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每經(jīng)記者 魏玉卿 發(fā)自北京

昨日（1月12日），國泰信用互利分級債基上市交易公開書顯示，其上市交易份額中持有人僅18戶，其中有99.25%的上市份額被兩家券商集中持有，剩余16戶持有份額占上市數(shù)量僅0.75%。對于即將在1月17日登陸深交所的該基金，其上市走勢也值得關(guān)注。

僅18戶持有人

該基金公告顯示，互利A和互利B份額將在2012年1月17日深交所上市交易，截至2012年1月9日，互利A上市份額為4937.10萬份，互利B上上市份額2115.90萬份。

值得一提的是，截至2012年1月9日，上市交易的互利A、互利B份額持有人僅18戶，平均每戶持有場內(nèi)基金份額高達391.83萬份，其中互利A平均每戶持有274.28萬份，互利B平均每戶持有117.55萬份。

實際上，該基金的上市份額幾乎全部被兩家券商持有，占到了上市交易基金份額的99.25%。

其中申銀萬國是第一大持有人，持有互利A3500.15萬份，互利B1500.06萬份，占比高達70.89%；其次是招商證券持有互利A1400.06萬份，持有互利B600.03萬份，占比高達28.36%。其余均為個人投資者，持有份額從幾千份到幾萬份不等。

場內(nèi)份額僅18戶持有人，這在上市交易的基金中較為罕見。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在同類型基金中，海富通穩(wěn)進增利A場內(nèi)基金份額持有人為431戶，戶均持有份額9.22萬份，增利B場內(nèi)持有人為430戶，戶均持有份額2.31萬份；博時祥裕上市公告書里顯示，祥裕B場內(nèi)持有人為257戶，戶均持有份額62.47萬份。在股票型分級基金中，如此之少的場內(nèi)持有人也十分罕見。

上市走勢成謎

由于機構(gòu)持有該基金高度集中，其上市走勢自然也成了謎。如果機構(gòu)繼續(xù)持有，流動性差將導(dǎo)致基金價格大幅波動；而如果機構(gòu)選擇賣出，同樣將直接影響到基金市價。

國泰信用互利場內(nèi)持有人除了申銀萬國和招商證券外，剩余持有人總共持有互利A為36.84萬份、互利B為15.81萬份。業(yè)內(nèi)人士分析認為，這意味著若機構(gòu)不交易，那么在上市當(dāng)天二級市場上很可能沒有成交量。

同樣也是兩種份額均上市交易的嘉實多利優(yōu)先和嘉實多利進取，其上市份額均少于互利A和互利B，但上市首日成交量分別為113萬元和44萬元；同類型的中歐鼎利A上市首日成交104萬元，鼎利B上市首日成交44萬元。

滬上某券商研究員也向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析表示：“該只基金上市后的成交量很可能較低。”

從最近二級市場上交易看，分級債基的上市份額成交量均不大，如嘉實多利優(yōu)先、嘉實多利進取，最近每天成交量也僅在幾萬元至十幾萬元之間。還有如裕祥B其場內(nèi)交易份額雖已達到了8億份，昨全天成交量僅16萬元，從最近一段時間交易來看，每個交易日的成交量也在100萬~400萬元之間。

“若不考慮場外轉(zhuǎn)場內(nèi)，我認為場內(nèi)持有人不大可能選擇上市當(dāng)日就離場。A份額屬于固定收益部分，如果持有人只選擇拿固定收益部分，即A類份額，那就需要在二級市場上拋售B類份額，但在流動性偏弱的情況下，這勢必造成二級市場價格下跌，最終得不償失。”該券商研究員表示，“如果看好債市，持有也是很正常的，不考慮穩(wěn)健份額的約定收益，其初始杠桿比例均為3.33倍，屬于杠桿型基金中杠桿比例偏高的。”