每經(jīng)編輯｜彭水萍

在國際局勢持續(xù)動蕩的大背景下，中東局勢、俄烏沖突、印巴沖突等地緣風險頻發(fā)，全球主要經(jīng)濟體軍費持續(xù)上升。2024年全球軍費支出同比增長9.4%，創(chuàng)冷戰(zhàn)以來最大增幅。其中，以色列、歐洲國家和北約成員國軍費開支顯著擴張，反映出各國對軍事現(xiàn)代化建設(shè)的迫切需求。

從行業(yè)基本面看，軍工板塊2024年第四季度利潤觸底，成為近十年來唯一凈利潤為負的季度。但2025Q1已出現(xiàn)邊際改善，毛利率與凈利率開始回升，總預付款同比增長9.35%，顯示下游訂單需求強勁，業(yè)績有望迎來修復。

政策端，“十四五”即將收官，“十五五”規(guī)劃編制已全面啟動。根據(jù)最新財政預算，2025年我國國防開支將增長7.2%，連續(xù)三年維持穩(wěn)健增速，中央層面也多次強調(diào)加快國防現(xiàn)代化進程。結(jié)合2027年建軍百年及2035年國防現(xiàn)代化目標，軍工行業(yè)有望迎來持續(xù)的結(jié)構(gòu)性投資機會。

此外，中東局勢有升級趨勢，伊朗正認真考慮封鎖具有重要戰(zhàn)略意義的霍爾木茲海峽，在“地緣政治風險頻發(fā)”“軍貿(mào)外需突破”“國產(chǎn)替代加速”三重催化下，軍工板塊具備內(nèi)外雙輪驅(qū)動邏輯。建議關(guān)注軍工ETF（512660），其覆蓋海陸空天信全產(chǎn)業(yè)鏈，具備良好彈性與防御屬性，是把握行業(yè)配置機會的重要工具。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

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以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。