本周，銀河證券H股將進入沖刺階段。
最新消息顯示，銀河證券此次在港融資規(guī)模最高將達106億港元，這也是今年截至目前香港IPO市場最大的融資項目。
然而最近三年來，銀河證券不僅經營業(yè)績乏善可陳，其5月6日公布的招股文件更是曝出公司近年來的10起涉嫌違規(guī)案件，最新的一起就發(fā)生在今年3月。其中多起違規(guī)案件涉及經紀業(yè)務、投顧、投行、期貨、內幕交易等，令人觸目驚心。
眾所周知，銀河證券擁有數(shù)量眾多的證券營業(yè)部以及龐大的經紀業(yè)務從業(yè)人員，靠著“人海戰(zhàn)術”，經紀業(yè)務成為銀河證券“行走江湖”的金字招牌。但經紀業(yè)務也是一把雙刃劍，經紀業(yè)務人員過多為銀河證券的合規(guī)經營管理造成諸多隱患。
在招股文件中，銀河證券共披露的10起違規(guī)經營事件中，有6起發(fā)生在經紀業(yè)務部門。另有一起民事糾紛雖未涉及違規(guī)，但也出自經紀部門。其中有3宗待決法律訴訟，未決索償金額合計高達6980萬元。
經紀部門的接連出事著實讓銀河證券“很受傷”。其中，中山小欖證券營業(yè)部兩次招來官司，一人被判無期徒刑。更離譜的是，就在銀河證券港股上市的兩個月前，其南京一家營業(yè)部又曝出民事糾紛，涉及或有賠償金額高達861.4萬元。
“在相關機構這么嚴格的監(jiān)管條件下，還能出現(xiàn)數(shù)起違規(guī)違法事件，并且個別案件跨度時間長，涉及金額大，說明銀河證券的監(jiān)管尺度是存在問題的。”一位業(yè)內人士向 《每日經濟新聞》記者表示。【詳細】
“自2007年起，我們已建立健全公司治理、有效的風險管理和內部控制體系，以管理我們在證券市場中面臨的風險。2010~2012年，我們被中國證監(jiān)會頒發(fā)AA監(jiān)管等級”。銀河證券的H股招股文件如此描述了公司的風控體系。
然而，正是在2007年，銀河證券卻發(fā)生了一起嚴重的內幕交易案件。而涉案者，是來自公司投行總部的副總經理張濤。更令人震驚的是，大部分內幕交易的交易指令，竟然就發(fā)自銀河證券公司總部的電腦。
2007年4月1日，時任銀河證券投資銀行總部股票發(fā)行部副經理的張濤等人，與方大炭素（600516，SH）前董秘在北京就方大炭素非公開發(fā)行事項進行了初步接洽，基本確定由銀河證券為方大炭素非公開發(fā)行股票項目的保薦機構，張濤為該項目前期具體執(zhí)行工作的負責人。
緊接著第二天，2007年4月2日，張濤妻子王某某的股票賬戶上便以6.42元的價格買入方大炭素8萬股。隨后該股連續(xù)暴漲，4月23日，王某某賬戶賣出方大炭素3萬股。此時，方大炭素股價已經累計上漲了約20%。4月24日，王某某賬戶賣出方大炭素剩余的5萬股。上述交易共獲利11.77萬元。根據(jù)證監(jiān)會后來公布的信息顯示，上述買賣的交易IP地址均為銀河證券總部辦公用互聯(lián)網(wǎng)IP地址。【詳細】
2010年7月~2011年3月，銀河證券擔任金河生物科技股份有限公司公開發(fā)行的保薦人，期間銀河證券的兩名保薦代表人未及時取得金河生物使用的一項專利的相關材料，所做盡職調查工作不充分，以致未發(fā)現(xiàn)金河生物使用的該項專利已經失效。
在發(fā)現(xiàn)該專利權失效后，該IPO項目組未向中國證監(jiān)會報告相關情況。2010年11月，金河生物在銀河證券投行立項，黃健、韓楊作為保薦人代表，為該項目組主要負責人。金河生物于2011年11月23日過會，并在2012年6月28日被核準首次公開發(fā)行股票。
而在成功過會到核準發(fā)行這段時間里，有關金河生物違規(guī)的舉報不斷，但眾多問題都被解決，唯專利權失效差點成為金河生物IPO順利成行的“致命傷”。專利權失效問題被證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)，認為保薦代表人黃健、韓楊職調查工作不完善、不徹底，對該公司使用的一項專利已失效事實核查不充分。【詳細】
攀鋼“研報門”再起底 操刀者仍系銀河研究部負責人
翻閱銀河證券招股文件，《每日經濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，銀河目前在股票研究服務領域，覆蓋了24個行業(yè)超過400家上市公司，其更是在2012年獲選新財富“最具影響力研究機構第四名”。不過與這份亮麗的研究成績單形成強烈反差的是，其招股文件中披露的一項風險提示：2011年的“烏龍研報”事件。
2011年7月，銀河證券在其《攀鋼釩鈦：股價被嚴重低估》研報中竟大膽指出，攀鋼釩鈦股價被嚴重低估，最低目標價應該達到188元！此言一出，該股股價異動，30億元資金流入漲停板。之后公司回應研報不實，迅速讓銀河證券陷入麻煩。如今其在招股文件中自我揭短，承認內部控制存在缺陷。
有意思的是，銀河證券招股文件中稱，對涉及研報門事件的責任人給予降職等處罰措施。但到目前為止，上述研報的署名分析師王國平，至今依然是公司研究部的負責人。
低級錯誤算出188元目標價/
2011年7月15日，攀鋼釩鈦放巨量漲停，當天成交量達到2.3億股，成交金額高達30億元，換手率7.24%。投資者回過頭來尋找原因，發(fā)現(xiàn)銀河證券早已有先見之明。銀河證券在其7月9日一份名為 《攀鋼釩鈦：股價被嚴重低估》報告中寫道：攀鋼釩鈦股價被嚴重低估，目標價188元。這份報告發(fā)布之前，攀鋼釩鈦股價為11.85元左右。
當時，這份研報令整個市場一片嘩然。“相對于現(xiàn)價，如此高的目標價顯然與常理不相符”成都一位資深私募人士回憶，“所以這份報告，要么是為了搶眼球嘩眾取寵，要么就是分析數(shù)據(jù)出現(xiàn)重大錯誤，否則不會出現(xiàn)這種情況。【詳細】
2010年至2012年兩年時間中，銀河證凈利潤幾近減半。凈利潤率經歷連續(xù)兩年的下滑后，由2010年的33.1%下降至2012年的24.2%。《每日經濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，造成公司凈利潤近兩年的主要原因是經紀業(yè)務收入大幅下滑，此外IPO承銷業(yè)務清淡，資產管理業(yè)務則連續(xù)三年虧損。
中投顧問金融行業(yè)研究員邊曉瑜指出，銀河證券遲遲未能上市融資主要是有兩個牽制因素：其一，股東數(shù)量眾多，其結構過于復雜，難以平衡各股東之間的利益關系；其二，銀河證券自身經營狀況不佳，也是一個重要原因。這一次，公司準備募資超過100億港元，有超過六成資金用于兩融業(yè)務，就是期望改善以往過分依賴經紀業(yè)務的局面
經紀業(yè)務拖累業(yè)績/
銀河證券的招股文件顯示，2011年公司的總收入較2010年減少24%，而2012年同比再減少7.3%。但在凈利潤這項指標上【詳細】
每經網(wǎng)特別策劃 時間：2013年05月13日
