每經(jīng)記者｜孔澤思    每經(jīng)編輯｜董興生    

2025年春節(jié)以來，黃金市場迎來熱潮，國內(nèi)黃金消費(fèi)市場也“漲聲一片”。2月7日，上海金午盤價報668.03元/克，周大福足金飾品當(dāng)日掛牌價升至869元/克。在金價上漲之時，消費(fèi)者觀望情緒也在變濃，小克重產(chǎn)品逐漸“走俏”。

面對近期黃金市場走勢，有研究機(jī)構(gòu)人員在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，黃金短期內(nèi)缺乏市場利空因素，將保持震蕩上行趨勢，但追多仍需謹(jǐn)慎。

小克重產(chǎn)品走紅

春節(jié)假期結(jié)束后，深圳水貝黃金市場從喧囂逐步回歸常態(tài)。近兩日，記者探訪了水貝黃金市場，發(fā)現(xiàn)隨著金價上漲，消費(fèi)者購買意愿和觀望情緒并存。

以2月7日為例，當(dāng)日，水貝市場黃金價格為675元/克，實(shí)際成交價還需加上每克10元至數(shù)十元不等的加工費(fèi)，回收價則為660元/克。節(jié)后工作日，水貝市場顧客較少，記者注意到，有消費(fèi)者面對金價表現(xiàn)出了猶豫。一位消費(fèi)者告訴記者，自己的預(yù)算原本只有幾千元，看到近期金價持續(xù)上漲，也擔(dān)心未來的下跌風(fēng)險，因此暫時選擇觀望。

圖片來源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝

記者在市場中看到，也有部分外地游客在水貝挑選黃金產(chǎn)品。吳先生一家三口從外地到深圳旅游，并慕名來到水貝市場，他們告訴記者，當(dāng)前金價雖然較高，但只要適量購買，總價格區(qū)別也不大。

金價上漲之時，也有商家感到困擾。春節(jié)期間，部分門店推出了低價促銷活動，但隨后進(jìn)貨時金價已經(jīng)上升，導(dǎo)致補(bǔ)貨成本提高，“我們進(jìn)價也要漲，原材料很貴”。

在當(dāng)前行情下，不少商戶調(diào)整了銷售策略，薄片金鈔、金豆等小克重黃金飾品在水貝市場開始走紅，甚至有單個重量0.2克的黃金工藝品，總價不到200元。

有商戶告訴記者，小件黃金飾品的價格相對親民，幾百元即可買到精致的款式。例如，重量為1.32克的黃金飾品，包含編繩費(fèi)用在內(nèi)的價格約為900多元。在新年期間，“蛇寶寶”“平安喜樂”等主題制品吸引了眾多消費(fèi)者。該門店負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)在購買小件黃金飾品的人增加了不少，而且也方便隨時變現(xiàn)。

近期金價為何走高？

今年春節(jié)期間，黃金價格為何大漲？

2月7日，廣發(fā)期貨宏觀金融首席分析師葉倩寧告訴記者，近期金價大漲屢創(chuàng)歷史新高，一是因?yàn)?月美聯(lián)儲出于對通脹預(yù)期的不確定性如期暫停降息，但歐洲和英國央行則如期降息25個BP。美國2024年第四季度GDP環(huán)比降至2.3%不及預(yù)期，12月核心PCE通脹同比持平于2.8%符合預(yù)期，在通脹相對可控但經(jīng)濟(jì)增長可能承壓的情況下市場增加了對美聯(lián)儲降息的預(yù)期，美債收益率持續(xù)回落提振金價。

“二是2月1日美國正式提出對加拿大、墨西哥和中國加征關(guān)稅，貿(mào)易摩擦升級加劇市場擔(dān)憂，疊加中國的AI應(yīng)用DeepSeek對美股的沖擊，避險需求使美元和黃金同步走強(qiáng)。三是以中國為首的新興國家央行持續(xù)增持黃金，特朗普政府可能對貴金屬進(jìn)口加征關(guān)稅的擔(dān)憂持續(xù)，美國多個州承認(rèn)黃金為法定貨幣，近期COMEX黃金注冊倉單庫存大幅增長，大量交易商將金銀庫存從倫敦向紐約搬運(yùn)，造成的結(jié)構(gòu)性短缺對黃金價格上漲存在較強(qiáng)驅(qū)動。”葉倩寧表示。

