消息面上，2025全國家電消費季啟動儀式3月22日在上海舉行。啟動儀式上，商務部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在消費品以舊換新政策拉動下，2024年8月至今，消費者購買以舊換新家電產(chǎn)品近9000萬臺。今年以來，以舊換新政策實現(xiàn)跨年度無縫對接，截至目前，共有2020.8萬名消費者購買12大類家電產(chǎn)品2757.2萬臺，帶動銷售930.8億元。 據(jù)介紹，商務部將進一步統(tǒng)籌線上線下渠道，組織開展系列活動，優(yōu)化“政策+活動”驅動機制，鼓勵廠商出新、平臺讓利、企業(yè)優(yōu)惠，放大家電以舊換新政策效應，釋放家電更新消費潛力，為更好滿足人民美好生活需要、助力經(jīng)濟高質量發(fā)展作出積極貢獻。 從后市來看，家電板塊有望持續(xù)受益于以舊換新政策，內銷有望延續(xù)景氣。 國金證券指出，以舊換新政策拉動下家電社零維持較好增長，1-2月家電社零總額1537億元，同比+10.9%，處在高景氣區(qū)間。參考奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，1-2月家電線上市場零售額、零售量分別同比+1.4%/+1.2%；線下市場零售額/零售量分別同比+10.2%/+0.4%，線下拉動效果更為顯著。目前多數(shù)地區(qū)國補政策的銜接仍在陸續(xù)落地，進入3月起家電將逐步迎來傳統(tǒng)的備貨旺季，國補疊加備貨的雙重刺激下，家電內銷景氣度有望進一步提升。 除以舊換新提振內銷利好外，家電板塊還受益于出口的高景氣和高股息特征。 出口方面，近年來我國家電企業(yè)不斷發(fā)力海外市場，在全球領先的產(chǎn)品力及成本競爭力下，成效逐步體現(xiàn)，在全球各區(qū)域的市占率穩(wěn)步提升。海關數(shù)據(jù)顯示，2024年我國家電出口額達1124億美元，同比增長14%，再創(chuàng)歷史新高。 從海外市場來看，像東南亞、印度、非洲等地區(qū)城鎮(zhèn)化率低，家電普及率不足50%（以印度為例，空調滲透率僅6%），未來需求將持續(xù)釋放；另一方面，中國具有明顯的供應鏈優(yōu)勢，全球60%以上家電產(chǎn)能集中在中國，競爭優(yōu)勢明顯。 值得關注的是，家電龍頭企業(yè)現(xiàn)金流良好，重視股東回報，截至2024年12月底，家電板塊股息率超3%，在新“國九條”強調分紅的催化下，未來分紅率有望維持穩(wěn)定或持續(xù)提高。當前在無風險利率持續(xù)下行的背景下，家電板塊高股息、高分紅價值值得關注。 中長期來看，家電板塊作為地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的后周期，還受益于地產(chǎn)板塊回暖。當前一攬子房地產(chǎn)市場刺激政策的漸次頒布有利于穩(wěn)定房地產(chǎn)市場預期，從而利好家電行業(yè)業(yè)績改善和估值抬升。 對于家電板塊感興趣的投資者可以關注家電ETF（159996），跟蹤中證全指家用電器指數(shù)，全面布局家電板塊全產(chǎn)業(yè)鏈。 數(shù)據(jù)來源：wind，截至2025年3月24日。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數(shù)僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。如需購買相關基金產(chǎn)品，請選擇與風險等級相匹配的產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。