每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

勞動(dòng)節(jié)期間，外盤各金融市場(chǎng)大多數(shù)品種均波動(dòng)有限，故可忽略不計(jì)。外盤消息面上，5月1日澳大利亞央行宣布將基準(zhǔn)的隔夜拆款利率調(diào)降50基點(diǎn)至3.75%，事前分析師們也預(yù)測(cè)到降息，但平均預(yù)測(cè)值是降25基點(diǎn)。

澳大利亞和中國(guó)經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度頗高，該國(guó)降息超預(yù)期表面上和該國(guó)物價(jià)溫和相關(guān)，但多少也和中國(guó)經(jīng)濟(jì)疲弱相關(guān)。不過(guò)，該因素對(duì)A股短期未必偏空，因該其會(huì)稍稍提升中國(guó)于近期“降準(zhǔn)”的機(jī)會(huì)。

然而，我們內(nèi)部的數(shù)據(jù)起了相反作用。同在5月1日，我國(guó)官方公布的4月份制造業(yè)PMI由3月份的53.1升至53.3。該數(shù)據(jù)已是連續(xù)第5個(gè)月回升，為一年來(lái)最高值，這又稍稍減少了我國(guó)進(jìn)一步放松貨幣或財(cái)政政策的必要性。

除此之外，香港金管局4月30日公布，3月份香港人民幣存款連續(xù)第4個(gè)月下降，由2月的5662億元降為3月的5543億元。該數(shù)值在去年11月達(dá)到峰值的6273億元，12月起開始逐月下滑。其只說(shuō)明一個(gè)事實(shí)：海外對(duì)人民幣的升值預(yù)期漸漸淡化。

和A股直接相關(guān)的消息在節(jié)日期間奇多，大體有：深滬股票退市方案征求意見稿出臺(tái)、A股交易相關(guān)收費(fèi)降25%、新股發(fā)行體制改革指導(dǎo)意見發(fā)布等。

這些消息比較參差，但構(gòu)成一定程度的對(duì)沖。退市和新股發(fā)行改革是我們制度建設(shè)的應(yīng)有之義，可能有些短期或長(zhǎng)期沖擊，但這種制度完善是有一定剛性的，早晚得出。至于交易成本下降，應(yīng)反映出管理層對(duì)市場(chǎng)的呵護(hù)，或者說(shuō)反映出管理層擔(dān)心市場(chǎng)因制度改革受到過(guò)大沖擊。

這次交易費(fèi)用降低，對(duì)股民利好較細(xì)微和間接，受益最大的應(yīng)是券商及上市公司。不過(guò)話雖如此，股民信心也可能提升一些，因管理層托市意圖正變得更為明顯。

券商股受益于交易費(fèi)用下降的利好是最明顯的，今日應(yīng)會(huì)有所表現(xiàn)。至于指數(shù)，取決于投資者對(duì)交易費(fèi)用下降利好的反應(yīng)更大，還是對(duì)退市制度及大盤股擴(kuò)容等利空因素反應(yīng)更大。

不過(guò)也有些東西是相對(duì)明朗的，這便是凈值為負(fù)或凈值在1元之下的個(gè)股多半會(huì)受到較大沖擊。還有，未來(lái)藍(lán)籌股的吸引力將變得更大一些。

藍(lán)籌股的吸引力的確增加了，只是短期內(nèi)能獲得多少上升動(dòng)能仍然存疑。藍(lán)籌股若經(jīng)營(yíng)不善，也不排除變?yōu)榭?jī)差股，典型的如中國(guó)遠(yuǎn)洋。另外，在以往“實(shí)質(zhì)上”沒(méi)有退市制度的股市中，個(gè)股一般極難跌破1元，這相當(dāng)于所有個(gè)股均有了個(gè)保底股價(jià)，所以二級(jí)市場(chǎng)中的股價(jià)也就包含了這個(gè)假定中的保底價(jià)。既然退市制度推出，則未來(lái)所有股票均將“下不保底”了，即目前股價(jià)中的保底成分將消失大半。

對(duì)于后市，筆者個(gè)人認(rèn)為應(yīng)謹(jǐn)慎一些，倉(cāng)重的投資者應(yīng)可減倉(cāng)應(yīng)對(duì)，至少也應(yīng)減持手中有退市嫌疑的個(gè)股。當(dāng)前樂(lè)觀者明顯偏多，這暗示整體倉(cāng)位較重。這種狀態(tài)在漲勢(shì)中并無(wú)礙，因?yàn)橹灰掷m(xù)上漲，市場(chǎng)便從來(lái)不缺資金；然而一旦開跌，由于沒(méi)多少接盤，同樣也會(huì)摔得較慘。

至于管理層托市也應(yīng)辯證看待，當(dāng)托市力度大得沒(méi)邊時(shí)，股指自然會(huì)無(wú)條件大漲，但當(dāng)托市手段和力度有限時(shí)，仍不排除下跌可能。就任何商品而言，托市行為本身其實(shí)正暗示該商品有內(nèi)在下跌動(dòng)能，而打壓則暗示有內(nèi)在上漲動(dòng)能。