每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三滬綜指收跌0.73%報2395.06點(diǎn)，深綜指跌0.39%報1027.14點(diǎn)，成交幾乎持平。從盤面看，地產(chǎn)、金融等權(quán)重股表現(xiàn)偏弱，小盤股稍微抗跌一些。

昨上午公布的11月匯豐中國制造業(yè)PMI初值由10月的51.0（終值）下滑至48.0，創(chuàng)32個月新低。A股最低點(diǎn)即出現(xiàn)在該數(shù)據(jù)公布后幾分鐘，其后股市雖有所反彈，但力度有限，臨收市再度跳水。

記得10月24日那天匯豐公布的10月數(shù)據(jù)超好，而本輪上漲行情也正是從那天開始的。然而，幾乎自始至終，筆者就對那個數(shù)據(jù)存有質(zhì)疑。至于這次公布“差勁的”11月數(shù)據(jù)，筆者卻認(rèn)為大體符合事實(shí)，雖然其誤差或仍難避免。

從日常生活感受來說，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)情況確實(shí)較冷，所以這次數(shù)據(jù)可信度更高些。筆者認(rèn)為，常識是很重要的，光有高深的知識有時候沒用。“皇帝的新裝”也并非只有童話中有，我們的A股市場也屢見不鮮，只不過人們換種說法，稱之為“羊群效應(yīng)”。

有報道稱，部分浙江農(nóng)信社存準(zhǔn)率或下調(diào)。該信息是利好，但不一定能支撐股指。一般而言，如果只是實(shí)施些差別性的政策，而不是整體性地針對所有銀行進(jìn)行松動，則利好和預(yù)期出入不大，這種情況下，股指頂多會維持原先的震蕩行情。

在流動性方面，市場的現(xiàn)狀是：“資金趨緊”這一實(shí)實(shí)在在的因素，去對抗“資金放寬”這一預(yù)期之中的因素。在特定的時段，比如說極度超跌時，也許后者會勝過前者，但多數(shù)時候前者才更加重要。本周以來，資金利率不斷走高，這其中可能有些擴(kuò)容方面原因，也可能有些外匯占款因人民幣拐點(diǎn)隱現(xiàn)而減少方面的原因。

即使連續(xù)有利空，或外盤暴跌和數(shù)據(jù)不佳，但大盤連續(xù)3天粘在2400點(diǎn)一帶，似乎進(jìn)退兩難，顯示該點(diǎn)位確實(shí)有些支撐。后市方面，如果從中線來看，筆者悲觀情緒漸漸重了一些，這是因?yàn)楣P者越來越有以下感受：場中機(jī)構(gòu)的平均倉位或較重。

筆者沒有辦法去統(tǒng)計(jì)其倉位，但能從言論中能感受到一些信息，因最近機(jī)構(gòu)們多數(shù)對“人民幣匯率隱患”問題閃爍其辭。這也就罷了，部分機(jī)構(gòu)還高呼明年有大行情。其實(shí)誰都知道股指跌夠了必漲，所以從這個意義上講，他們說的也對。

純從道理上說，這要么是他們沒看懂，才如此談定；要么是明明看懂，卻因倉位太重而裝作不知，希望別人替他去托盤。從實(shí)際情況來看，對并非很復(fù)雜的人民幣匯率問題，幾乎所有機(jī)構(gòu)都應(yīng)該看得懂的。不信的話，未來等他們倉位變了，看其屆時會說些啥！

筆者目前對短期反彈仍有些期望，并認(rèn)為股指即使再下殺一兩天，其后仍可能反彈，因這次股指殺跌角度有點(diǎn)陡，且宏觀面上或正處于實(shí)施更大的微調(diào)措施的節(jié)點(diǎn)?？梢韵胂蟮氖?，如果現(xiàn)在管理層在松動方面稍微激進(jìn)一些，則市場必有較大反響。

目前還有一個變數(shù)，就是傳說中的陜煤股份、中交股份是不是還在年內(nèi)發(fā)行？還有，是不是減量發(fā)行？假如這方面信息極度不利，則也不排除股指不補(bǔ)上檔缺口而直接下試2307點(diǎn)的可能性。