每經(jīng)編輯｜彭水萍

今日市場(chǎng)全線(xiàn)回調(diào)，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中紡織、美容、有色、醫(yī)藥等板塊跌幅靠前，僅石油板塊上漲。上證收跌0.79%，深證成指收跌1.21%。紅利資產(chǎn)在市場(chǎng)回調(diào)階段較為抗跌，現(xiàn)金流ETF（159399）、紅利國(guó)企ETF（510720）跌幅不到0.8%。其中現(xiàn)金流ETF（159399）今日凈流入4100萬(wàn)元。

地緣政治方面，伊以沖突近期加劇，可能導(dǎo)致中東局勢(shì)全面升級(jí)，對(duì)全球航運(yùn)和經(jīng)濟(jì)造成影響。我國(guó)外交部今日表示正在積極組織撤離在伊朗、以色列的中國(guó)僑民。此前，美國(guó)已經(jīng)陸續(xù)撤出其在中東地區(qū)的軍事人員；另?yè)?jù)外媒報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)已提前離開(kāi)在加拿大舉行的G7峰會(huì)，以應(yīng)對(duì)中東的緊急情況。

關(guān)稅方面，雖然當(dāng)前局勢(shì)較4月“對(duì)等關(guān)稅”已大幅緩解，但不確定性仍高，并且全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)能的修復(fù)可能受制于部分非美國(guó)地區(qū)的出口和增長(zhǎng)因關(guān)稅而前置的影響。當(dāng)前，全球各主要權(quán)益市場(chǎng)已基本修復(fù)了對(duì)等關(guān)稅以來(lái)的跌幅，但關(guān)稅對(duì)企業(yè)盈利端的壓力具有遲滯效應(yīng)，后續(xù)可能造成企業(yè)成本上漲、消費(fèi)者收入和支出承壓、企業(yè)投資意愿下降，對(duì)下半年的企業(yè)盈利構(gòu)成挑戰(zhàn)。

從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的國(guó)內(nèi)5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，需求仍舊不強(qiáng)，工業(yè)增加值（+5.8%）和固定資產(chǎn)投資增速（+2.9%）均較前值下降，顯示制造業(yè)企業(yè)的投資意愿邊際承壓。 

隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，企業(yè)投資的邊際收益也隨之下降。對(duì)于不能通過(guò)增加資本開(kāi)支獲取超額回報(bào)的行業(yè)/企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)分紅回饋投資者或?qū)⒊掷m(xù)受到市場(chǎng)青睞。除了聚焦于高股息率的股票外，自由現(xiàn)金流作為分紅的前瞻性指標(biāo)或具有更好的選股效果。

在關(guān)稅不確定性持續(xù)、海外經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、企業(yè)投資意愿邊際下降、地緣政治緊張等背景下，紅利現(xiàn)金流類(lèi)資產(chǎn)能夠較好平抑組合波動(dòng)，現(xiàn)金流ETF（159399）持有的成分券聚焦于大中市值，標(biāo)的指數(shù)央國(guó)企占比高于同類(lèi)現(xiàn)金流指數(shù)，安全邊際較高，值得投資者關(guān)注。

注：指數(shù)/基金短期漲跌幅及歷史表現(xiàn)僅供分析參考，不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。市場(chǎng)觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化而變動(dòng)，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。如需購(gòu)買(mǎi)相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)選擇與風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。