每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 張雨 實習(xí)記者 鐘舒    

每經(jīng)記者 張雨 實習(xí)記者 鐘舒

就在伊朗核危機遲遲不見曙光之時，市場忽然傳出美國與英國將動用其戰(zhàn)略儲備以應(yīng)對高企的國際油價。盡管該信息并未得到官方的認(rèn)可，但國際原油價格已明顯開始收斂，布倫特原油主力合約連續(xù)兩個交易日收跌。與此同時美國長期國債收益率與三大股指一齊飆升。

在設(shè)定嚴(yán)格的通脹目標(biāo)后，美國未來是否將通過釋放原油儲備來控制其通脹率，并為新一輪量化寬松（QE）作準(zhǔn)備？盡管目前還難以確定，但資金風(fēng)險偏好似乎已發(fā)生了變化。近期，包括“股神”巴菲特在內(nèi)的投資大師均表示，現(xiàn)在是時候大膽配置股票類資產(chǎn)了。

突圍高油價：美擬釋放儲備

3月14日，路透社援引知情人士消息稱，美國總統(tǒng)奧巴馬和英國首相卡梅倫在當(dāng)日的白宮會談中討論了釋放緊急石油儲備的可能性。不過，稍晚些時候，白宮發(fā)言人卡尼爾回應(yīng)，兩國首腦在會晤中討論了能源話題，其中包括油價上漲，但并未簽訂任何正式協(xié)議。受此消息影響，國際油價曾短期下跌近兩美元。

盡管白宮表示，美國對于投放石油儲備還未形成一個時間表，但油價持續(xù)高漲已引起關(guān)注。早在上個月25日，美國財長蓋特納就表示，美國正在考慮釋放其戰(zhàn)略石油儲備(SPR)，以遏制汽油價格的大幅上漲，并承認(rèn)伊朗的石油供應(yīng)中斷將對全球經(jīng)濟造成傷害。三天之后（2月28日），美國能源部部長朱棣文也發(fā)表了同樣的觀點，指出盡管美國尚未對釋放其戰(zhàn)略儲備作出最終決定，但所有的應(yīng)對辦法都在考慮之列。

事實上，對于經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇的美國，高油價始終都是懸在頭上的達(dá)摩克利斯之劍。根據(jù)今年2月美國能源部公布的數(shù)據(jù)，1月份每加侖油價上漲24美分后，美國消費能力下降了1.4%。目前，美國平均成品油零售價格為每加侖3.8美元，已創(chuàng)下季節(jié)性新高。這離影響美國經(jīng)濟復(fù)蘇的警戒線——每加侖4美元已經(jīng)不遠(yuǎn)了。隨著夏季石油消費旺季的到來，市場普遍擔(dān)心今夏美國汽油平均價格將升至每加侖4.5美元，超過2008年7月14日創(chuàng)下的每加侖4.11美元的記錄。有消息就稱，雖然目前有關(guān)美國石油儲備投放的時間、數(shù)量和期限都未確定，但預(yù)計詳細(xì)協(xié)議將在夏天前做出。

通脹終結(jié)債券牛市

曾在2011年長牛的美國債券市場，對目前通脹的壓力也是“感同身受”。

最近一周內(nèi)，美國10年期國債收益率出現(xiàn)大幅飆漲，收益率從3月6日的1.95%，上漲至最近的2.30%，而此前相當(dāng)長一段時間里，因受歐債危機避險資金的推動，美國債收益率一直維持在2%以下。

事易時移，如今明顯低于2%的美國10年期國債收益率顯然跟不上美國實際的通脹水平。對于寄希望于通過持有國債以實現(xiàn)資產(chǎn)保值的投資者而言，他們將不得不重新進(jìn)行資產(chǎn)配置。

對此，“股神”巴菲特在今年2月《財富》雜志上發(fā)表的年度致股東信中就預(yù)言，“目前投資波動大的股票實際上遠(yuǎn)比債券、黃金安全，因為衡量投資的風(fēng)險不應(yīng)根據(jù)波動性，而應(yīng)根據(jù)投資會導(dǎo)致投資者在計劃持有期間內(nèi)喪失購買力的可能性。只要在持有期間資產(chǎn)合理地體現(xiàn)購買力增加，即使價格大幅波動，也沒有風(fēng)險。反而無波動的、基于貨幣的資產(chǎn)可能面臨通脹風(fēng)險的損失，而債券尤其應(yīng)被貼上警示標(biāo)簽”。

毫無疑問，債市與股市近一周的走勢佐證了“股神”的判斷。10年期國債價格單邊急跌，與此對應(yīng)的10年期國債收益率上漲近18%。而與此同時，美國三大股指在近日創(chuàng)出2008年金融危機以來的新高。

目前，穩(wěn)中回暖的就業(yè)市場、強勁的美元和不斷上漲的大宗商品價格都對商品價格構(gòu)成了一定壓力。因此，多數(shù)分析人士認(rèn)為美聯(lián)儲可能被迫提前加息。

作為美國經(jīng)濟的最關(guān)鍵部分，房地產(chǎn)市場一直制約著經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐。此前中金公司研報顯示，為穩(wěn)定美國經(jīng)濟復(fù)蘇，新一輪QE有望提供約5000億美元購買商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款支持證券（MBS）。

值得注意的是，國際原油價格的高漲已成為威脅經(jīng)濟復(fù)蘇的重要因素。在這樣的時點下，奧巴馬是否欲釋放原油儲備以應(yīng)對通脹的擔(dān)憂并為新一輪QE作鋪墊？投資者拭目以待。至少有一點可以確定，在高通脹壓力下，資金的風(fēng)險偏好發(fā)生了明顯轉(zhuǎn)變，股市正漸漸凸顯出其吸引力。