每經(jīng)記者 楊羚強(qiáng) 發(fā)自上海

昨日，ST合臣（600490）召開的股東大會(huì)對該公司《2011年度董事會(huì)工作報(bào)告》進(jìn)行審議。而在董事會(huì)工作報(bào)告中，有一項(xiàng)無法繞開的內(nèi)容：“擬向特定投資者非公開發(fā)行股票，募集資金總額為14.40億元，實(shí)施增資剛果（金）希圖魯電積銅項(xiàng)目及償還鵬欣礦投銀行貸款和補(bǔ)充鵬欣礦投流動(dòng)資金。”

對ST合臣來說，投資上述剛果（金）希圖魯電積銅項(xiàng)目存在著至少十三種的風(fēng)險(xiǎn)，并且在ST合臣申請非公開增發(fā)時(shí)，曾預(yù)計(jì)2011年度該項(xiàng)目仍將存在較大額虧損。這對去年才摘掉退市預(yù)警帽子的ST合臣來說，顯然是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目。為什么具有如此高的風(fēng)險(xiǎn)，ST合臣依然要進(jìn)行？

一位熟悉國內(nèi)融資銅現(xiàn)狀的業(yè)內(nèi)人士昨日告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，很多房地產(chǎn)公司涉足銅礦投資，目的是通過銅交易為其地產(chǎn)業(yè)務(wù)融資。而巧合的是，上述ST合臣的實(shí)際控制人正是主業(yè)為房地產(chǎn)的上海鵬欣（集團(tuán)）有限公司。ST合臣增發(fā)買剛果銅礦，其目的是否也和其他地產(chǎn)企業(yè)一樣，是為了融資？本報(bào)記者昨日向該公司董秘及證券代表發(fā)出采訪函，但至本報(bào)截稿未獲回應(yīng)。

多達(dá)十三項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的銅礦投資

根據(jù)上述銅業(yè)人士的介紹，在非洲地區(qū)開發(fā)銅礦存在巨大的政治風(fēng)險(xiǎn)。隨著當(dāng)?shù)卣?quán)的更迭，開采的礦權(quán)有被回收的風(fēng)險(xiǎn)。另外當(dāng)?shù)乜赡軙?huì)限制礦石的出口，因此企業(yè)還需要建設(shè)配套工廠，以提煉純銅。

而事實(shí)上，ST合臣投資剛果銅礦的風(fēng)險(xiǎn)并不僅僅只涉及上述兩項(xiàng)。根據(jù)該公司去年6月30日的公告的特別風(fēng)險(xiǎn)提示，上述投資風(fēng)險(xiǎn)超過十三項(xiàng)，包括項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)、礦山儲量風(fēng)險(xiǎn)等，其中尤其以“短期內(nèi)無法實(shí)現(xiàn)效益的風(fēng)險(xiǎn)”最為敏感。

因?yàn)?，ST合臣在去年8月才獲摘掉“退市預(yù)警”帽子，而根據(jù)上述風(fēng)險(xiǎn)提示，由于2011年度建設(shè)投資較大，預(yù)計(jì)2011年度該項(xiàng)目仍將存在較大額虧損。不過，ST合臣最終仍然于今年3月獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，允許前者非公開增發(fā)一億股，募集14.4億元的資金。

但是，目前銅價(jià)的走勢其實(shí)并不好。全球銅價(jià)大幅下挫，5月以來，倫銅累計(jì)跌近7%，滬銅跌逾4%。倫敦三個(gè)月銅期貨價(jià)格于2012年4月13日首次低于每噸8000美元，而5月17日更是只有每噸7665美元。

上述銅業(yè)人士表示，目前很多新設(shè)立的銅生產(chǎn)、銷售企業(yè)，很多并不是因?yàn)榭春勉~業(yè)的發(fā)展，因此涉足銅生產(chǎn)領(lǐng)域，而更多是以銅來融資。而其中，涉及最多的就是房地產(chǎn)企業(yè)。根據(jù)他的折算，如果算上目前銅價(jià)下跌的因素，房地產(chǎn)企業(yè)通過銅融資，月息僅為1%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于15%-20%的同期民間借貸。

和上述銅業(yè)人士的說法相近，中央電視臺CCTV節(jié)目也于近日報(bào)道了房地產(chǎn)企業(yè)通過銅融資的案例稱，很多地產(chǎn)公司成立有色金屬交易部或者相關(guān)子公司，從事銅貿(mào)易、生產(chǎn)，進(jìn)而融資。

上述融資的模式是，先由具有銅生產(chǎn)、貿(mào)易經(jīng)營范圍的企業(yè)以海外進(jìn)口合同向銀行申請延期付款信用證，套取一部分資金借貸，而后迅速將銅變現(xiàn)，等到信用證到期后再將銀行的借款還上。由于信用證的借款利率低于銀行基準(zhǔn)利率，因此如果不考慮匯率和銅價(jià)下跌因素，上述進(jìn)口銅企業(yè)甚至可以獲得更低的融資成本。

鵬欣兩項(xiàng)目半年僅變現(xiàn)5.81億元？

目前還無法證實(shí)，鵬欣是否通過ST合臣投資剛果銅礦，進(jìn)而間接獲取融資。但有一點(diǎn)可以肯定的是目前鵬欣集團(tuán)確實(shí)有融資的需求。

根據(jù)丹東當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，僅5月份新開工的丹東鵬欣水游城總投資就需要35億元。而除了上述項(xiàng)目外，鵬欣還有盤錦等多個(gè)項(xiàng)目的水游城需要?jiǎng)庸そㄔO(shè)。

而除了房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，鵬欣還涉及收購澳洲奶牛場。新西蘭政府4月批準(zhǔn)中國上海鵬欣集團(tuán)以2.1億新西蘭元(約合1.7億美元)的價(jià)格，收購Crafar農(nóng)場集團(tuán)的16個(gè)產(chǎn)業(yè)。與此同時(shí)，鵬欣集團(tuán)還于近期以25278.43萬元的價(jià)格收購ST合臣（600490）控股股東上海中科合臣化學(xué)有限責(zé)任公司30%股權(quán)。

上述收購及項(xiàng)目的開發(fā)，都需要鵬欣集團(tuán)提供大量的資金。但是，鵬欣的項(xiàng)目銷售并不順利。中房信集團(tuán)此前對100個(gè)城市監(jiān)測，僅發(fā)現(xiàn)了鵬欣兩個(gè)項(xiàng)目在售。上述兩個(gè)項(xiàng)目去年11月至今年4月的總銷售額僅為5.81億元。而為了獲取融資，鵬欣集團(tuán)也曾在今年3月發(fā)行過一筆6億元的鵬欣建筑特定代收工程款受益權(quán)集合資金信托計(jì)劃。