每經(jīng)編輯｜彭水萍

直播嘉賓：彭悅 國泰基金量化投資部研究員

直播時(shí)間：2024年12月19日

直播摘要：

黃金具備金融屬性，從古代開始，因?yàn)辄S金具有穩(wěn)定性和稀缺性，大家把它作為流通貨幣來進(jìn)行使用，因此它具有了價(jià)值尺度、流通手段、儲藏手段、支付手段等一些貨幣的特性。這就導(dǎo)致黃金具有金融屬性。從歷史趨勢來看，金價(jià)和美國的實(shí)際利率往往是呈現(xiàn)反向變動(dòng)的關(guān)系。

此外，黃金還具備避險(xiǎn)屬性。這是因?yàn)?，布雷頓森林體系瓦解之后，黃金本質(zhì)上是美元信用體系的對標(biāo)，所以當(dāng)發(fā)生一些沖擊美元信用的事件時(shí)，金價(jià)就會(huì)受到一定的支撐。地緣政治也會(huì)對于美元信用有一定的沖擊，當(dāng)?shù)鼐壵物L(fēng)險(xiǎn)事件爆發(fā)時(shí)，往往就會(huì)對金價(jià)有一定的支撐。

回顧市場行情，今年以來，無論是國內(nèi)金價(jià)還是國際金價(jià)，都屢創(chuàng)歷史新高，我們覺得主要還是因?yàn)槭袌鲈诮灰讓τ诿缆?lián)儲降息的預(yù)期。另外，近年來央行購金的增多，及地緣政治沖突升溫帶來避險(xiǎn)情緒的抬升，都對于金價(jià)構(gòu)成一定利好，這些原因共同導(dǎo)致了今年金價(jià)的走高。

當(dāng)前來看，金價(jià)整體是處于高位震蕩的階段，主要是一方面，近期利好出盡后，一些多頭有一定的獲利了結(jié)意愿。但另一方面，地緣政治沖突不斷，避險(xiǎn)情緒不斷反復(fù)，多空博弈之下，近期金價(jià)呈現(xiàn)高位震蕩、橫盤整理的態(tài)勢。

后市來看，我們覺得短期金價(jià)的波動(dòng)可能會(huì)有所放大，可以對它進(jìn)行一個(gè)技術(shù)面的觀察。同時(shí)可以關(guān)注宏觀方面的指標(biāo)，包括美聯(lián)儲的會(huì)議決策等。中長期來看，無論是美聯(lián)儲開啟降息周期對于金價(jià)的利好邏輯不變。另外，全球央行的購金步伐仍在持續(xù)，對于黃金長期的定價(jià)中樞有望構(gòu)成一定的支撐。

對于中小投資者來說，比較適合的方式是去投資黃金相關(guān)的ETF基金。因?yàn)閺耐顿Y門檻來看，ETF的投資門檻是比較低的，它也是國際市場上主要的投資黃金資產(chǎn)工具之一。可以關(guān)注黃金基金ETF（518800），它的標(biāo)的指數(shù)是上金所交易的AU9999現(xiàn)貨合約，根據(jù)合同規(guī)定持有黃金現(xiàn)貨的比例是不低于90%的，我們的ETF就相當(dāng)于是投資上金所掛牌交易的實(shí)物黃金。另外，ETF流動(dòng)性較好，對于大部分中小投資者可能都是一個(gè)比較好的選擇。場外的投資者也可以關(guān)注黃金基金ETF的聯(lián)接基金，聯(lián)接A：000218，聯(lián)接C：004253。

對于股票投資感興趣的投資者，可以關(guān)注黃金股票ETF（517400）。黃金股票ETF涵蓋了黃金的全產(chǎn)業(yè)鏈，包括上游礦端的開采、中游加工以及下游的消費(fèi)，相對比較全面，和金價(jià)的變動(dòng)趨勢會(huì)比較一致。

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