1~4月，食品飲料指數(shù)累計(jì)上漲0.5%，跑贏滬深300指數(shù)約2.9個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)表現(xiàn)在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名居中。子行業(yè)表現(xiàn)分化，零食同期漲幅達(dá)到31.6%，軟飲料漲幅達(dá)11.7%，熟食漲幅達(dá)7.3%，上述行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)較好；調(diào)味品和預(yù)加工等行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)較弱，同期分別下跌5.9%和2.9%。

短期內(nèi)，外需修復(fù)與內(nèi)需提振形成協(xié)同效應(yīng)：（1）出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)迎來(lái)直接利好。因美方關(guān)稅減免帶來(lái)的成本端壓力緩解，有望實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)率修復(fù)與訂單量回升。（2）政策組合拳提振市場(chǎng)信心。央行降準(zhǔn)降息與房地產(chǎn)金融政策優(yōu)化形成政策協(xié)同，居民部門(mén)可支配收入預(yù)期改善，消費(fèi)領(lǐng)域或?qū)⒂瓉?lái)新一輪市場(chǎng)擴(kuò)張周期。

中長(zhǎng)期內(nèi)，政策層面持續(xù)強(qiáng)化“國(guó)內(nèi)大循環(huán)”戰(zhàn)略支點(diǎn)，通過(guò)消費(fèi)補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等精準(zhǔn)施策，推動(dòng)內(nèi)需結(jié)構(gòu)升級(jí)。當(dāng)前政策注重“外需緩和期”與“內(nèi)需培育期”的銜接，若未來(lái)美方關(guān)稅政策出現(xiàn)反復(fù)，政策可快速啟動(dòng)，對(duì)沖外部影響。這種“短期紓困+中期轉(zhuǎn)型”的政策組合，標(biāo)志著我國(guó)正加速構(gòu)建更具韌性的經(jīng)濟(jì)發(fā)展體系。

跟蹤消費(fèi)板塊提振機(jī)遇，建議關(guān)注食品飲料ETF（515170）及其聯(lián)接基金（A類：013125，C類：013126）。