǔn)備采取一切必要措施來(lái)拯救歐元，相信我，這些措施夠用了。”但在8月2日歐洲央行緊張的月度會(huì)議結(jié)束之后，投資者又指責(zé)德拉吉沒(méi)有采取足夠的行動(dòng)。

市場(chǎng)的表現(xiàn)非常糟糕。周四馬德里、羅馬和巴黎股市分別下跌了5.16%、4.64%和2.68%，只是在周五早盤(pán)略有回升。西班牙10年期國(guó)債收益率周五早盤(pán)接近7.2%，意大利國(guó)債收益率也重新突破6%達(dá)到6.28%。

需先提救助申請(qǐng)

為了減輕南歐國(guó)家受到的壓力，歐洲央行還是拿出了一種新的“非常規(guī)武器”。具體來(lái)說(shuō)，歐洲央行準(zhǔn)備重新開(kāi)始購(gòu)入國(guó)債，但前提是以意大利和西班牙為首的相關(guān)國(guó)家先向歐洲救助基金提出援助請(qǐng)求。換句話說(shuō)，也就是這些國(guó)家的政府必須先接受使用歐洲救助基金所要求的結(jié)構(gòu)性改革和預(yù)算調(diào)整。巴黎國(guó)民銀行的一份報(bào)告指出：“歐洲央行準(zhǔn)備采取行動(dòng)，但是在各國(guó)政府采取行動(dòng)之后。”

這一新舉措的目的是對(duì)從前的國(guó)債購(gòu)進(jìn)體系證券市場(chǎng)計(jì)劃(SMP)進(jìn)行改進(jìn)。于2010年5月啟動(dòng)的SMP一直沒(méi)有發(fā)揮太大作用，其總共購(gòu)進(jìn)的國(guó)債只有2110億歐元，而僅意大利一國(guó)的債務(wù)就高達(dá)1.9萬(wàn)億歐元。堅(jiān)持貨幣正統(tǒng)觀念的德國(guó)人認(rèn)為，SMP機(jī)制可能會(huì)變成一個(gè)“死亡變量”：也就是說(shuō)當(dāng)某國(guó)認(rèn)為自己一定會(huì)得到救助時(shí)，它就會(huì)放棄其他努力。歐洲央行希望通過(guò)將改革與救助掛鉤來(lái)規(guī)避這一風(fēng)險(xiǎn)。

該措施的另一個(gè)新意在于，歐洲央行本身也將成為一個(gè)普通的債權(quán)人。有了這個(gè)機(jī)制，當(dāng)某國(guó)進(jìn)行債務(wù)重組時(shí)歐洲央行就可以參與進(jìn)來(lái)，而不是像希臘債務(wù)重組時(shí)那樣。當(dāng)時(shí)私人債權(quán)人普遍認(rèn)為希臘債務(wù)重組不公，因此出于害怕再次受損的擔(dān)憂而紛紛拋出葡萄牙國(guó)債。歐洲央行也希望解決這個(gè)問(wèn)題。

介入是短期行為

那么為何市場(chǎng)還是不買賬呢？法國(guó)投資公司AurelBGC的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯蒂安·巴里索認(rèn)為：“這些只是講話，而不是行動(dòng)。”他認(rèn)為該措施在規(guī)模和形式方面都還有很多不明朗的地方。但歐洲央行表示，救助“將具備合適的規(guī)模以達(dá)到目的”。

然而具體的數(shù)字仍然沒(méi)有公布，這與美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行在危機(jī)開(kāi)始時(shí)的做法有所不同。德拉吉周四稱“這不是一個(gè)決定，而是一個(gè)目標(biāo)”，同時(shí)宣布將公布具體計(jì)劃的時(shí)間推遲到“未來(lái)幾周”。

此外德拉吉的計(jì)劃只有在某國(guó)向歐洲提出請(qǐng)求的時(shí)候才會(huì)生效，而處境最困難的西班牙卻拒絕提出援助申請(qǐng)。

投資者還對(duì)歐洲央行的購(gòu)買方案感到意外，因?yàn)闅W洲央行只打算購(gòu)買短期國(guó)債。巴黎國(guó)民銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家多米尼克·巴爾貝說(shuō)：“只購(gòu)買短期國(guó)債說(shuō)明歐洲央行不會(huì)對(duì)受援國(guó)進(jìn)行無(wú)盡的資金支持，它的介入不是長(zhǎng)期性的。”

還有一個(gè)重要的未知因素，那就是德國(guó)人對(duì)這一計(jì)劃態(tài)度如何。在被問(wèn)及歐洲各國(guó)央行對(duì)這一舉措的態(tài)度時(shí)，德拉吉表示“只有一人持保留態(tài)度”。曾激烈反對(duì)SMP的德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼始終沒(méi)有對(duì)歐洲央行的措施表示支持，因此不能保證他能接受今后的計(jì)劃細(xì)節(jié)。但巴爾貝認(rèn)為：“德國(guó)的謹(jǐn)慎意義不大，因?yàn)樗挥幸黄?，在歐洲央行內(nèi)部也沒(méi)有否決權(quán)。”不過(guò)該問(wèn)題可能在德國(guó)引發(fā)激烈爭(zhēng)論，從而延緩日趨緊迫的歐洲救助進(jìn)程。