對于后續(xù)影響金價走勢的因素，葉倩寧認(rèn)為主要看兩點(diǎn)：一是美國經(jīng)濟(jì)就業(yè)狀況的變化，盡管美國財長強(qiáng)調(diào)政府將保持美聯(lián)儲的獨(dú)立性，但在美聯(lián)儲暫停降息的情況下，美國經(jīng)濟(jì)增長仍在持續(xù)放緩，若通脹和就業(yè)等數(shù)據(jù)出現(xiàn)惡化可能提振美聯(lián)儲降息預(yù)期，驅(qū)動美債收益率回落并利好黃金。二是美國政府關(guān)稅具體落地情況和央行購金節(jié)奏，當(dāng)前美國市場黃金庫存大幅增加而倫敦現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，若相關(guān)政策落地或被證偽，多頭離場可能加劇黃金的階段性拋壓，而在金價偏高時央行亦可能減慢購金節(jié)奏。

記者注意到，近期多家分析機(jī)構(gòu)預(yù)測金價長期上漲仍是大趨勢，并看好未來黃金配置機(jī)會。葉倩寧提醒，黃金短期內(nèi)缺乏市場利空因素，將保持震蕩上行趨勢，但追多仍需謹(jǐn)慎。

圖片來源：每經(jīng)記者 孔澤思 攝

黃金產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)績變化不一

由于金價持續(xù)走強(qiáng)，黃金礦業(yè)公司業(yè)績“形勢大好”。

1月22日，紫金礦業(yè)（SH601899，股價16.62元，市值4417億元）發(fā)布公告稱，公司預(yù)計2024年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤320億元，同比增加約51.5%，主要原因包括公司主營金屬礦產(chǎn)品量價齊升。湖南黃金（SZ002155，股價18.05元，市值216.97億元）也公告稱，預(yù)計公司2024年歸母凈利潤約為7.83億元至9.29億元，同比增長60%至90%，業(yè)績上漲主要原因是公司金、銻產(chǎn)品銷售價格同比上漲。

1月26日，山東黃金（SH600547，股價25.90元，市值1159億元）發(fā)布的2024年業(yè)績預(yù)增公告顯示，預(yù)計公司2024年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤27億元至32億元，同比增加15.98%到37.46%。

相比之下，下游零售端公司的業(yè)績還在打折扣。

據(jù)六福集團(tuán)（HK00590，股價14.08港元，市值82.66億港元）公告，2024年10月1日至12月31日期間，公司整體零售收入同比下滑9%，零售值也同比下滑6%。公司表示，金價持續(xù)高企削弱消費(fèi)情緒，故黃金產(chǎn)品的同店銷售跌26%。周大福則表示，公司2024年第四季度零售值同比減少14.2%，原因同樣包括黃金價格持續(xù)高企，影響消費(fèi)意愿。

周大生（SZ002867，股價12.27元，市值134.47億元）在2024年10月末的投資者關(guān)系活動記錄表中陳述，截至彼時全年國際金價漲幅將近35%，第三季度是國際金價漲幅最大的一個季度，這會對黃金首飾銷售產(chǎn)生較大程度的干擾。

某大型黃金零售商從業(yè)人員告訴記者，零售商業(yè)績下滑最核心的原因就是金價上漲抑制了需求，消費(fèi)者觀望情緒增加。再如最近一兩年小克重的首飾和手機(jī)貼熱賣，都是因?yàn)榻饍r上漲，大家只能創(chuàng)新工藝產(chǎn)品，滿足消費(fèi)者低成本的黃金消費(fèi)需求。