上周，貴金屬市場高位震蕩后小幅回調(diào)，黃金呈現(xiàn)“地緣博弈下的多空拉鋸”。紐約金受中東沖突反復(fù)及美聯(lián)儲鷹派信號影響，金價五連跌。截至6月20日收盤，COMEX黃金期貨跌1.98%報3384.4美元/盎司。黃金ETF華夏（518850）單日跌0.33%，周度跌1.98%，近兩日獲資金布局超1億元；黃金股ETF（159562）單日跌1.07%，周度跌5.8%。

貨幣政策與美元波動形成短期壓制。美聯(lián)儲6月議息會議維持利率不變，點陣圖顯示年內(nèi)降息預(yù)期削減至2次，7名官員支持零降息，鮑威爾強(qiáng)調(diào)“關(guān)稅或推升通脹”，美元指數(shù)一度突破99關(guān)口；特朗普激進(jìn)施壓美聯(lián)儲“降息250基點”加劇政策預(yù)期紊亂，英國央行維持4.25%利率但內(nèi)部分歧超預(yù)期，全球貨幣政策節(jié)奏分化壓制貴金屬金融屬性。

中信建投分析指出，伊以沖突激烈程度小幅下降，但美國直接參與軍事行動的可能性使得市場仍有擔(dān)憂。貿(mào)易談判持續(xù)，美國與部分經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易協(xié)議有所推進(jìn)。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，美聯(lián)儲按兵不動，且表態(tài)比預(yù)期更為鷹派?？傮w來看，市場風(fēng)險擔(dān)憂從高位略有下降，避險屬性支撐減弱，但地緣政治沖突的復(fù)雜化，以及美聯(lián)儲降息路徑逐漸清晰，使得后市貴金屬仍有較強(qiáng)支撐。